바이낸스리서치는 “칩플레이션”이 저평가된 인플레이션 요인이라고 경고합니다. DRAM 메모리 가격이 지난 1년간 약 6배 상승했습니다. 인공지능(AI) 데이터센터가 원래 소비자 기기로 향하던 공급을 흡수하고 있기 때문입니다.
해당 리서치사는 에너지 비용 완화가 시장에 이미 반영됐다고 평가합니다. 반면 메모리 칩 시장의 구조적 공급 부족은 간과되고 있다고 지적합니다. 칩 가격이 계속 상승한다면 인플레이션이 고조될 수 있습니다. 이는 금리와 금융시장, 암호화폐 시장에도 영향을 줄 수 있습니다.
칩 가격이 상승하는 이유
이 경고는 하나의 인플레이션 위험이 완화되던 시점에 나왔습니다. 미국과 이란은 호르무즈 해협의 재개방에 합의했습니다. 이 합의는 석유 압박을 완화할 전망입니다. 실제로 오늘 석유 가격은 약 4% 하락했습니다.
하지만 바이낸스리서치는 메모리 칩 문제가 별개이며 덜 보이는 위험이라고 말합니다. AI 인프라 수요가 시장 판도를 바꿨습니다. 고대역폭 메모리(HBM), 서버 DRAM, 기업용 드라이브가 점점 더 많은 생산량을 차지합니다.
그 결과 스마트폰과 PC용 공급이 빠르게 줄어들고 있습니다. 2027년까지 약 30%의 생산능력 확장이 있어도 PC용 메모리 공급은 약 15% 부족할 것으로 바이낸스는 전망합니다. 스마트폰 메모리 공급 역시 수요보다 약 12% 적을 것으로 보입니다.
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숨겨진 비용 압박
헤드라인 인플레이션에 미치는 영향은 작아 보입니다. 바이낸스는 칩플레이션이 소비자물가지수(CPI)에 약 0.10%포인트만 추가한다고 밝혔습니다. 전자제품의 CPI 내 비중이 작기 때문입니다.
하지만 리서치사는 진짜 압박은 보이지 않게 남아 있다고 말합니다. 메모리 가격 상승은 기업 비용, 클라우드 요금, 제품 교체 주기의 둔화로 이어집니다. 제조사는 제품 사양을 낮출 수도 있습니다.
한편, 공급 해소는 멀게 보입니다. 신규 메모리 반도체 공장 구축과 가동까지 2년 이상이 걸립니다. 바이낸스는 2026년까지 DRAM 공급 부족이 약 17%에 달한다고 봅니다. 낸드플래시의 부족 현상도 2028년까지 이어질 수 있습니다.
삼성, SK하이닉스, 마이크론 3개사가 DRAM의 약 90%와 전체 HBM 생산을 담당합니다. 하이퍼스케일러들은 다년 계약으로 공급을 미리 확보하고 있습니다.
“단기간 내에 정책적 해법은 없습니다.” – 바이낸스리서치
칩플레이션이 비트코인에 미치는 영향
바이낸스리서치는 비트코인(BTC)에 대해 긍정적‧부정적 영향이 모두 있다고 봅니다. 공급 주도의 지속적 인플레이션은 금리 인하를 더욱 늦출 수 있습니다. 금리 인상 가능성도 다시 논의될 수 있습니다. 유동성 축소는 단기적으로 위험자산에 부정적입니다.
“칩플레이션은 2025년에야 시장의 인식에 들어왔습니다. 이미 통화정책 기대를 바꿔놓고 있습니다. 에너지, 식료품, 칩 모두가 동시에 공급 부족인 상황에서 금리 인하는 지속적으로 미뤄지고 있습니다. 금리 인상 가능성도 완전히 배제하기 어렵게 됐습니다.” – 바이낸스리서치 팀
비트코인은 월요일 약 65,700달러 수준에서 거래됐습니다. 한 달 새 약 17% 하락했습니다. 바이낸스리서치는 장기적 관점에서는 정반대의 효과가 가능하다고 강조합니다.
“비트코인과 유사 자산은 공급 주도 인플레이션이 계속되면 저렴해지지 않습니다. 오히려 더 중요해집니다.”
이 위험을 시장이 다시 평가할지는 메모리 공급이 얼마나 빠르게 회복되는지에 달려 있습니다.
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