연준은 7월 29일 수요일, 다섯 번째 연속 회의에서도 기준금리를 동결했습니다. 하지만 30년 만기 국채 금리는 5.21%까지 급등해 2007년 이후 최고치를 기록했습니다.
연방공개시장위원회(FOMC) 위원 세 명은 반대의견을 내고 금리 인상을 지지했습니다. 동일한 방향으로 세 명이 반대한 것은 2016년 이후 처음입니다.
무반응이 채권 트레이더를 흔든 이유
시장에서는 인플레이션 대응에 대한 강경한 발언을 원했습니다. 미국과 이란 사이의 긴장이 재차 고조되면서 유가가 상승했습니다. 그러나 연준 의장 케빈 워시는 추가 지침을 제공하지 않았습니다. 그는 시장에 연준의 암시가 아닌 실제 데이터에 반응하길 원한다고 밝혔습니다.
실제로 금리 결정 자체가 아니라 모호한 태도가 장기 채권 시장을 움직였습니다. 인터랙티브 브로커스의 수석 전략가 스티브 소스닉은 트레이더들의 불만을 다음과 같이 요약했습니다.
“인플레이션과 싸우겠다고 말하는 것과 실제로 조치를 취하는 것은 완전히 다릅니다. 그리고 그가 무엇을 하는지 여전히 분명하지 않습니다.” – 소스닉
여기서도 주택담보대출 비용 등 다양한 차입 비용을 결정하는 것은 연준 기준금리가 아닌 장기 금리였습니다. 지난주 30년 고정 모기지 금리는 6.58%로, 약 1년 만에 최고치를 기록했습니다.
투자자들이 연준의 인플레이션 통제 능력을 의심할 때는 장기 채권에 더 높은 수익률을 요구합니다. 그 결과, 연준의 공식 금리와 무관하게 차입 비용이 오릅니다.
워시의 해명과 월가의 의심, 그리고 그 간극
워시는 금리 동결이 아무 조치도 취하지 않는다는 의미는 아니라며 반박했습니다. 그는 앞서 정책 위원들 간에 분명한 의견 차이를 원한다고 말해왔고, 이번에 그 바람이 실현됐습니다.
“저는 격렬한 가족 싸움을 원했고, 실제로 그 싸움을 얻었습니다.” – 워시
모두가 이를 납득한 것은 아니었습니다. 작은 정부를 지지하는 싱크탱크인 케이토 인스티튜트의 자이 케디아는 더 심각한 문제를 지적했습니다.
그는 FOMC가 일관된 정책 프레임워크를 가지고 있지 않다고 주장합니다. 케디아는 각 위원마다 결정할 수 있지 말고 연준이 고정된 정책 규칙을 따라야 한다고 말합니다.
뱅크오브아메리카 이코노미스트들은 이번 결정을 신뢰성 시험대로 봅니다. “Doved and Confused”라는 제목의 메모에서, 의구심이 연준을 9월 인상 쪽으로 내몰 수 있다고 로이터에 밝혔습니다.
비트코인(BTC)과 금 모두 발표 직후 수 분 만에 상승세를 보였습니다. 일부 트레이더들은 표 대립이 인플레이션에 유리하다고 해석했고, 장기 국채 금리는 반대로 움직였습니다.
다음 시험대는 9월 연준 회의 전에 새롭게 발표될 인플레이션 및 고용 데이터입니다. 워시는 자신의 “가족 싸움”이 올바른 결론을 만들어냈다고 채권 시장이 실제로 믿게 만들어야 합니다.
