오픈 유에스디(Open USD, OUSD)가 화요일에 출범하면서, 140개가 넘는 기업 후원자들이 참여하였습니다. 이로 인해 아베(Aave)를 통해 유에스디코인(USDC)으로 수익을 얻는 투자자들에게 중요한 질문이 제기되었습니다.
이 새 토큰은 기업들이 무료로 발행 및 상환할 수 있게 하고, 준비금 수익을 파트너에게 제공합니다. 이 모델은 써클(Circle)을 겨냥하고 있습니다. 다만, 그 영향은 유에스디코인이 수익을 내는 탈중앙화 금융(DeFi) 시장까지 미칠 수 있습니다.
아베에서 유에스디코인이 수익을 내는 방식
유에스디코인을 아베에 예치한 대출자는 써클에 이자를 지급하지 않습니다. 대출자는 풀에서 유에스디코인을 출금할 때 비용을 내고, 예치자는 이익을 얻습니다.
아베는 이러한 이율을 활용률에 연동합니다. 활용률은 예치된 유에스디코인 중 대출자가 인출한 비율입니다. 만약 활용률이 적정 수준을 넘어서면, 예치금 유치 목적으로 공급 이율이 빠르게 오릅니다.
따라서 대출 수요가 중요한 지표입니다. 디파이라마(DefiLlama) 자료에 따르면, 아베 주요 이더리움(Ethereum) 시장의 유에스디코인 예치자는 약 3.4%의 이율을 얻고 있습니다. 다만, 이율은 수요에 따라 변동합니다.
같은 시장에서 2024년 중반에는 한 자릿수 중반대에서 최대 18%까지 오르기도 했습니다.
연방법으로 인해 예금자들은 온체인으로 이동하게 되었습니다. 2025년 7월에 서명된 지니어스법(GENIUS Act)에 따라, 스테이블코인 발행사는 보유자에게 이자를 줄 수 없습니다.
이 스테이블코인 이자 제한으로 인해, 아베와 같은 대출 플랫폼이 수익을 얻을 수 있는 주요 경로가 되었습니다. 아베는 이후 토큰화된 자산을 위한 기관용 대출 시장도 개설했습니다.
오픈 유에스디가 수익률에 압박을 줄 수 있는 이유
오픈 유에스디는 수요 측을 겨냥합니다. 후원자에는 비자(Visa), 마스터카드(Mastercard), 스트라이프(Stripe), 코인베이스(Coinbase), 블랙록(BlackRock) 등 세계 비즈니스 결제망이 포함되어 있습니다.
이 설계는 그들에게 전환할 동기를 제공합니다. 파트너는 오픈 유에스디 준비금에서 발생하는 이자의 대부분을 유지합니다. 이 수익은 써클의 2024년 매출의 99%를 차지했습니다. 공시에서 이를 확인할 수 있습니다.
코인베이스가 가장 직접적인 시험대입니다. 써클은 2024년에 유에스디코인 배포 대가로 9억 800만 달러를 코인베이스에 지급했습니다. 거래소는 해당 잔고의 준비금 수익 전액도 가져갑니다.
이제 코인베이스가 라이벌 편에 섰으며, 써클과의 계약은 8월에 갱신될 예정입니다.
스트라이프는 더 나아가 자사 플랫폼을 해당 토큰과 연동했습니다.
“오픈 유에스디는 스트라이프 플랫폼에서 운영되는 기업의 기본 스테이블코인이 될 것입니다.” – 윌 게이브릭(Will Gaybrick), 스트라이프 기술 및 사업 총괄 사장
저희 X에서 최신 뉴스를 실시간으로 확인해 보시기 바랍니다
스트라이프의 영향력은 이론에 그치지 않습니다. 현재 오픈 스탠다드(Open Standard)를 이끄는 잭 아브람스(Zach Abrams)는 2025년 초 스트라이프가 인수한 스테이블코인 업체 브리지(Bridge)의 공동설립자였습니다.
이런 기업들이 결제 흐름을 오픈 유에스디로 전환한다면, 그동안 유에스디코인에 집중됐던 수요가 약화될 수 있습니다. 아베에서 유에스디코인 대출 수요가 감소하면, 활용률이 낮아지고, 공급 이율도 내려갑니다.
써클은 유에스디코인 기업 간 송금 성장이 테더(USDT)를 앞서는 과정에서 주도권을 확보했습니다. 그런데 지금 이와 같은 결제 인프라가 라이벌을 지원하고 있습니다. 다만, 오픈 유에스디 도입 시점이 변수입니다. 아직 오픈 유에스디는 전면 출시되지 않았고, 아베 시장에서도 상장되어 있지 않습니다.
써클의 방어 전략과 디파이 이용자가 지켜봐야 할 점
써클은 자사의 우위가 쉽게 복제되지 않는다고 주장합니다. 최고경영자 제레미 알레어(Jeremy Allaire)는 오랜 시간 축적된 규모와 유동성이 유에스디코인을 보호한다고 말합니다.
“스테이블코인 네트워크는 오랜 기간에 걸쳐 구축되는 플랫폼 및 네트워크 효과 기반 사업이며, 승자 독식적 시장 구조로 발전하는 경향이 있습니다. 이는 다른 인터넷 플랫폼 유틸리티 시장과 비슷합니다.” – 제레미 알레어, 써클 최고경영자
USDC는 여전히 미국과 유럽 전역에서 깊은 거래소 유동성과 라이선스를 보유하고 있습니다. USDT가 해당 지역에서 후퇴하고 있는 상황에서도, 유럽 규제 지위를 유지하고 있습니다. 공급량은 약 730억 달러로, 약 1,840억 달러인 USDT 뒤를 잇고 있습니다.
역사 또한 서클(Circle)에게 이야기할 거리를 제공합니다. 2019년, 비자(Visa), 마스터카드(Mastercard), 스트라이프(Stripe)는 페이스북(Facebook)의 리브라(Libra) 프로젝트를 한때 지원했으나, 규제당국의 반발이 커지자 수개월 만에 철수했습니다.
가장 즉각적인 충격은 USDC가 아닌 서클(Circle)의 주식에 있었습니다. 서클 인터넷 그룹(CRCL)은 화요일 약 17% 하락했으며, 지난 한 달 동안 약 40% 하락했습니다.
러셀 대형 성장지수 5종에서의 제외가 동시에 기계적 매도를 유발했습니다.
디파이(DeFi) 사용자들에게는 단기적으로 실용적인 조치가 필요합니다. 아베(AAVE)의 사용량과 금리를 실시간 대시보드에서 모니터링할 수 있습니다. 자산을 여러 프로토콜과 체인에 분산시켜 단일 플랫폼 리스크를 낮출 수 있습니다.
새로운 온체인 수익 전략이 오픈USD(Open USD) 출시와 함께 등장할 수 있습니다.
앞으로 몇 달간 한 가지 질문이 시험대에 오릅니다. 오픈USD(Open USD)가 USDC로부터 충분한 수요를 가져와 아베(AAVE) 금리에 변화를 줄 수 있을지, 아니면 서클(Circle)의 선두 효과가 계속 유지될지 지켜봐야 합니다.
