미국의 7월 인플레이션이 3.4%로 집계되어 월스트리트 전망치와 일치했습니다. 근원 물가는 2.5%까지 하락했습니다. 이 결과는 9월 연방준비제도 금리 인상 여부를 비트코인(BTC) 트레이더들에게 여전히 예측 불가로 남겨둡니다.
미국 노동통계국이 수요일에 해당 데이터를 발표했습니다. 금리 선물 시장은 9월 16일 회의에서 금리 동결과 0.25%포인트 인상 가능성을 거의 동일하게 반영하고 있습니다.
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미국 인플레이션, 경제학자 전망과 정확히 일치합니다
헤드라인 지수는 전월 대비 0.1% 상승하여 6월의 0.4% 하락폭을 반전시켰습니다. 6월의 하락은 2020년 4월 이후 가장 컸으며, 에너지 비용 감소가 주된 원인이었습니다. 연간 상승률은 3.5%에서 3.4%로 낮아졌습니다.
변동성 높은 식품과 에너지 가격을 제외한 근원 CPI는 7월에 0.2% 상승했으며, 전년 동월 대비 2.5% 올랐습니다. 두 수치는 미국 노동통계국(BLS) 보고서의 합의 전망치와 일치했으며, 연간 근원 인플레이션은 6월의 2.6%보다 느려졌습니다.
이 결과는 심지어 낙관론자들에게도 실망스러웠습니다. 규제된 예측시장인 칼시(Kalshi)의 트레이더들은 발표 전 3.3% 수준의 더 낮은 수치를 예상하고 있었습니다. 비인크립토(BeInCrypto)의 7월 CPI 전망 기사에서도 이번 보고서가 이번 주 가장 중요한 거시 경제 이벤트로 간주되고 있다고 언급했습니다.
9월 연준(Fed) 인상 확률, 여전히 오차 범위 내 동전 던지기 수준입니다
시카고상업거래소(CME) 페드워치(FedWatch) 데이터에 따르면, 발표 직전 9월 금리 동결 가능성은 54.1%, 0.25%포인트 인상 가능성은 45.9%로 집계됐습니다. 1주일 전에는 오히려 인상 쪽에 54.4%로 무게가 실려 있었습니다. CPI 발표 이후 확률이 변화했습니다.
이러한 반전의 배경에는 7월 고용보고서 부진이 있습니다. 당시 고용은 예상보다 8만 명 증가 대신 2만3천 명 감소했습니다. 고용 둔화는 인내를 선택하게 만들지만, 인플레이션은 여전히 목표치 이상입니다.
연준 의장 케빈 워시(Kevin Warsh)는 5월 취임 이후 3.50%~3.75% 목표 범위를 유지하고 있습니다. 도널드 트럼프 대통령으로부터 차입 비용 인하 압박이 있었으나 견고한 입장을 유지했습니다. 7월 회의에서는 세 명의 정책 결정자가 인상에 찬성해 매파적 기조를 보였는데, 이는 채권 트레이더들이 지지했던 방향이었습니다.
이번 발표로 논쟁은 끝나지 않았습니다. 비둘기파에도, 매파에도 추가 논거를 제공하지 않았습니다.
비트코인은 9월 금리 인상을 피할 수 있을까요?
비인크립토(BeInCrypto) 마켓 데이터에 따르면, 발표 직후 비트코인은 약 64,039달러 부근에서 거래됐으며 24시간 대비 0.2% 하락했습니다. 변동폭이 크지 않은 움직임은, 이 데이터가 갑작스러운 리스크를 제거했으나 완화 정책 가능성을 높이지도 않았음을 보여줍니다.
파생상품 데스크들은 이 차분함을 다르게 해석합니다. 비인크립토와 공유된 의견에서 암호화폐 마켓메이커 DWF랩스(DWF Labs) 매니징 파트너 안드레이 그라체프(Andrei Grachev)는, 이번 결과가 금요일 고용쇼크 이후 시장 불확실성을 해소하지 않았다고 지적했습니다.
“더 흥미로운 점은 옵션 시장에서 여전히 보호 프리미엄이 높게 책정되고 있다는 사실입니다. 8월 말 만기에서 6만 달러 근처 하락 옵션이 7만 달러 근처 상승 옵션보다 비싸게 거래되고 있습니다. 이러한 차이는 조용한 데이터에도 유지되어, 특정 수치보다 광범위한 정책 경로에 대한 주의심을 나타냅니다.” – 안드레이 그라체프, DWF랩스 매니징 파트너
그라체프는 트레이더들이 7만 달러 근처에서 상승 포지션을 재구축했지만, 여전히 방어적으로 가격이 형성되어 있다고 덧붙였습니다. 이에 따라 포지션은 긍정적이나 방어적으로 유지되며, 목요일 생산자물가지수가 보호 프리미엄에 영향을 줄 다음 시험대라고 밝혔습니다.
데스크, 신중론과 실질적 완화 사이에 의견 엇갈립니다
스위스 디지털 자산은행 시그넘(Sygnum)의 최고 투자책임자 파비안 도리(Fabian Dori)는 데이터가 경기 침체 우려나 새로운 매파적 재평가 없이 점진적 냉각을 시사한다고 평했습니다.
“9월 금리 인상 확률은 대체로 안정될 것이며, 위험 자산의 거시 환경 변화는 크지 않을 것입니다. 에너지 가격이 계속 완화된다면, 정책 선회 없이도 디지털 자산에 긍정적인 조합이 유지됩니다.” – 파비안 도리, 시그넘(Sygnum) CIO
시그넘 경영진은 국채 현금 잔고, 은행 레버리지 규정, 민간 신용 창출, 스테이블코인 도입을 중기적으로 더 중요한 유동성 요인으로 지목했습니다.
디지털 자산운용사 테오(Theo) 최고 투자책임자 이기 이오페(Iggy Ioppe)는, 이번 보고서가 금리 인상을 강제하지도, 시장에 명확한 비둘기파 동인을 제공하지도 않는다고 한발 더 나아가 평가했습니다.
“정책은 인플레이션과 노동시장 데이터가 정당화하는 것보다 여전히 완화적으로 유지되고 있습니다. 그러므로 매일 아무런 조치가 없는 것도 효과적인 완화로 작용합니다.” – Ioppe, BeInCrypto와의 입장문에서 언급
그는 비트코인 가격 움직임이 기관의 ETF 자금 유입이 돌아온다는 점을 비해 더 제한적으로 유지되어 있다고 말했습니다. 금은 버팀목 역할을 하고 있으며, 에너지와 정책 불확실성이 계속 높게 유지되고 있습니다.
8월 고용보고서와 근원 PCE 인플레이션 지표도 9월 16일 결정 전에 발표될 예정입니다. 해당 수치가 7월과 비슷하게 안정적이라면 금리 동결 근거가 강화되고, 비트코인의 거시 환경도 견고하게 유지됩니다. 그러나 수치가 다시 상승한다면 금리 인상 기대감이 부활하고, 암호화폐의 저항력이 다시 시험대에 오를 수 있습니다.
