미국 정부가 돈을 빌리는 데 이렇게 많은 금액을 지불한 것은 2007년 이후 처음입니다. 30년 만기 미국 국채 수익률은 수요일 5.20%로 마감했습니다. 연방준비제도(Fed)가 금리를 동결한 직후였습니다.
연방준비제도(Fed) 내 세 명의 위원은 금리 인상을 원했습니다. 채권 트레이더들은 이들과 같은 의견을 보였습니다.
30년 국채 수익률이 급등한 이유
채권 수익률은 정부 부채를 보유한 대가로 대출자가 요구하는 이자율입니다. 수익률이 상승하면 모든 이들에게 대출 비용이 올라갑니다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 금리 범위를 3.50%~3.75%로 유지했습니다. 투표 결과는 9대 3였습니다.
베스 햄맥, 닐 카시카리, 로리 로건은 각각 0.25%포인트 인상을 원했다고 연준 성명서는 밝혔습니다.
장기 채권 가격이 가장 크게 하락했습니다. 30년물 수익률은 5.09%에서 5.20%로 올랐고, 10년물도 4.67%까지 상승했습니다.
단기 채권은 반대로 움직였습니다. 2년물 수익률은 4.22%로 하락했습니다.
이런 수익률 차이가 신호입니다. 트레이더들은 앞으로 30일보다 30년이 더 걱정입니다. 일부 장중 호가는 5.244%까지 올랐습니다.
세 표의 이견이 극적으로 들릴 수 있습니다. 그러나 이는 그리 드문 일이 아니며, 올해 4월에는 네 명의 위원이 반대 의사를 보인 적도 있습니다. 중요한 지점은 방향성입니다. 한 회의에서 세 명이 금리 인상을 지지한 것은 2016년 9월 이후 처음입니다.
연준은 2023년 7월 이후 금리를 인상하지 않았습니다. 이 세 명의 반대한 위원들은 이 흐름이 멈추길 원합니다.
케빈 워시 의장은 5월 22일에 취임했습니다. 그는 이번 결정을 ‘일시 중단’이라고 부르기를 거부했으며, 기자회견에서 2% 인플레이션 목표를 옹호했습니다.
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2007년과 비슷해 보이지만 다릅니다
30년물 수익률이 이 수준에 있었던 마지막 시기, 연준은 금리 인하를 앞두고 있었습니다. 2007년 7월 당시 수익률은 5.28%였고, 연준 금리는 5.25%였습니다. 사실상 비슷한 수준이었습니다.
두 달 뒤 연준은 0.5%포인트 금리 인하를 단행했습니다. 당시 위원이었던 워시도 인하에 표를 던졌습니다. 지금 상황은 완전히 반대입니다. 30년물 수익률이 연준 금리보다 약 1.45%포인트 높습니다.
2007년에는 장기 금리가 하락하며 위기를 완화할 기미를 보였습니다. 현재는 오히려 금리가 오르며 위기가 심화되고 있습니다. 그 부담을 누군가가 짊어져야 합니다. 미국 국채 이자 지출은 9개월간 8,570억 달러에 달해, 1년 전보다 13% 증가했습니다.
“국채의 순이자지출은 9개월 전보다 980억 달러(13%) 증가했습니다. 이는 부채 규모가 커졌고, 장기 금리가 높아졌기 때문입니다.” – 의회 예산처(Congressional Budget Office) 보고서에 따르면
이자 비용은 현재 메디케어(7,780억 달러)보다 높습니다. 또한 국방 예산(6,770억 달러)도 넘어섰습니다.
미국 총 부채는 7월 말 기준 약 39조 8천억 달러에 이르렀습니다.
유가도 상황을 더 어렵게 하고 있습니다. 웨스트텍사스중질유(WTI)는 수요일 배럴당 84.46달러로 6.6% 상승 마감했습니다.
미국 중부 사령부는 7월 28일 이란이 미군을 상대로 탄도미사일을 발사했다고 밝혔습니다. 모든 미사일은 요격되었습니다. 미국-이란 휴전 붕괴로 유가 위험이 여전히 남아 있습니다.
비트코인과 금의 역할은?
암호화폐는 채권 하락을 따라가지 않았습니다. 비트코인(BTC)은 목요일 약 64,730달러에서 거래되었으며, 일간 0.48% 상승했습니다.
최근 비트코인 가격 흐름은 30일간 9.2% 상승을 나타냅니다. 그러나 1년 기준으로는 45% 하락한 상태입니다.
금은 목요일 온스당 약 4,078달러에 거래됐습니다. 전날 마감가는 4,036.30달러였습니다.
모건스탠리 웰스 매니지먼트의 수석 이코노미스트 엘렌 젠트너는 트레이더들이 단지 금리 인상을 미뤘을 뿐이라고 말합니다.
“9월은 여전히 주요 회의 중 하나입니다. 앞으로 발표될 인플레이션 데이터만이 모든 것을 결정할 것입니다.” – 젠트너(Zentner), 밝혔습니다.
목요일 발표된 인플레이션 데이터는 비둘기파에 힘을 실어주었습니다. 연준이 선호하는 지표인 개인소비지출(PCE)은 6월 기준 1년간 3.7% 상승했습니다. 이는 5월의 4.1%에서 하락한 수치입니다.
식료품과 연료를 제외한 근원 PCE는 3.3%를 기록했습니다.
그럼에도 불구하고, 인플레이션은 2021년 3월 이후 매달 2%를 넘었습니다. 전 세계 채권 수익률은 올해 초 2008년 이후 최고치를 기록했습니다. 장기물 수익률은 다시 내려오지 않았습니다.
연준은 9월 15일과 16일에 다시 회의를 엽니다. 이때 세 명의 반대 의견을 낸 인사가 옳았는지 확인하게 됩니다.
