애널리스트 벤자민 코웬(Benjamin Cowen)은 10년물 미 국채 수익률이 10월 1일 5.342%를 기록한 후, 11월 중순 이전에 정점을 찍을 것으로 예상합니다. 이에 따라 비트코인(BTC)과 기타 위험자산에 대한 압력이 완화될 수 있습니다.
이 수치는 2002년 초 이후 가장 높은 수준입니다. 한편 미국 연방준비제도(연준)는 9월에 금리를 인상했습니다.
벤자민 코웬(Benjamin Cowen)은 왜 연준 회의 즈음에서 수익률이 정점을 찍는다고 보는가?
코웬은 발언에서 역사적 근거가 있다고 밝혔습니다. 그는 2018년과 2022년, 즉 최근 두 번의 중간 선거 해에서 10년물 수익률이 보통 10월 초에서 11월 중순 사이에 정점을 기록했다고 설명했습니다.
이후 두 해 모두 11월 중순부터 12월까지 수익률이 하락했습니다. 코웬은 이 패턴이 완벽하게 일치하지는 않는다고 인정합니다.
그는 5%를 잠정적인 목표선으로 제시했었습니다. 수익률은 이미 그 수준을 뛰어넘었고, 앞으로 5.4%에서 5.6%까지 도달할 수 있다고 판단합니다.
코웬은 연준의 10월 28일 회의 즈음에서 공포감이 최고조에 달할 것으로 예상합니다. 10월 금리 인상 가능성이 일주일 만에 64%에서 17.7%로 급락했다고 밝혔습니다.
코웬의 해석에 따르면 이 하락이 문제의 일부입니다. 그는 채권 트레이더들이 연준의 긴축이 너무 미흡할 것을 우려해 수익률이 오르고 있다고 봅니다.
코웬은 연준이 완화된 인플레이션과 완만한 노동시장을 근거로 금리 동결을 정당화할 수 있다고 설명합니다. 9월 고용지표 부진으로 신규 일자리는 단 2만9천 개에 불과했습니다.
코웬은 나쁜 인플레이션 보고서가 마지막 채권 매도세를 촉발할 수 있다고 말합니다. 이후 2년물 수익률이 하락하면, 연준의 추가 금리 인상이 필요하지 않을 수 있습니다.
그는 중간선거 직후 11월 중순부터 금리가 하락할 것으로 예상합니다.
수익률 하락이 비트코인(BTC)에 도움이 될까?
코웬은 비트코인에 대해 직접 언급하지 않았습니다. 그는 단지 금리 경로가 위험자산에 영향을 미칠 것이라고 말했습니다.
비트코인은 최근 수익률 변화에 반응했습니다. 24년 만의 최고 수익률과 맞섰고, 고용지표 발표 직후 급등했습니다.
공매도 세력은 고용지표 발표 후 1시간 만에 약 2,750만 달러의 손실을 기록했다고 암호화폐 파생상품 데이터 플랫폼 코인글래스(Coinglass)는 밝혔습니다. 부진한 고용 데이터가 연준 추가 인상 우려를 완화한 것으로 보입니다.
국지적인 정점이 있더라도 구제 효과는 제한적일 수 있습니다. 코웬은 향후 10~20년 동안 장기 금리가 계속 오를 것으로 봅니다. 이로 인해 비트코인처럼 이자를 지급하지 않는 자산은 압박이 이어질 수 있습니다.
