10년 만기 미국 국채 수익률이 월요일 4.951%로 하락했습니다. 지난주 19년 만의 최고치인 5.041%에서 더 멀어졌습니다. HSBC는 올해 말까지 수익률이 6%가 아닌 4.65%에 더 가까워질 것으로 전망하며, 하락세가 더 이어질 여지가 있다고 밝혔습니다.
유가 하락과 이란과의 합의 기대감이 월요일 시장을 진정시켰습니다. 이는 지난주 강경한 분위기로 인한 급등세에서 급히 돌아선 모습입니다.
HSBC의 국채 수익률 전망, 더욱 매파적으로 변하다
HSBC는 실제로 전체 국채 수익률 전망치를 이번 달 상향 조정했습니다. 2년 만기 연말 전망을 3.85%에서 4.20%로, 10년 만기는 4.30%에서 4.65%로 상향했습니다. 이 은행은 연방준비제도가 2027년까지 기준금리를 유지할 것으로 여전히 보고 있습니다.
그러나 HSBC는 이번 사이클에서 금리 인상 가능성을 거의 반반으로 보고 있습니다. 연방공개시장위원회(FOMC)의 내부 논의를 “아주 미세한 경계 위에 있다”고 표현했습니다.
이 은행은 연준 의장 케빈 워쉬의 잭슨홀 연설이 여름 동안 용어 프리미엄을 완화시켰다고 평가했습니다. 지속적인 재정적자는 곡선 후반에 압박을 더할 것이라고 밝혔습니다.
“이중 목표 달성 위험에서 점점 더 비대칭적인 치우침이 발생하고 있고, 이에 따라 잠재적 결과의 분포가 변화했다고 판단합니다. 우리는 연준이 단기적으로 정책을 긴축하지 않더라도 단기물 금리에는 상승 압력이 지속될 것이라 생각합니다.” – HSBC
(HSBC)
다른 전망기관들은 10년 만기 수익률을 어떻게 보고 있는가
모든 전문가들이 예상치를 일치한다고 볼 수는 없습니다. 밀러타박의 매트 멀레이는 4.8%를 더 시급하게 주목해야 할 수치로 봅니다. 그는 이 수치 상단 돌파가 지속될 경우, 다른 자산에도 영향을 미칠 수 있다고 경고합니다.
도이체방크의 과거 긴축 사례 데이터는 6% 도달이 가까운 시일 내보다는 2027년 무렵의 이야기임을 시사합니다.
아이캐피탈의 5.3% 전망치는 더 높은 수치를 제시하며 댄 스즈키는 연준보다 유가를 더 주요한 원인으로 지목합니다. 제로헷지의 하락 전제론은 경로와 무관하게 6%에 도달할 것이라고 주장합니다.
현재 전망은 4.65%~5.3% 구간에 몰려 있습니다. 확실한 돌파 신호는 6%가 아닌 4.8% 상단 돌파에 있습니다.
이번 주 발표되는 구매관리자지수(PMI), 신규 실업수당청구건수, 연준 관계자들의 여러 연설이 어떤 전망이 옳은지 시험대에 오를 예정입니다.
