S&P 500 지수는 올해 8.28% 상승했습니다. 그러나 이 지수 내 10개 종목은 40% 이상 하락했습니다.
두 가지 사실이 동시에 나타났습니다. 투자자들은 AI에 거의 모든 값을 지불하고 있습니다. AI가 대체할 것이라 생각하는 종목은 모두 처분하고 있습니다.
AI에 대한 두려움이 소프트웨어와 컨설팅 주가를 크게 하락시켰습니다
피해는 집중되어 나타났습니다. 소프트웨어, 컨설팅, 광고 관련 종목이 Slickcharts 목록에서 하위권을 차지하고 있습니다.
2월부터 이 현상이 시작되었습니다. 앤스로픽(Anthropic)에서 새로운 AI 모델을 출시했습니다. 엔터프라이즈 소프트웨어 주식이 급락했습니다. 트레이더들은 이를 SaaS-파칼립스라고 불렀습니다.
인트위트(Intuit, INTU)는 가장 뚜렷한 사례로, 55.27% 하락했습니다. 이 회사는 터보택스(TurboTax)를 보유하고 있는데, 이는 회사 매출과 이익의 약 4분의 1을 차지합니다.
이후 저렴한 AI 세금 도구가 등장했습니다. 골드만삭스 분석가 가브리엘라 보르헤스는 6월 목표주가를 519달러에서 276달러로 하향 조정했습니다.
인트위트는 빠르게 대응했습니다. 직원의 17%, 약 3,000명을 감원했습니다. 터보택스 전망도 하향 조정했습니다.
현재 이 회사의 시가총액은 약 880억 달러로 포브스가 보도했습니다. 1년 전에는 2,190억 달러가 넘었습니다.
액센추어(Accenture, ACN)도 유사한 상황입니다. 45.21% 하락했습니다. 고객들이 컨설턴트가 아닌 AI에 지출을 집중하고 있습니다.
신규 고객 주문은 197억 달러에서 193억 달러로 감소했습니다. 액센추어는 매출 성장률 전망을 3~4%로 하향했습니다. 주가는 하루 만에 거의 18% 하락했습니다.
코그니전트(Cognizant, CTSH), 가트너(Gartner, IT), 더 트레이드 데스크(The Trade Desk, TTD)도 각각 44~55% 하락했습니다. 모두 AI가 대체할 수 있는 업무를 제공하고 있습니다.
그러나 가장 큰 하락 종목 두 개는 AI와 무관했습니다
여기서 반전이 있습니다. 가장 부진했던 두 종목은 전통적인 이유로 하락했습니다.
코스타그룹(CoStar Group, CSGP)은 58.86% 하락해 지수 내 최저치였습니다. 이 회사의 문제는 지출이지, AI가 아닙니다.
코스타는 주택 목록 사이트 홈즈닷컴(Homes.com)을 보유하고 있습니다. 1월에 이 사이트가 2029년까지 수익을 내지 못할 것이며, 2030년까지 이익이 발생하지 않을 것이라고 발표했습니다.
핵심 사업은 정상입니다. 지난 분기 매출은 23% 증가해 8억 9,700만 달러를 기록했습니다. 그러나 이익은 겨우 300만 달러에 불과했습니다.
투자자들은 인내심을 잃었습니다. 2월, 헤지펀드 D.E.쇼는 코스타에 홈즈닷컴을 접거나 축소하라고 요구했습니다. 이 조치가 100억 달러 이상의 가치를 창출할 수 있다고 밝혔습니다. 코스타는 이 운동을 “행동주의 악용”이라고 불렀습니다.
주주들은 6월에 이사회를 지지했습니다. 나스닥은 이미 5월에 이 주식을 나스닥100지수에서 제외했습니다.
보스턴사이언티픽(Boston Scientific, BSX)은 53.59% 하락했습니다. 단순히 약속한 만큼 성장하지 못했습니다.
2월에는 매출이 10~11% 성장할 것으로 예상했습니다. 4월에는 이 전망치를 6.5~8%로 하향 조정했습니다.
경쟁사 설명도 있습니다. 메드트로닉(Medtronic)이 미국에서 심장장치 매출이 124% 증가했다고 밝혔습니다. “미국 시장에서 8%포인트 점유율을 추가로 확보했습니다.”
이어 악재가 겹쳤습니다. 보스턴사이언티픽은 아콜레이드(Accolade) 심박조율기를 리콜했습니다. 규제기관은 이 결함이 4건의 사망과 2,557건의 중상과 관련이 있다고 밝혔습니다. 또한 페넘브라(Penumbra) 인수를 145억 달러에 합의했습니다.
투자금은 어디로 갔습니까?
반도체 및 메모리 업체가 그 자리를 차지했습니다. 샌디스크(Sandisk, SNDK)는 올해 505.17% 상승했습니다. 델 테크놀로지스(Dell Technologies, DELL)는 247.55% 올랐습니다. 마이크론 테크놀로지(Micron Technology, MU)는 222.68% 상승했습니다.
소액 투자자들도 적극적으로 참여해 칩펀드를 통해 AI 설비투자(캡엑스) 열풍을 가속했습니다. AI 종목이 수익을 견인하는 데이터가 보여주듯, 이제 소수의 승자가 전체 지수를 이끌고 있습니다.
다른 모든 자산은 작은 실수에도 처벌을 받았습니다. 비싼 주식은 실적 전망이 하락할 때 가장 크게 하락했습니다. 이는 최근 실적 버블 경고에서 지적된 위험입니다.
코스타(CoStar)와 보스턴사이언티픽(Boston Scientific)이 이번 주에 함께 실적을 발표합니다. 이 수치는 투자자들의 판단이 옳았는지 아니면 조급했는지를 보여줄 것입니다.
