토큰화된 현실세계 자산(RWA) 시장은 600억 달러를 넘어서고 있습니다. 하지만 대부분의 가치가 온체인에서 집중되어 있거나 제한되거나 비활성 상태로 남아 있습니다.
BeInCrypto 인텔리전스가 시장 데이터 제공사 RWA.xyz와 함께 작성한 2026년 토큰화 현황 보고서는 12개 자산군에 걸쳐 7,000개 이상의 상품을 추적했습니다. 분석 결과, 단 62개 자산이 전체 시장 가치의 88%를 차지하고 있으며, 5개 상품이 약 절반을 차지합니다.
활성도 격차는 더욱 뚜렷합니다. 10만 달러가 넘는 1,289개의 토큰화 자산 중 910개(329억 달러 상당)는 주간 이체 기록이 전혀 없었습니다.
한편, 전체 시장의 97%는 미국 소매 투자자가 접근할 수 없습니다. BeInCrypto는 전문가위원회에 이 결과가 토큰화 시장의 현황을 어떻게 보여주는지 질문했습니다.
아치엑스: 기관들은 특정 체인을 선택해야 할 필요가 없어야 합니다
그래햄 로드포드 아치엑스 공동창업자 겸 CEO는 블록체인 분절화가 기관 채택을 불필요하게 어렵게 만들고 있다고 밝혔습니다.
“분절화 문제는 실제로 존재하며 앞으로도 사라지지 않습니다. 저희가 만나는 모든 주요 자산운용사는 동일한 실무적 질문에 직면해 있습니다. ‘어떤 체인을 선택해야 하는가, 그리고 새로운 체인이 등장하면 어떻게 해야 하는가?’ 솔직히 말씀드리면, 기관들은 체인을 선택할 필요가 없어야 합니다.” – 그래햄 로드포드, 아치엑스 CEO
로드포드는 기관들이 개별 네트워크 위에 규제받는 레이어가 필요하다고 주장합니다. 이 레이어는 발행·거래·보관·결제를 처리하여 기업이 단일 블록체인에 종속되지 않도록 합니다.
또한, 퍼블릭 블록체인이 자동으로 비규제라는 견해도 부정했습니다.
“규제상의 안전성을 결정하는 것은 체인이 아니라 ‘게이트웨이’입니다.”
테오: 비활성 자산은 반쯤 완성된 시장을 보여줍니다
이기 이오페 테오 CIO는 329억 달러 상당의 비활성 자산 가치가 토큰화 실패를 증명하는 것이 아니라고 밝혔습니다. 오히려, 시장의 상당 부분이 ‘단순 표시’ 단계에 머물러 있음을 보여줍니다.
“자산을 감싸서 온체인에 올려두는 것은 ‘토큰화 쇼’입니다. 진짜 과제는 토큰이 실제로 사용될 수 있도록 만드는 일입니다. 담보로, 디파이에서, 실시간 결제 등에 활용되도록 해야 합니다.” – 이기 이오페, 테오 CIO
보고서는 퍼블릭 블록체인에서 자유롭게 이동 가능한 ‘분산 자산(Distributed assets)’과 단순히 블록체인을 디지털 기록장으로 쓰는 ‘표시 자산(Represented assets)’을 구분합니다.
비활성 자산 가치 약 270억 달러는 ‘표시 자산’에서 나왔습니다. 이들 다수는 대중 거래보다는 기록관리와 기관간 결제를 위해 설계되었습니다.
그럼에도 불구하고 이오페는 앞으로 토큰화 자산이 자유롭게 이동하고 수익을 창출하며, 24시간 결제와 광범위한 금융 인프라 연결이 가능한지에 달려 있다고 밝혔습니다.
“자산은 온체인에 있습니다. 다음 단계는 실제로 작동하게 만드는 것입니다.”
시그넘: 규제는 지역별 유동성 단절을 초래할 수 있습니다
파비안 도리 시그넘뱅크 CIO는 각 국가별 규정 및 기준이 달라짐에 따라 시장이 고립된 유동성 풀로 쪼개질 위험이 있다고 밝혔습니다.
“규제를 받는 자산은행은 토큰화 시장이 지역별 유동성 풀로 굳어지는 것을 막는 데 도움이 될 수 있습니다. 일률적으로 모든 국가에서 하나의 토큰을 강제하는 대신, 규제 호환성을 갖춘 상호운용 레이어 역할을 할 수 있습니다.” – 파비안 도리, 시그넘뱅크 CIO
보고서는 EU 규제 상품이 핵심 시장의 6%, 33억 달러에 불과함을 밝혔습니다.
도리는 규제 플랫폼이 법적·컴플라이언스 요건을 준수하면서도 발행자와 투자자를 체인 간 연결할 수 있어야 한다고 주장합니다.
WAODAO: 토큰화 자산에는 유동성 네트워크가 필요합니다
알렉산드르 크립토베드 WAODAO 창립자는 보고서가 자산을 온체인에 올리는 것과 그 주변에 실질적 기능 시장을 만드는 것의 차이를 보여준다고 설명했습니다.
“보고서에 언급된 329억 달러 상당의 주간 이체 없는 자산은, 토큰화된 존재와 실제 시장 활성화 간의 격차를 보여줍니다.” – 알렉산드르 크립토베드, WAODAO 창립자
그는 토큰화 자산이 단일 스테이블코인을 통한 딥마켓에 의존하는 대신, 다양한 소규모 거래쌍들을 통해 연결되는 “유동성 그래프” 구조를 제안했습니다.
“제 생각에, 지금 부족한 것은 바로 유동성 그래프입니다.”
이러한 구조는 리밸런싱, 차익거래, 담보 이동, 기관 포트폴리오 관리 등을 통해 시장 활성을 유도할 수 있습니다.
토큰화의 다음 과제는 실질적 유용성입니다
전문가들은 많은 토큰화 자산이 비활성 상태로 남아 있는 이유에 대해 서로 다른 의견을 제시합니다.
로드포드는 블록체인 파편화를 지적합니다. 아이오페는 시장이 디지털 표현 단계에 머물러 있다고 봅니다. 도리는 규제 장벽에 집중합니다. 크립토베드는 토큰화된 자산이 더 나은 유동성 연결이 필요하다고 주장합니다.
이들의 결론은 하나의 요점으로 모아집니다. 더 많은 토큰을 발행하는 것으로 시장의 구조적 문제를 해결할 수 없습니다.
다음 단계는 토큰화 자산이 네트워크 간 이동성, 규정 준수, 투자자 접근, 실제 금융 시스템과의 연계를 이룰 수 있는지에 달려 있습니다.
시장은 자산을 온체인에 기록할 수 있음을 입증했습니다. 하지만 이들 대부분이 활발한 시장 기능을 할 수 있음을 아직 증명하지 못했습니다.
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