증권거래위원회(SEC) 위원인 헤스터 피어스가 기관의 토큰화 주식 혁신 면제안의 범위를 좁혔습니다. 피어스 위원은 파생상품을 제외하고 실물 주식의 디지털 표현에 한해 제한한다고 밝혔습니다.
피어스 위원의 이와 같은 명확한 설명은 토큰화 기업들 사이에 불거진 논란을 정리했습니다. 이전 입장문에 포함된 한 단어가 어떤 온체인 상품이 적용 대상이 되는지 혼란을 불러일으켰습니다.
피어스 위원이 토큰화 주식에 의미하는 것
피어스 위원은 X를 통해 토큰화 주식 프레임워크가 상장 주식에만 적용된다고 설명했습니다. 이번 면제는 이미 투자자들이 2차 시장에서 구매할 수 있는 주식에만 적용됩니다.
“저는 언제나 이 면제가 범위가 제한되어 있을 것이라고 예상했습니다. 그리고 오늘날 투자자가 2차 시장에서 구매할 수 있는 기초 자산인 동일한 주식의 디지털 표현 거래만 가능하게 하리라 생각했습니다. 파생상품은 해당하지 않습니다.” – 피어스 위원, 최초 입장문에서 밝힘
피어스 위원은 맥락을 위해 SEC가 1월 발표한 토큰화 관련 입장문을 언급했습니다. 해당 문서는 발행자 주도의 토큰과 커스터디 래퍼를 파생상품과 구분합니다.
연동된 증권은 기초 주식에 대한 경제적 노출만 제공합니다. 보유자는 발행자가 파산할 경우 상대방 위험에 직면하며, 의결권 및 배당권이 대부분 사라집니다.
왜 표현 하나가 업계에 파장을 일으켰는가
갤럭시 리서치의 알렉스 쏜은 모든 정책팀과 토큰화 기업이 피어스 위원이 선택한 단어를 분석하느라 아침 내내 분주했다고 언급했습니다.
이처럼 각기 다른 상품 구조는 상품 설계가 얼마나 다양해졌는지 보여줍니다. 많은 디파이 기반 플랫폼은 발행자 협력과 브로커딜러 커스터디 없이 파생 래퍼를 통해 우회합니다.
이런 구조는 더 빠른 출시와 대출 또는 파생상품 프로토콜과의 연동성을 가능하게 합니다.
피어스 위원은 파생 노출 토큰보다 실물기반 토큰화를 선호하는 입장을 보였습니다. 이는 실험적 접근을 강조한 이전 디지털 증권 샌드박스 제안과 유사합니다.
이번 명확한 입장 표명은 SEC 의장 폴 앳킨스가 프로젝트 크립토의 더 광범위한 프레임워크를 마무리하는 시점에 나왔습니다. 이번 면제는 이제 전체적인 온체인 주식 거래 규제 완화가 아닌, 제한적 파일럿 시행으로 해석됩니다.
