나일스 인베스트먼트 매니지먼트(Niles Investment Management)의 창립자인 댄 나일스(Dan Niles)는 애플(AAPL)이 인공지능(AI) 분야에서 느리게 출발한 것이 우연히도 이점이 되었다고 말합니다. 단, 이번 주 발표 예정인 실적을 앞두고 애플의 밸류에이션 리스크도 지적합니다.
애플 주가는 최근 사상 최고가를 경신하며 7월 27일 종가 기준 336.91달러로 마감했습니다. 이 상승으로 애플의 시가총액은 약 4조 9,300억 달러에 이르렀으며, 엔비디아(Nvidia)로부터 세계에서 가장 가치 있는 상장사 타이틀을 다시 되찾았습니다. 애플은 7월 30일 2026회계연도 3분기 실적을 발표합니다.
애플의 AI 지연은 실은 행운이었습니다
CNBC 스쿼크 온 더 스트리트(CNBC's Squawk on the Street)에서 나일스는 애플이 AI 지출 열풍을 피하며 경쟁사들과 달리 현금흐름 압박을 받지 않았다고 말했습니다.
“때로는 무능력이 오히려 행운이 될 때가 있습니다.”라고 나일스가 말했습니다. “애플은 아이폰에 AI를 탑재하는 데 있어 매우 서툴렀습니다.”
그 약점이 이제는 강점으로 보입니다. 알파벳(Alphabet)은 AI 인프라를 위해 2026년 자본지출(Capex) 가이던스를 1,950억 달러에서 2,050억 달러로 상향 조정했습니다. 이와 같은 지출로 알파벳의 2분기 프리캐시플로우가 마이너스를 기록했으며, 이는 2004년 기업공개(IPO) 이후 처음 있는 일이었습니다. IPO는 비상장 기업이 최초로 주식을 공개적으로 판매하는 절차입니다.
애플은 다른 전략을 택합니다. 애플은 구글에 매년 약 10억 달러를 지급하며, 시리(Siri)용 맞춤 제미니(Gemini) 모델을 라이선스하는 것으로 알려졌습니다. 이 금액은 경쟁사들이 독자적으로 AI 모델을 개발하는 데 드는 비용에 비하면 일부에 불과합니다.
애플은 앞서 잠시 엔비디아를 추월하며 세계 시가총액 1위 자리에 올랐습니다. 애플 주가는 이후에도 상승세를 이어가고 있으며, AI 수요 혜택을 받으면서도 재무 리스크 부담은 최소화할 수 있다는 점이 긍정적으로 평가받았습니다.
밸류에이션 함정
나일스는 현재 애플 주가 수준에 대해선 부담을 느낀다고 밝혔습니다. 애플의 주가수익비율(P/E)은 30 후반대로, 이는 S&P500 평균 22배 대비 상당히 높은 수준입니다.
그는 경고했습니다. 만약 목요일 실적이 기대에 못 미칠 경우, 특히 반도체 가격 상승으로 수익성이 압박받는다면 애플에 리스크가 될 수 있습니다. 올해 메모리 칩 가격이 급등하면서 휴대폰 시장 전반에서 가격 인상이 나타났습니다.
“AI에 지출하지 않는다고 이 한 종목에 세계의 모든 돈을 몰아넣을 순 없습니다. 특정 밸류에이션에서는 그게 타당하지 않습니다.”라고 나일스가 말했습니다.
월스트리트는 애플이 이번 분기 약 1,089억 달러의 매출과 주당순이익(EPS) 1.89달러를 기록할 것으로 전망합니다. 이는 1년 전 1.57달러에서 상승한 수치입니다. 목요일 발표는 빅테크 대기업 실적주간 한가운데에 발표됩니다. 같은 주에 메타와 아마존도 유사한 AI 지출 논란 속에 실적을 공개할 예정입니다.
나일스는 이런 이유로 자신도 해당 종목들에서 큰 비중을 두고 투자하지 않을 것임을 밝혔습니다. 각 기업의 자본적 지출에 대한 본인의 우려 때문입니다.
