JP모건체이스 최고경영자 제이미 다이먼은 마진 부채가 시장 역사상 최고치에 도달했다고 밝혔습니다. 그는 또한 투자자들이 충분히 주목하지 않는 여러 위험을 지적합니다.
다이먼은 수요일 CNBC와의 인터뷰에서 네 가지 레버리지 원천을 언급했습니다. 프라임 브로커, 헤지펀드, 레버리지 ETF, 그리고 국채 차익거래입니다. 그는 이들 합계가 상당히 높은 수준까지 누적되었다고 말합니다.
위험 1: 사상 최고치의 마진 부채가 명확히 드러나지 않습니다
다이먼은 마진 부채가 사상 최고치에 있다고 밝힙니다. 그는 규제 당국이 이를 모두 파악하지 못한다고 덧붙입니다. 많은 대출이 “마진 부채”라는 명칭 없이 집행되고 있습니다.
은행과 브로커는 서로 다른 명칭으로 별도 재무제표에 기록합니다. 이 때문에 시스템 내 실제 레버리지 규모를 파악하기 어렵습니다.
위험 2: 느린 하락 대신 빠른 충격이 올 수 있습니다
다이먼은 과도한 레버리지가 점진적 조정보다 갑작스러운 혼란을 유발할 가능성을 높인다고 경고합니다. 그는 최근 AI에 특화된 헤지펀드 ‘시츄에이셔널 어웨어니스’의 청산을 실제 사례로 들었습니다.
JP모건은 그 펀드의 프라임 브로커 중 하나였습니다. 그는 시장이 청산을 잘 흡수했다고 평가합니다. 한편 세 곳의 시타델 펀드가 할인된 가격에 위기 주식을 매수해 큰 수익을 냈습니다. 한 회사의 레버리지 실패가 빠르게 다른 회사의 기회로 전환됨을 보여줍니다.
위험 3: 연준이 현재 사모 신용 시장을 주시합니다
다이먼은 연방준비제도가 이번 주 사모 신용 시장 검토를 시작했다고 전합니다. 그는 아직 이를 시스템 전체의 위협이라고 보지 않습니다. 다만, 규제 당국이 신중히 들여다봐야 한다고 강조합니다. 비인크립토는 이미 대형 대출기관의 대규모 사모 신용 상환 중단 사례를 추적했습니다. 이 중단은 해당 섹터에 이미 압박이 작용하고 있음을 시사합니다.
위험 4: 주식과 채권의 높은 밸류에이션
다이먼은 이전 발언에서 강조한 주식과 채권에 대한 경고를 반복합니다. 다이먼은 현 시점에서 만기 장기 국채나 광범위한 주식 매수를 하지 않겠다고 말합니다. 그는 국채 수익률이 이미 지나치게 낙관적인 인플레이션 전망을 반영한다고 주장합니다.
또한, 주식 밸류에이션이 사상 최고 수준 상위 5~10%에 도달했다고 지적합니다. 그는 단정적인 평가를 경계합니다. 개별 종목은 언제든 가치가 있을 수 있다고 설명합니다. 이 원칙은 미국뿐만 아니라 전 세계에 적용됩니다.
다이먼은 네 가지 위험 모두를 모니터링 대상이지 과도한 우려의 근거로 바라보지 말라고 강조합니다. 연준의 사모 신용 점검이 그의 경고에 대해 시장이 얼마만큼 비중을 둘지 가늠하게 해줄 것입니다.
“시장에 예상치 못한 혼란이 빠르게 닥칠 가능성이 높아졌으며, 그로 인해 투자자들이 동요하게 될 것입니다.” – 제이미 다이먼, 블룸버그
