Strategy는 비트코인(BTC) 주간 매수를 4주 연속 건너뛰었습니다. 이는 최근 2년간 가장 긴 매수 중단입니다. 이 회사는 7월 30일 목요일, 미국 시장 마감 후 2분기 실적을 발표합니다.
SEC 제출 자료에 따르면 Strategy의 마지막 매수는 6월 21일 종료 주간에 이뤄졌습니다. 그 이후 회사는 비트코인을 추가로 매수하는 대신, 이미 보유한 비트코인을 매도했습니다.
하락하는 mNAV로 인한 중단
Strategy의 주식은 여러 해 동안 비트코인 보유분 대비 프리미엄, 즉 mNAV라고 불리는 비율에 따라 거래되었습니다. 이 프리미엄 덕분에 회사는 BTC 가치보다 높은 가격에 주식을 발행하고, 주주 1주당 보유 비트코인을 늘릴 수 있었습니다.
mNAV가 1에 근접하면 이 모델은 작동하지 않습니다. 새로운 주식 발행은 가치를 창출하는 대신 파괴하게 됩니다. mNAV는 6월 말 약 0.99까지 떨어졌으며, 프리미엄 아래로 내려간 것은 처음입니다. 이후 약 1.03까지 회복했습니다. 현재 Strategy 보유분은 매입가 대비 손실 구간에서 거래되고 있습니다. 경영진은 실제 손익분기점을 1.22에 가깝게 보고 있습니다.
Strategy는 6월 29일부터 7월 5일까지 3,588 BTC를 두 차례에 걸쳐 매도했으며, 매도금액은 약 2억1,600만 달러입니다. 이 매도로 우선주 배당금을 지급하고 현금 보유액을 늘렸습니다. Strategy는 6월 말 이 자본 프레임워크를 도입했습니다. 예비금은 7월 20일 기준 32억2,500만 달러에 도달했습니다.
목요일에 확인할 수 있는 것
Strategy는 1분기에 비트코인 시가 평가손으로 145억 달러의 영업손실을 기록했습니다. LSEG의 컨센서스 추정치는 2분기 영업이익이 38억6,000만 달러로 반전될 것으로 예상합니다. 그러나 이 수치를 제시한 7명의 애널리스트 중 2명은 6월 비트코인 하락 전에 예측을 제출했습니다.
목요일 발표될 실적은 Strategy가 이와 같은 선택을 유지하며, 비트코인 보유량을 유지하는 동시에 새로운 자본을 조달하는지 여부를 보여줄 것입니다.
