매드머니 진행자인 짐 크레이머는 현재 30년 만기 국채가 기업의 펀더멘털이 아닌 주가를 좌우하는 단일 요인이라고 말합니다. 그는 금리가 약 5.3% 수준에 근접해 주택 시장, 차입 비용, 주식 평가액에 압박을 가한다고 지적합니다.
크레이머는 골드만삭스에서 처음 배웠던 교훈을 떠올립니다. 당시 강사는 크레이머가 델타항공의 펀더멘털을 중심으로 분석하자, 대신 장기 국채를 살펴보라고 정정하였습니다.
장기 국채가 펀더멘털을 뛰어넘는 이유
크레이머는 주장합니다. 정부가 보장하는 5.3% 금리는 투자자에게 주식보다 더 안전한 대안을 제공합니다. 이러한 압박은 이미 항공사처럼 자본집약적인 산업이 자금조달 경쟁을 하게 만들고 있습니다.
“장기 국채, 30년 만기 미 국채가 모든 것을 주도하고 있습니다.”
— 짐 크레이머, CNBC
크레이머의 경고는 이미 올해 나타난 패턴과 비슷합니다. 8월에는 국채 시장의 긴장감이 아시아를 강타하며 투자자들이 비트코인과 금으로 옮겨갔습니다.
8월 말에도 비슷한 현상이 나타났습니다. 비인크립토는 9월에 나타난 위험 패턴을 보도했고, 이는 국채, 주식, 비트코인 간 연관성을 보여주었습니다.
주택 시장과 국채 공급이 압박을 확대하다
장기 금리 상승은 주택 시장에 직접 타격을 입히고 있습니다. 크레이머는 주택담보대출 금리가 7%를 돌파해 신규 매물 감소와 구매자 이탈을 가져왔다고 말합니다.
주택 시장은 자재, 임금, 소매 소비 등 경제 전반에 영향을 미칩니다. 크레이머는 이 연쇄 효과로 인해 주택 분야가 금리 변동에 특히 민감하다고 지적합니다.
크레이머는 국채 발행 규모에 대해서도 비판하였습니다. 그는 약 4조 5천억 달러에 달하는 장기 국채가 아직 남아 있다고 말합니다.
이 규모는 정부의 매입 프로그램보다 훨씬 큽니다. 그는 매입 규모가 너무 작아 금리에 영향을 주지 못한다고 했습니다. 또 제안된 재난지원금 역시 적자 증가에 부담을 준다고 덧붙였습니다.
이 우려는 비인크립토가 금리 상승이 중간선거를 앞두고 공화당 지지율을 위협한다고 보도한 내용과도 일치합니다.
크레이머는 50세 이상 투자자에게는 국채가 저수익 주식보다 더 유리하다고 말합니다. 젊은 투자자는 여전히 성장주 등 고위험 자산을 보유해도 여유가 있다고 했습니다.
유가가 여전히 높은 상황에서 크레이머는 에너지 비용과 국채 금리가 어떤 산업이 먼저 타격받을지 계속 결정할 것이라고 말했습니다. 항공업이 가장 큰 영향을 받을 것이라고 덧붙였습니다.
