엔비디아 주가가 계속 하락하고 있지만, 평소 dip에 매수하던 투자자들이 보이지 않습니다. 이 종목에서 기관 자금 흐름이 주요 반도체 종목 중 가장 부정적입니다. 즉, 대형 투자자들이 매수 대신 뒷걸음질치고 있음을 의미합니다.
이 단일 사실로 전체 매도세의 의미가 달라집니다. 일반적으로 주가 하락은 저가 매수자들을 끌어들입니다. 이번에는 자금이 엔비디아를 떠나 같은 반도체 섹터 내 다른 곳으로 옮겨졌습니다. 이러한 이유 때문에 dip 반등이 계속 실패하는 것입니다.
기관 투자자들은 엔비디아를 떠나고 있지만, 반도체 섹터는 아닙니다
주요 반도체 종목 중에서 엔비디아(NVDA)는 20일 차이킨 머니플로우 지수가 약 -0.19로 가장 부정적으로 나타났습니다. 마이크론(MU)은 해당 그룹에서 여전히 자금이 유입되고 있는 몇 안 되는 주식 중 하나입니다.
쉽게 말해, 이 지표는 기관 자금을 대변하는 역할을 합니다. 엔비디아의 깊은 마이너스 점수는 기관 투자자들이 이 반도체 종목을 선택하지 않고 있음을 보여줍니다.
매도가 엔비디아에 집중되어 있기 때문에 주가 움직임은 뚜렷하게 갈립니다. 이 주식은 2026년 들어 약 2.6% 상승에 그쳤고, 5월 고점 대비 약 18% 하락했습니다.
반도체 지수와 비교하면, 엔비디아의 상대강도지수는 52.9에 불과합니다. 100점은 섹터와 같은 속도를 의미합니다.
간단히 표현하면, 반도체 지수는 최근 6개월 동안 거의 두 배가 되었지만 엔비디아는 거의 움직이지 않았습니다. 따라서 섹터 전체가 무너진 것이 아닙니다. 한 기업만 부진하며, 이 때문에 엔비디아의 차트 신호는 약세로 전환된 반면, 동종 기업들은 상승했습니다.
포지션 변화도 이를 뒷받침합니다. 6월 초 엔비디아 이사 마크 스티븐스가 약 백만 주(약 2억 2천1백만 달러)를 매도했습니다. 이는 그달에 있었던 여러 내부자 매도 중 하나였습니다. 이것이 현재 상황입니다. 다음 질문은, 그 자금이 어디로 이동했는가입니다.
자금이 다른 곳으로 이동하는 이유
엔비디아에서 빠져나간 자금은 주로 메모리 분야로 이동했습니다. 마이크론은 최근 414억 6천만 달러의 사상 최대 매출을 발표했습니다. 1년 사이 346% 증가한 수치이며, 발표 직후 주가는 약 15% 급등했습니다.
또한 2분기 매출을 500억 달러에 육박하게 가이드라인을 제시했습니다. 이는 시장 전망을 크게 웃도는 수치입니다. 마이크론의 주가 전망은 현재 월스트리트에서 가장 뜨겁습니다.
간단한 설명이 있습니다. 마이크론은 엔비디아 프로세서에 공급되는 메모리 칩을 만듭니다. 이 메모리가 현재 품귀입니다. 마이크론의 전체 HBM(고성능 AI 메모리)은 매진 상태이고, 가격은 계속 오르고 있습니다. 그래서 대형 자금이 유입된 것입니다.
마이크론 주가는 올해 들어 약 세 배 상승했으며, 잠시 메타의 시가총액을 추월하기도 했습니다. 투자자들은 반도체를 포기하지 않았습니다. 엔비디아에서 공급사로 옮겨갔을 뿐입니다.
엔비디아 최대 고객이 이제는 경쟁자가 되고 있습니다
두 번째 이유는 좀 더 근본적입니다. 엔비디아의 최대 구매처들이 자체 칩을 개발하고 있습니다. 알파벳은 자체 AI 칩을 외부 고객에게 판매하기 시작했으며, 앤트로픽은 향후 5년간 알파벳과 2천억 달러 규모의 계약을 계획하고 있습니다.
간단히 말해, 엔비디아 칩을 가장 많이 사들이던 대형 클라우드 기업들이 자체 칩을 생산하면 엔비디아 칩 수요가 줄어듭니다. 시티즌스 애널리스트 앤드류 분은 알파벳의 칩 사업이 2026년 약 30억 달러에서 2027년 250억 달러까지 성장할 수 있다고 추정합니다.
이것이 투자자들이 엔비디아가 계속해서 최고가를 받을 수 있을지 우려하는 이유입니다. 이 우려는 AI 투자 급증과 월스트리트의 엔비디아 경계심과도 연결되어 있습니다.
웰스파고의 엔비디아 목표가 하향이 타당한 이유
이러한 이유가 더해지면서 이전의 일부 결정이 설명됩니다. 매수 의견 자체는 바뀌지 않았습니다. 엔비디아는 현재도 ‘스트롱 바이’ 컨센서스를 유지하고 있습니다. 최근 한 달간 37건의 매수, 1건의 보유, 매도 의견은 없으며, 평균 목표가는 309달러에 가깝습니다.
하지만 상단이 점점 낮아지고 있습니다. 6월 1일, 웰스 파고(Wells Fargo) 애널리스트 에런 레이커스(Aaron Rakers)는 엔비디아 목표가를 375달러에서 315달러로 하향 조정하였으나 매수 의견은 유지했습니다. 한편, 월스트리트 목표주가 현황에 따르면 평가가 긍정적인 상황임에도 매수자들이 발을 빼고 있습니다.
이 조합은 한 데이터 포인트에서 순환을 의미합니다. 애널리스트들은 여전히 사업을 긍정적으로 평가하므로 등급을 유지합니다. 하지만 프리미엄은 믿지 않으므로 목표가는 낮춥니다. 단독으로 보면 생소할 수 있는 목표가 하향도, 자금이 이미 떠나고 있다는 점을 고려하면 이해할 수 있습니다.
기관투자자가 돌아오기 위한 조건
이러한 상황이 엔비디아가 망가졌다는 의미는 아닙니다. 매출은 여전히 빠르게 성장하고 있습니다. 블랙웰 수요도 강하게 나타나고 있으며, 선행 주가수익비율(P/E)도 약 20배 수준으로, 여러 AI 경쟁사에 비해 저렴한 편입니다.
쉽게 말하면, 투자자들은 향후 1년 동안 엔비디아가 올릴 예상 이익 1달러마다 약 20달러를 지불합니다. 이는 대표적인 AI 기업치고 낮은 가격입니다.
웨드부시(Wedbush)는 330달러 목표가를 유지합니다. 또한 조정 국면을 매수 기회로 평가합니다.
이것이 긴장감입니다. 펀더멘털은 여전히 훌륭하지만 자금 흐름은 반대로 움직입니다. 현재는 자금 흐름이 가격을 움직입니다. 자금 유출이 계속 이어지면, 하락 시마다 매수보다는 매도가 더 많아질 가능성이 높아집니다.
바닥 전환의 첫 신호는 차이킨 머니 플로우(Chaikin Money Flow)가 다시 누적으로 전환되는 움직임입니다. 그 전까지 엔비디아는 더 이상 기본 선택지가 아니며, 스마트머니들은 다른 종목을 찾고 있습니다.
