스테이블코인(스테이블코인)이 대출 비용을 높일 수 있습니다. 이것이 바로 8월 28일 국제결제은행(Bank for International Settlements) 총재 파블로 에르난데스 데 코스(Pablo Hernández de Cos)가 은행들이 디지털 머니(디지털 화폐)로 확장함에 따라 경고한 내용입니다.
이러한 디지털 자산은 은행들에게 불리한 자산군이 되고 있습니다. 이는 기존의 비즈니스 모델을 위협하기 때문이며 은행들로 하여금 새로운 상품을 도입하도록 강요합니다.
스테이블코인 시장에는 현재 약 3,040억 달러가 예치되어 있습니다. 이 중 테더(1830억 달러)와 USDC(740억 달러)가 주요 비중을 차지합니다. 연방준비제도(Federal Reserve) 연구원들은이러한 토큰을 전통적인 거래 계좌의 잠재적 경쟁자로 설명합니다.
머큐리오(Mercuryo) 최고사업책임자 아서 퍼스트로프(Arthur Firstov)는 비인크립토(BeInCrypto)에 그 이유를 설명했습니다.
“스테이블코인은 더 이상 암호화폐 상품이 아니며 결제 상품이 되었습니다. 과거 은행들은 이를 ‘암호화폐 인프라’로 치부하며 무시할 수 있었습니다. 그러나 이제는 스테이블코인이 결제, 자금관리, 국경 간 결제, 카드, 상인 결제, 기관간 정산 등에 사용되고 있어 더 이상 그런 입장을 고수하기 어렵습니다. 이 시점에서 스테이블코인은 은행이 보유한 가장 가치 있는 상품 중 하나인 거래 계좌와 직접적으로 경쟁하고 있습니다.”
은행들은 이에 대응하고 있습니다. 연방준비제도 조사에 따르면 2025년 9월 응답자의 절반가량이 앞으로 3년간 스테이블코인 또는 디지털 자산 분야에서 성장을 우선순위로 두고 있다고 밝혔습니다.
예금에는 어떤 변화가 있을까요?
제이피모건(J.P. Morgan)의 JPM 코인(JPM Coin)은 블록체인 기반 은행 예금을 나타냅니다. 소시에테 제네랄-포르지(Société Générale-FORGE)의코인버터블(CoinVertible)은 별도로 보관되는 담보로 뒷받침되는 MiCA 규제 스테이블코인입니다. 비슷한 기술이어도 고객들에게는 각기 다른 약속이 제공됩니다.
네더마인드(Nethermind) 기관 부문 대표 니틴 가우르(Nitin Gaur)가 그 차이점을 설명합니다.
“이제 중요한 질문은 은행이 발행할 수 있는지 여부가 아니라 은행이 무엇을 발행하는지에 관한 것입니다. 토큰화된 예금과 은행이 발행한 스테이블코인은 법적 성격, 자본 취급, 보험 상태, 그리고 결제 특성이 다르기 때문에 서로 다른 부채입니다.”
토큰화된 예금은 은행의 자금 조달로 남습니다. 미국 GENIUS 법에 따르면, 결제용 스테이블코인은 현금이나 단기 국채 등 적격 준비금으로 1대1 이상으로 뒷받침되어야 합니다. 미국 재무부는 8월 17일 구체적 시행 규칙을 제안했습니다.
가우르(Gaur)는 이것이 은행의 대차대조표에 미칠 수 있는 의미를 설명합니다.
“GENIUS 경로에 따라 발행되는 스테이블코인은 예금이 아닙니다. 이는 발행기관이 대출할 수 없는 별도 준비금으로 뒷받침되는 결제 수단입니다. 금고담당자가 요구불 예금에서 은행 자체 코인으로 1억 달러를 이동시키면, 은행은 자금원을 상응하는 대출 불가능한 준비금 풀로 전환한 셈입니다.” – 니틴 가우르, 네더마인드 기관 부문 대표
더 넓은 영향은 준비금이 어디에 예치되는지에 따라 달라집니다. 예치금이 다시 은행에 들어오면 자금 조달에는 여전히 도움이 되지만, 자금 집중도가 높아지고 더 빠르게 인출될 가능성도 있습니다.
디지털 소버린 얼라이언스(Digital Sovereignty Alliance) 대표이사 에이드리언 월(Adrian Wall)은 위험 요인을 지적합니다.
“스테이블코인 도입이 결국에는 은행 예금으로의 자금 회수가 아니라 자금이 은행 시스템 밖으로 이동하게 만든다면, 은행은 더 높은 조달 비용과 신용공여 능력의 감소라는 문제에 직면할 수 있습니다.” – 에이드리언 월, 디지털 소버린 얼라이언스 대표이사
은행 영업시간을 넘어선 결제
고객들은 이미 이러한 상품을 사용할 이유가 있습니다. 7월 씨티(Citi)는 토큰화된 예금 서비스를 활용해 런던에서 태국으로 달러를 주말 미국 공휴일 기간 중 송금했다고 발표했습니다.
웨스턴유니온(Western Union)은 5월 USDPT를 출시했고, 앵커리지 디지털 뱅크(Anchorage Digital Bank)가 솔라나(Solana)에서 이 스테이블코인을 발행했습니다.
이러한 모델은 서로 다른 규모로 성장하고 있습니다. 제이피모건은하루 약 70억 달러 규모의 킥네시스(Kinexys) 상품에서 거래가 이뤄진다고 밝혔습니다. 코인버터블(CoinVertible)은 8월 31일 기준 1억 5,660만 유로의 유로 토큰과 1,255만 달러의 달러 토큰이 미상환 중이라고 보고했습니다.
이 수치들은 각각 거래량과 유통량을 나타내며, 어느 모델이 우위에 있는지 단정할 수는 없습니다.
37개 은행, 하나의 코인
더 많은 은행이 진입하면서, 개별 코인들은 자금을 더 작은 풀에 분산시킬 수 있습니다. 사용자는 한 은행의 토큰을 다른 은행의 토큰으로 교환해야 할 수도 있습니다. 기술적 연결이 시장 위기 시 액면가 교환을 보장하지는 않습니다.
유럽의 키발리스(Qivalis)는 15개국 37개 은행을 모아 유로 스테이블코인 출시를 준비하고 있습니다. 규제 승인을 전제로 2026년 하반기 출시를 목표로 합니다.
키발리스(Qivalis) 전략·디파이 총괄 에르네스토 올메도 페레이라(Ernesto Olmedo Pereira)는 이를 의도적인 선택이라고 말합니다.
“모든 은행이 각자 토큰을 발행하면 깊이 없는 비호환 풀 수십 개가 생기고, 유동성 있는 유로 상품이 사라집니다. 37개 은행이 뒷받침하는 독립기업 키발리스(Qivalis)는 37개 서로 경쟁하는 대신, 하나의 공유 가능한 호환 유로 레일을 공동 구축하기로 결정한 결과로 존재합니다.” – 에르네스토 올메도 페레이라, 키발리스 전략·디파이 총괄
은행들은 그 돈을 둘러싼 서비스, 예를 들어 외환 거래와 기업 대출을 통해 경쟁할 수 있습니다. 공동 코인은 은행들 사이의 결제를 담당합니다.
큐이발리스(Qivalis)의 출시는 이런 협력이 창립 은행을 넘어 일반 비즈니스를 끌어들일 수 있는지 검증하는 시험대가 됩니다.
고객들은 여러 은행 거래에서 사용할 수 있는 자금이 필요합니다. 은행들은 해당 결제를 둘러싼 서비스가 대출 자금 조달의 더 높은 비용을 정당화할 수 있음을 입증해야 합니다.
