엔비디아(NVDA)는 이제 AI 스타트업들이 자사 칩을 사용하고, 미래 수익의 일부로 대금을 지불할 수 있도록 허용합니다.
엔비디아는 7월 1일 블로그 게시글에서 이 수익 공유 프로그램의 세부 내용을 발표했습니다. 이로 인해 엔비디아는 단순한 하드웨어 판매자가 아니라 AI 인프라 구축의 투자자로 자리매김하게 됩니다.
칩 판매에서 컴퓨트 로열티로
엔비디아는 그래픽처리장치(GPU)를 판매할 때 일반적으로 한 번의 지불만을 받습니다. 그러나 이번 프로그램을 통해 추가적이고 반복적인 수익원이 생깁니다.
클라우드 파트너는 엔비디아 시스템을 구매해 직접 데이터센터를 구축할 자본이 부족한 스타트업에 접근 권한을 판매합니다. 이에 따라 해당 칩이 창출하는 클라우드 수익의 일부를 엔비디아가 가져갑니다.
“이 구조는 엔비디아에 반복적이고 사용량에 연동된 수익 흐름을 제공합니다.” – 엔비디아 블로그, 최고재무책임자 코렛 크레스(Colette Kress) 공동저자
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이 계획은 엔비디아의 새로운 AI 컴퓨트 모델을 기반으로 합니다. 또한 현재 주문을 줄이고 있는 대형 구매자들 외에도 적용 대상을 넓힙니다.
더 깊어진 진입장벽과 치열해지는 경쟁
이 크레딧을 받는 스타트업은 수년간 엔비디아의 칩과 소프트웨어에 얽매이게 됩니다. 샤론AI는 이번 프로그램을 통해 최대 40,000개의 그레이스 블랙웰 GB300 칩을 도입할 예정입니다.
퍼머스는 인도네시아 바탐에 최대 170,000개의 GPU에 맞는 360메가와트 캠퍼스를 건설 중입니다. 샤론AI는 이번 구축을 미국 외 시장을 위한 소버린 컴퓨트로 규정합니다.
경쟁사가 늘어감에 따라 이 락인은 중요해집니다. 최근 중국은 엔비디아 칩 없이 대형 모델을 훈련했으며, 구매자들은 저렴한 대안도 계속 시험 중입니다.
AI 호황에 대한 더 큰 베팅
이 설계는 비평가들이 순환 투자라고 부르는 방식과 유사합니다. 엔비디아는 오픈AI(OpenAI)에 최대 1,000억 달러를 약속했습니다. 또한 자사 칩을 구매하는 고객인 코어위브(CoreWeave)의 약 7%를 보유하고 있습니다.
분석가들은 이를 닷컴 시대 공급업체 자금조달에 비유합니다. 마이클 버리(Michael Burry) 등 회의론자들은 이런 구조가 AI 거품 우려를 부각시킨다고 봅니다.
규모는 막대합니다. 모건스탠리는 빅테크의 AI 자본 지출이 2026년에 8,000억 달러를 넘을 것으로 전망합니다. 이 수치는 2027년 1조 1,000억 달러에 달해 미국 국방예산에 맞먹습니다.
한편, 시장은 차분했습니다. NVDA 주가는 7월 2일, 연휴 전 마지막 거래에서 194.69달러로 마감했습니다. 시가총액은 약 4조 8,000억 달러로, 52주 최고치에는 못 미칩니다.
앞으로 몇 분기 동안 이 프로그램이 얼마의 수익을 더할지 확인할 수 있습니다. 또 스타트업들이 엔비디아를 동반자로 인식할지, 임대인으로 인식할지도 밝혀질 예정입니다.
