비트멕스(BitMEX)는 한때 암호화폐 거래 시장을 지배했습니다. 이제 폐업을 앞두고 있습니다. 2026년 9월 23일, 영구교환(퍼페추얼 스왑)을 최초로 도입한 이 거래소는 영구 폐쇄됩니다. 비트멕스의 폐업 이유는 자체적으로 내세운 모호한 검토보다 훨씬 큽니다.
이번 폐업은 충격이나 급락이 아니라 조용히 진행되고 있습니다. 하지만 세 가지 요인이 비트멕스가 매각 대신 폐업을 선택하게 만들었습니다. 동일한 요인들이 이제 다른 거래소들도 위협하고 있습니다.
1. 비트멕스는 자신이 만든 시장을 잃었습니다
비트멕스 폐업의 시작은 시장 상실에서 비롯되었습니다
비트멕스는 2014년에 출범했습니다. 이 거래소는 만기 없는 교환 거래인 퍼페추얼 스왑을 선보였습니다. 거의 모든 경쟁사들이 나중에 이 아이디어를 모방했습니다. 수년 동안 비트멕스는 레버리지 암호화폐 거래의 대표적인 장소였습니다.
이후 비트멕스는 뒤처지게 되었습니다. 2023년 8월, 암호화폐 가격 정보 사이트 코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면 비트멕스는 9위로 밀려났습니다. 전체 파생상품 거래의 0.9%만을 차지했습니다. 바이낸스는 47.4%를 보유했습니다.
하락세는 계속되었습니다. 이달에는 암호화폐 시장 분석사 카이코(Kaiko)가 시장 점유율을 0.01% 미만으로 평가했습니다. 일일 거래량은 약 40만 달러에 불과했습니다. 로이터는 해당 수치를 보도했습니다.
트레이더는 다른 트레이더가 많은 곳으로 이동합니다. 이들은 더 큰 거래소로 떠났습니다. 비트멕스는 한때 지배하던 시장의 점유율을 경쟁사에 넘겨주었습니다.
2. 아무도 인수하지 않았습니다
약한 거래소도 매각될 수 있습니다. 그러나 비트멕스는 거래를 성사시키지 못했습니다.
암호화폐 리서처 하수(Hasu)는 2018년부터 해당 거래소를 추적했다고 전해집니다. 그는 거래소가 2025년 2월부터 인수자를 찾았다고 말합니다. 그러나 매각은 성사되지 않았습니다. 한편 경쟁사들은 대형 금융사로부터 신규 자본을 유치했습니다.
비트멕스의 법적 문제 과거가 인수 희망자들을 멀어지게 했습니다. 미국 규제당국은 2020년 비트멕스 및 창립자를 자금세탁 방지 통제 미흡 혐의로 기소했습니다. 네 명 모두 법정에서 싸웠지만 결국 유죄를 인정했습니다. 벌금을 냈으나 감옥은 피했습니다.
벌금과 비용은 계속 쌓였습니다. 2021년 두 미국 규제당국과의 합의로 1억 달러를 지불했습니다. 2025년 1월, 비트멕스는 추가로 1억 달러의 형사 벌금을 냈고 2년의 집행유예를 받았습니다. 3월에는 도널드 트럼프 대통령이 창립자를 사면했습니다. 이번 주 비트멕스는 9월 폐업을 발표했습니다.
3. 깔끔하게 처분할 수 없던 2억 7천만 달러 보험기금
보험기금과 온체인 데이터가 보여주는 점.
더 근본적인 이유가 있습니다. 모든 레버리지 거래소는 비상시에 대비한 기금(보험기금)을 갖고 있습니다. 이는 손실 거래가 스스로를 감당하지 못할 때 지급됩니다. 거래가 많을 때는 청산된 거래에서 남은 잔액이 유입되며, 기금이 커집니다.
비트멕스는 최대 규모 보험기금 중 하나를 조성했습니다. 온체인 데이터가 변화를 보여줍니다. 2021년 10월에는 약 37,795 비트코인(BTC)까지 정점에 달했습니다. 현재는 약 3,694 BTC를 보유하고 있습니다. 또한 스테이블코인 테더(USDT) 약 3,080만 달러어치도 포함합니다. 이는 정점 대비 90% 가까이 줄어든 양입니다.
비트멕스는 2025년 11월에 일부러 기금을 축소했습니다. 그럼에도 불구하고, 경쟁사들보다 훨씬 많은 자금이 남아 있었습니다. 보험기금은 미결제 약정 대비 0.88배를 커버했습니다. 바이낸스는 0.11배에 불과했습니다.
보험기금은 단 한 번도 위험에 처한 적이 없습니다. 10월 10일 암호화폐 시장은 역대 최대 하락을 겪었습니다. 트레이더들은 강제 매도·청산으로 193억 5천만 달러를 잃었습니다.
비트멕스는 큰 충격을 받지 않았습니다. 자체 보고서에는 이 중 3,850만 달러만 기재되었습니다. 보험기금에서는 약 200만 달러만 손실 처리됐습니다.
이처럼 건전한 대규모 기금이 쇠퇴하는 거래소에 남아 있었습니다. 여기서 누구나 단순한 의문을 품게 됩니다. 곧 문을 닫을 사업체에 왜 이렇게 많은 현금을 남겨둡니까?
분석가들은 남아 있는 자산을 약 2억 7천만 달러로 평가합니다.
하수 역시 마틴과 마찬가지로, 이 펀드 때문에 비트멕스를 매각하기 어렵게 만들었다고 생각합니다. 그는 2018년에 이미 이 설계에 대해 경고했습니다.
“처음에는 황금알을 낳는 거위였지만, 결국 족쇄가 되었습니다.” – 이 연구자, X에서 작성.
모든 이들이 동의하지는 않습니다. 비트멕스 측은 폐쇄 결정을 사업적인 선택이라고 밝힙니다. 온체인에서도 이 펀드는 소식 이후로 자금을 이동하지 않았습니다. 바이낸스 창립자 창펑자오(CZ)는 오히려 수년간 이어진 미국의 압박을 원인으로 지목했습니다.
소송은 그 다음 날 제기되었습니다. 두 명의 전 사용자들은 비트멕스가 강제 거래로 인한 자금을 펀드로 전용했다고 주장합니다. 이들은 약 623 비트코인을 달러가 아니라 코인으로 돌려받길 원합니다. 이들은 2020년 3월 발생한 시스템 장애를 지적합니다. 당시 25분 동안 이용자들이 접속하지 못했고, 8억 달러에 달하는 베팅이 소멸됐습니다.
“비트멕스가 9월 23일 운영 중단을 발표합니다… 그리고 바로 다음 날 집단 소송 제기가 이뤄집니다. 이 소송은 거래소가 고객의 강제 청산 및 비트코인 몰수를 의도적으로 설계했다고 주장합니다. 우연일까요?” – 핀테크 분야 IP 및 기업 변호사 아리엘 기브너(Ariel Givner), X에서 언급.
비트멕스 다음 순서는 어디가 될까요?
비트멕스는 2022년에 붕괴한 FTX와 같은 식으로 파산하지 않았습니다. 모든 이용자에게 지급할 자금이 남아 있을 때 문을 닫았습니다. 그럼에도 이번 퇴장은 경고의 의미를 가집니다.
시장은 점점 소수의 승자 쪽으로 좁혀집니다. 2023년에 상위 세 곳의 거래소가 전체 거래의 약 78%를 점유했습니다. 이 격차는 지금 더 커졌습니다. 소규모 사업자들은 점점 밀려나고 있습니다.
가장 위험에 노출된 곳의 특징은 다음과 같습니다:
- 높은 레버리지를 제공합니다.
- 여유 자금이 거의 없습니다.
- 법적 문제를 안고 있습니다.
- 다른 부수 사업도 운영합니다.
이 거래의 많은 부분도 온체인으로 이동합니다. 상위 무기한 선물 거래소는 지난해 수 조 달러 단위의 거래를 정산했습니다.
온체인 역시 안전하지 않습니다. TRM랩스의 보고서에 따르면 2026년 상반기에 해킹 207건, 약 9억 7천2백만 달러의 피해가 발생했습니다. 10월 10일 하락장에서는 하이퍼리퀴드 만으로도 103억 1천만 달러 규모의 청산이 발생했습니다.
규제된 경쟁사도 진출하고 있습니다. 칼시는 5월 미국 최초의 무기한 선물 상품을 출시했습니다. 크라켄은 6월 자사 상품을 추가했습니다. 코인베이스는 1년 전 이미 시작했습니다.
아직 풀리지 않은 큰 질문이 남아 있습니다. 9월 이후 2억 7천만 달러 자금은 어디로 갈까요? 비트멕스와 아서 헤이즈 모두 말하지 않았습니다.
이번 소송이 답을 강제할 수 있습니다.
다른 거래소들이 얻어야 할 교훈은 단순합니다. 시장에서 의미를 잃지 마십시오. 장부를 투명하게 관리하십시오. 매각이 용이해야 합니다. 이것이 지금 생존의 조건입니다.
