씨티리서치는 연방준비제도이사회(Fed)가 시장에서 예상하는 만큼 공격적으로 금리를 인상할 필요가 있는지 의문을 제기합니다. 씨티는 올해 전 세계 헤드라인 인플레이션이 3.5%에 이를 것으로 전망하지만, 이러한 견해를 유지합니다.
연방준비제도는 9월에 금리를 인상했습니다. 씨티는 이를 견고한 경제와 목표치보다 높은 인플레이션 때문이라고 봅니다. 그러나 글로벌 수석 이코노미스트 네이든 시츠가 이끄는 팀은 앞으로의 공격적인 긴축 필요성은 약하다고 평가합니다.
씨티는 인플레이션과 연준 금리 인상을 어떻게 평가합니까?
씨티에 따르면 브렌트유는 배럴당 약 105달러에 머물고 있습니다. 이에 따라 씨티의 전 세계 인플레이션 전망치는 연초 대비 거의 1%포인트 높아졌습니다.
정제 연료 시장은 더욱 긴축되었습니다. 씨티는 디젤 가격이 원유보다 약 50% 더 오르고, 휘발유는 약 20% 더 비쌌다고 밝혔습니다.
근원 인플레이션도 식료품 및 에너지를 제외한 지표지만 여전히 높습니다. 씨티는 올해 2월 이후 주요 국가들의 전망치를 약 50bp(0.5%포인트) 상향 조정하였습니다.
그러나 씨티에 따르면 주요 국가들의 장기 인플레이션 기대치는 고정되어 있습니다. 씨티는 이를 투자자들이 중앙은행을 여전히 신뢰한다는 신호로 해석합니다.
비슷하게 제이피모건은 12월 한 차례 추가 인상만을 내다보며 짧은 경기 순환을 전망합니다.
글로벌 수익률 상승의 원인은 무엇입니까?
씨티가 추적하는 27개 주요 중앙은행 중 20개 중앙은행의 금리 전망치가 2월보다 높아졌습니다. 같은 기간 동안 각국 10년 만기 국채 수익률은 60~100bp 상승하였습니다.
씨티는 성장을 촉진하거나 둔화시키지 않는 수준인 중립금리 상승을 한 가지 요인으로 꼽습니다. 연준의 예상치는 3.2%로, 2024년 초보다 70bp 높아졌습니다.
또 다른 요인은 인공지능(AI) 투자입니다. 씨티는 장기 신용시장을 활용한 AI 투자가 증가하고 있다고 설명합니다.
아시아에서는 씨티가 일본은행이 2027년 말까지 세 차례 추가 금리 인상을 단행할 것으로 전망합니다. 이 경우 정책금리는 2%가 됩니다.
한편 워싱턴에서는 일본의 채권 시장을 주목하고 있습니다. 일본은 모든 해외 국가 중 미국 국채를 가장 많이 보유하고 있기 때문입니다.
씨티는 AI에 대한 투자가 기술 공급망을 통해 한국, 타이완, 중국에도 확산되고 있다고 덧붙였습니다.
씨티는 인플레이션과의 싸움이 이길 수 있지만 아직 끝나지 않은 상태라고 판단합니다. 유가가 100달러 이상으로 지속된다면, 인플레이션 위험이 커지고 성장세는 약화될 수 있다고 평가합니다.
