아이캐피탈(iCapital)은 10년 만기 미국 국채 수익률 전망을 4.5%에서 5.3% 범위로 상향 조정했습니다. 전략가에 따르면, 유가가 수익률이 이 구간 안에서 어디에 위치할지를 결정할 것입니다.
댄 스즈키(Dan Suzuki) 아이캐피탈 글로벌 투자 전략가는 이번 주 CNBC의 패스트 머니(Fast Money)에서 이렇게 밝혔습니다. 그는 연방준비제도(연준)의 점도표, 즉 금리 전망표는 이제 원유 가격만큼 중요하지 않다고 말했습니다. 이런 방향이 이어진다면 증시가 어떻게 움직일지에 대해 여전히 많은 의문이 남아 있습니다.
유가가, 점도표가 아닌 범위를 결정합니다
도널드 트럼프(Donald Trump) 전 대통령 등 많은 노력이 있었지만 연준은 결국 금리를 인상했습니다. 9월 16일, 연준은 기준금리를 0.25%포인트 올려 3.75%-4%로 조정했습니다.
이는 2023년 이후 연준의 첫 금리 인상이었습니다. 배럴당 100달러를 넘는 유가가 여름 이후 인플레이션을 끌어올렸습니다.
스즈키는 단호하게 밝혔습니다.
“점도표에는 관심 갖지 않아도 된다고 생각합니다. 유가가 어떤지, 트럼프가 무슨 말을 하는지 살피는 것이 더 중요합니다.” – 댄 스즈키, 아이캐피탈 글로벌 투자 전략가
해당 발언은 CNBC에서 방송되었습니다.
스즈키는 10년 만기 미국 국채 수익률이 그 범위의 양쪽 끝을 모두 시험할 가능성이 있다고 설명했습니다. 결과는, 미-이란 전쟁이 시작된 후로 유가 공급을 방해해온 것이 앞으로 유가에 어떻게 영향을 미칠지에 달렸습니다.
5.3%가 주식시장에 의미하는 것
스즈키는 주식시장이 겉보기엔 평온해 보여도 이미 내부적으로 압박을 받고 있다고 말했습니다. 나스닥과 소형주 주가는 최근 고점보다 6%가량 하락해 있고, 고수익 채권 스프레드는 점차 확대되고 있습니다.
스즈키는 움직임의 원인도 수치만큼이나 중요하다고 추가 설명했습니다. 수익률 하락이 전쟁 위험 완화와 성장 안정 때문이라면 주식이 반등할 수 있다고 했습니다. 반면, 경기둔화 공포가 원인일 경우에는 그렇지 않다고 말했습니다.
이 같은 위험을 헤지하기 위해 스즈키는 금융주와 헬스케어주의 바벨 전략을 선호한다고 밝혔습니다. 또, 인플레이션 위험 방어책으로 민간 인프라 투자와 변동성 지속 시 소규모 헤지펀드 포지션도 긍정적으로 평가했습니다. 유가가 배럴당 120달러로 계속 상승한다면, 이러한 헤지 전략이 더욱 타당하다고 판단했습니다.
현금 역시 간과된 헤지 수단이라고 그가 짚었습니다. 스즈키에 따르면, 현금에 대한 가계 배분은 사상 최저 수준에 머물러 있지만 점차 현금투자의 수익이 늘어나고 있다고 평가했습니다.
지금의 평온이 유지될지 여부는 연준의 점도표보다 유가에 달려 있을 수 있습니다.
