비트코인은 역대 최고가인 12만6천 달러에서 47% 하락 후 6만7천2백 달러 부근에서 거래되고 있습니다. 블룸버그의 조 와이젠탈은 이번이 역대 가장 혹독한 암호화폐 겨울이라고 주장해 업계 전반에 치열한 논쟁을 촉발했습니다.
저희는 그의 논지, 가장 강한 반박 논리, 그리고 양측 입장에서 드러나는 현재 암호화폐 시장의 본질을 살펴봅니다.
조 와이젠탈이 이번을 ‘가장 혹독한 암호화폐 겨울’이라고 부르는 이유
암호화폐 겨울은 가격 하락이 지속되고 개인 투자자의 관심이 약화되며 벤처 자금조달이 급감하는 시기를 의미합니다. 블룸버그 ‘Odd Lots’ 팟캐스트 진행자 조 와이젠탈은 이번 암호화폐 겨울이 심리적, 구조적 측면 모두에서 특별히 고통스럽다고 지적했습니다.
와이젠탈은 최근 뉴스레터에서 자신의 2월 리스트를 12가지 이유로 확장하여 이번이 역대 가장 혹독한 암호화폐 겨울로 볼 수 있다고 설명했습니다. 기존 지적들은 여전히 유효하며, 여기에 전 세계적 구조적 압력이 더해졌습니다.
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이번 하락장은 미국 달러 강세가 재개되는 상황 속에서 진행되고 있습니다. 이는 위험 자산에 일반적으로 부담을 줍니다. 명목화폐 헤지 수단으로 홍보되던 암호화폐는 투자자가 달러 대체 자산에 불안을 느끼는 시점에 직접적 역풍을 맞고 있습니다.
“아직 초기 단계”라는 내러티브는 설득력을 많이 잃었습니다. 현물 ETF 도입으로 기관 자금이 유입되었고, 규제도 개선되어 현재 시장 환경이 최대로 우호적으로 조성되었습니다. 따라서 추가 상승 모멘텀은 제한적으로 남아 있습니다.
암호화폐 트위터도 평소보다 조용해졌습니다. 비트코인은 최근 공개된 문서와 연관된 평판 이슈를 안고 있으며, 양자컴퓨팅 리스크가 장기적으로 네트워크 핵심 보안 모델을 위협할 잠재적 위험으로 대두되고 있습니다.
AI 열풍도 핵심 요인 중 하나입니다. AI는 채굴자들을 위한 전력을 점유하고, 한때 암호화폐가 차지했던 재능 있는 창업자, 엔지니어, 그리고 커리어 목표가 뚜렷한 전문가들의 시장 점유율을 흡수합니다.
기회비용도 크게 체감됩니다. 테크와 반도체 주식은 높은 수익을 기록하는 반면 암호화폐는 부진합니다. 스트래터지(구 마이크로스트래티지)는 최근 보유량을 줄이며 이전보다 단호했던 기업의 시장 태도에도 변화 조짐이 나타났습니다.
몇몇 종목에만 성과가 집중되고 있습니다. 프라이버시에 초점을 둔 지캐시(Zcash)는 비교적 선방했습니다. 그러나 블록체인 투명성이 강화되며 정교한 추적이 가능해졌고, 완전 검열불가능한 프라이빗 금융이라는 원래 내러티브는 약화되고 있습니다.
업계 전문가들은 어떻게 반박하고 있는가
이러한 논거에는 강한 반박이 제기되고 있습니다. 제로인의 창립자이자 전 팍소스, 제이피모건 임원인 오스틴 캠벨은 블록체인 기술의 많은 이득이 소비자에게 분산되거나 결국 기존 금융사들이 흡수할 수 있다고 주장했습니다.
“저는 또한 블록체인 기술의 이익 대부분이 소비자들에게 분산되거나, 실질적으로 주식(예: HOOD)을 가진 전통 금융사가 가져갈 가능성이 더 높다는 점이 점점 명확해지고 있다고 생각합니다. 이는 토큰이 아니라는 뜻입니다.” 오스틴 캠벨이 X에서 밝혔습니다.
바사일리스 치오카스는 더 강한 비판을 제기했습니다. 그는 ‘암호화폐 겨울’이라는 표현이 지나치게 모호하다고 봅니다. 이는 토큰 가격, 기술 도입, 개발자 유입, 벤처캐피털 활동, 그리고 전세계 소매참여 등 다양한 요인을 혼동해 설명한다는 지적입니다.
그의 시각으로 볼 때 와이젠탈의 주장 중 일부는 사실이 아니거나 부분적으로 사실이지만, 오히려 시장이 성숙해졌음을 보여주는 긍정 신호이거나 암호화폐 특유가 아닌 거시경제적 논점일 뿐입니다. 그는 시장이 과거의 과열을 극복하고 계속 발전하고 있다고 봅니다.
콘센시스의 변호사 빌 휴스는 가장 부정적인 반응을 보였습니다. 그는 4년마다 비슷한 암울한 예측이 반복된다는 점을 언급하며, 암호화폐 시장 심리가 주기적으로 반복되고 있음을 강조했습니다.
비판자들은 공통적인 논점을 공유합니다. 그들은 와이젠탈이 거시경제적 압력과 구조적 논점을 혼합하면서, 기술 성숙, 실질적 스테이블코인 도입, 그리고 강세와 약세장을 거치며 점진적으로 구축된 인프라를 간과하고 있다고 주장합니다.
“그럼에도 리플은 아직도 1천2백3십억 달러의 가치를 지니고 있습니다. 이는 리플이 EU에서 14번째로 큰 상장사가 될 수 있는 액수로, 에어버스 및 도이체 텔레콤 같은 대기업을 제칩니다. DOGE도 1백5십억 달러의 가치가 있는데, 이는 단순히 강아지를 소재로 한 농담용 밈코인일 뿐입니다.” – 비트멕스리서치(BitMEX Research)가 답변했습니다.
시장 맥락이 실제로 보여주는 것
2018년과 지금은 상당히 다릅니다. 당시에는 전반적 시장이 침체되었으나, 지금은 AI와 테크 분야가 커다란 수익을 창출하고 있습니다. 이 차이는 암호화폐 투자자들에게 심리적 박탈감을 더욱 크게 합니다.
암호화폐 분야로의 인재 유입도 급격히 둔화됐습니다. AI가 커리어, 자본, 개발자들의 주목을 흡수하면서, 그동안 혁신적 기술 사이클의 원동력이었던 요소가 크게 약해졌습니다.
스테이블코인과 기존 금융 인프라도 조용히 블록체인 이점을 흡수하고 있습니다. 이들은 토큰 가격 상승 효과는 크지 않지만 속도와 프로그래밍 가능성은 상당 부분 활용하여, 개인 투자자들에게 투기적 매력이 제한될 수 있습니다.
업계에서는 불황이 이미 일자리 감축과 벤처 자금 감소, 소매 투자자의 열기 약화로 이어졌습니다. 지지자들은 약세장이 약한 투자자들을 정리한다고 주장하며, 비판자들은 도입 곡선의 성숙과 타 기술과의 경쟁을 강조합니다.
와이젠탈은 바닥을 단정하지 않고 어려움을 솔직하게 제시합니다. 거시경제적 압력, 자원 경쟁, 기회비용, 독특함 약화가 신념자와 회의론자 모두에게 매우 혹독한 환경을 만듭니다.
참여자들은 거시경제 완화, 정책 변화, AI와 암호화폐의 융합 등 새로운 촉매를 찾고 있습니다. 비트코인이 약 6만 7천 200달러 근처에서 움직이고 있어, 침체의 기운이 분명합니다. 그러나 순환적 역사는 결국 해빙기가 올 수 있음을 시사합니다.
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