미국 국채 이자 비용이 10월 이후 1조 1천 7백억 달러에 달합니다. 국방 예산은 8천 4백 4억 달러입니다. 이제 워싱턴은 구채무 이자를 군대 운영 비용보다 더 많이 지불합니다.
이 같은 역전 현상은 새롭지 않습니다. 이자가 처음으로 국방비를 앞선 것은 2024년입니다. 달라진 점은 그 속도입니다.
이자 비용이 이제 펜타곤을 넘어섰습니다
재무부의 월별 장부가 이 변화를 보여줍니다. 공공 부채에 대한 이자 비용이 10월 이후 1조 1천 7백억 달러에 이르렀습니다. 국방은 8천 4백 4억 달러가 소요되었습니다.
더 엄격한 기준도 같은 결론입니다. 순이자는 정부가 자체 신탁기금에 지불하는 금액을 제외합니다. 그 수치도 9천 3백 1억 달러에 도달했습니다.
지금 정부가 이보다 더 많은 비용을 부담하는 것은 사회보장제도와 메디케어뿐입니다.
역사가 이 격차의 의미를 보여줍니다. 의회예산국은 2024회계연도에 순이자가 국방비를 넘어섰다고 밝혔으며, 1년 내내 1천 2백 3억 달러의 차이가 있었습니다. 올해는 단 10개월 만에 격차가 1천 2백 7억 달러로 늘어났습니다.
이자 부담의 원인은 바로 부채 그 자체입니다. 8월 10일 기준 총 차입금은 39조 8천 9백억 달러에 이르렀습니다. 400억 달러만 더하면 40조 달러에 도달합니다.
워싱턴은 7월 한 달간 4천 3백 2억 달러의 재정적자를 기록했습니다. 이로 인해 남은 격차는 한 달 치 악화된 수치의 4분의 1에 해당합니다.
지난 1년간 부채는 2조 8천 9백억 달러 증가했고, 하루당 약 78억 달러의 속도입니다. 공동경제위원회는 8월 31일경에 40조 달러를 넘어설 것으로 예상합니다.
채권 투자자들이 더 많은 수익을 요구하는 이유
7월의 상황이 전체 분위기를 보여줍니다. 세수는 3천 3백 4억 달러에 그쳤지만, 지출은 7천 6백 6억 달러에 달했습니다.
전년 대비 변화가 핵심입니다. 2025년 7월 대비 지출은 거의 22% 증가했습니다. 세수는 약 1% 감소했습니다. 월간 적자는 48% 늘었습니다.
관세 수입이 그간 일부 손실을 막아줬습니다. 관세로 10개월간 2천 6백 9억 달러가 들어왔지만, 7월에는 환급금으로 인해 순 관세수입이 0 이하가 되었습니다.
“7월: 연방 정부는 3천 3백 4억 달러를 벌어 7천 6백 6억 달러를 지출했습니다. 단 한 달 동안 4천 3백 2억 달러의 적자입니다. 이런 일은 집에서 따라 하시지 마십시오.” – 크리에이티브 플래닝의 최고 시장 전략가 찰리 빌렐로(Charlie Bilello)
시기적 요소도 작용했습니다. 8월 1일이 주말이어서 약 990억 달러의 8월 복지금이 조기 지급되었습니다. 조정하면 해당 월 적자는 약 3천 3백 3억 달러였습니다.
올해 재정 상황은 지난해보다 악화되었습니다. 10개월 누적 적자는 1조 8천억 달러에 이릅니다. 작년 회계연도 전체 적자는 1조 7천 8백억 달러였습니다.
이에 채권 투자자들은 더 높은 수익률을 요구했습니다. 최근 재무부는 10년 만기 국채 420억 달러어치를 발행했습니다. 청약 경쟁률은 2.53대 1이었습니다.
매각이 실패한 것은 아니었습니다. 투자자들은 여전히 미국 국채에 관심이 있습니다. 이제는 보유에 더 많은 대가를 원합니다.
공식 수익률 곡선이 그 규모를 보여줍니다. 10년 만기 금리는 수요일 4.68%로 마감했습니다. 30년 만기 금리는 5.24%로 마감했습니다.
30년 만기 금리는 의미 있는 기록을 세웠습니다. 2023년 고점(5.04%)과 2025년 고점(4.97%)을 넘었습니다. 국채 수익률이 이처럼 높았던 것은 2007년이 마지막이었습니다.
경제학자들은 이 추가 비용을 ‘기간 프리미엄’이라고 부릅니다. 쉽게 말하면, 채권 투자자가 더 오랜 기간 돈을 맡기는 데 요구하는 대가입니다. 이 프리미엄은 오르고 있습니다.
불확실성이 원인입니다. 연방준비제도 케빈 워시(Kevin Warsh) 의장은 선제적 신호 제공을 대폭 줄였습니다. 즉, 연준이 향후 금리 결정에 대해 밝히는 신호를 제공하지 않으면서 시장은 더 큰 위험을 반영합니다.
워시는 이 상황을 잘 알고 있습니다. 2006년부터 2011년까지 연준 이사회에 있었고, 금융위기를 겪었습니다. 2026년 5월 의장에 취임했고, 장기 금리는 그가 처음 거버너가 됐을 때 수준으로 돌아왔습니다.
연준 내부에서도 의견이 엇갈립니다. 7월 29일 기준 금리를 3.50%~3.75%로 동결했습니다. 베스 해맥, 닐 카시카리, 로리 로건은 각각 0.25%포인트 인상을 원했습니다.
성명서에 따르면, “인플레이션은 위원회의 2% 목표 대비 여전히 높습니다.” 특히, 연준의 7월 동결은 장기 국채 수익률을 진정시키기는커녕 오히려 상승시켰습니다. 전 세계적으로도 국채 수익률이 2008년 이후 최고치에 도달했습니다.
더 높은 수익률이 비트코인에 미치는 영향
이제 안전한 국채의 수익률이 높습니다. 위험 자산의 매력도가 현저히 떨어집니다.
10년 만기 국채는 4.68%를 지급하고, 거의 기본적으로 부도 위험이 없습니다. 연준 기준금리는 3.50%~3.75%입니다. 투자자들이 변동성이 큰 자산을 좇을 유인 자체가 줄어듭니다.
비트코인(BTC)는 영향이 나타납니다. BTC는 목요일 6만3,502달러 근처에서 거래되었으며, 24시간 동안 0.2% 하락했습니다. 이는 2025년 10월 최고점 대비 약 49% 낮은 수치입니다.
이는 익숙한 주장에 불편함을 줍니다. 비트코인은 이러한 유형의 차입에 대한 보호 수단으로 자주 언급되어 왔습니다. 그러나 지금까지 그 역할을 하지 못했습니다.
금은 그 역할을 했습니다. 소비자물가지수(CPI) 발표 후 금은 상승했습니다 비트코인은 그렇지 않았으나, 둘 다 동일한 재정 환경에서 거래되고 있습니다.
인플레이션은 부분적인 완화만 가져왔습니다. 7월 한 해 동안 물가는 3.4% 상승했고, 근원 인플레이션은 2.5%로 낮아졌습니다. 에너지 가격은 여전히 1년 전보다 14.7% 더 비쌉니다.
비트코인 트레이더들은 장기 부채 문제보다는 유동성 부족과 명확하지 않은 연준 정책에 집중하는 것으로 보입니다. 9월 연준 회의가 다음 시험대입니다. 40조 달러가 이러한 계산을 바꿀지 여부는 아직 불확실합니다.
