영구 선물은 현재 암호화폐에서 가장 활발하게 거래되는 분야입니다. 디파이 온체인데이터 사이트 디파이라마(DefiLlama) 데이터에 따르면 2026년 7월 3일 24시간 동안 퍼프 DEX 거래량은 219억 달러에 달했고, 파생상품 프로토콜의 미결제 약정은 약 155억 달러였습니다.
하지만 시장은 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 주도하고 있습니다. 이 거래소는 30일 퍼프 거래량이 약 2,505억 달러로 섹터 선두를 차지하며 최상위권에 강력한 경쟁자를 거의 남기지 않았습니다.
이러한 격차 때문에 새로운 거래 체인들이 계속 시장에 진입하고 있습니다. 수요는 명확하지만, 아직 승자가 규제, 브랜드 충성도 또는 기관 락인으로 보호받지 못하고 있습니다.
AFX는 최근 등장한 도전자 중 하나입니다. 영구 선물 기반의 주권형 레이어1 체인으로, 완전 온체인 주문서, 온체인 매칭 및 정산, 제로 가스 실행, 100ms 중간 지연, 공정한 주문 순서, MEV 방어 기능을 갖추고 있습니다.
설명은 길어 보이지만 실제 목표는 단순합니다. 트레이더에게 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 수준의 속도와 유동성을 제공하되, 거래 구조 대부분을 온체인으로 옮기는 것입니다.
| 플랫폼 | 핵심 모델 | 입증한 점 | AFX의 차별점 |
| 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) | 맞춤형 거래 레이어1 | 깊은 퍼프 유동성과 활발한 트레이더 유입 | AFX는 비슷한 거래 체인 논리를 더 이른 단계부터 따릅니다. |
| dYdX 체인 | 코스모스(Cosmos) 기반 앱체인 | 퍼프 DEX가 공유 실행 환경에서 벗어날 수 있음 | AFX는 더 많은 주문 흐름과 매칭 과정을 온체인에서 처리합니다. |
| GMX | 풀 기반 유동성과 오라클 가격 책정 | 중앙 집중 주문서 없이 풀 기반 레버리지 가능 | AFX는 거래소식 주문서 거래를 중심으로 설계되었습니다. |
| 드리프트(Drift) | 솔라나(Solana) 기반 하이브리드 모델 | 빠른 실행이 활발한 퍼프 거래를 지원함 | AFX는 솔라나 인프라 대신 주권형 레이어1을 사용합니다. |
| 라이터(Lighter) | ZK 기반 파생상품 | 검증이 거래소 설계의 일부가 될 수 있음 | 모든 수수료가 사용자에게 재분배됩니다. |
| 에보(Aevo) | 롤업 기반 파생상품 | 파생상품이 전용 롤업을 통해 운영될 수 있음 | AFX는 더 엄격히 통제되는 레이어1 방식을 택합니다. |
비교의 핵심은 AFX가 기능이 더 많은지가 아니라, 실제 거래 중에 중요한 문제(빠른 주문 실행, 신속한 주문 취소, 깊은 메이커 유동성, 안정적인 청산, 급격한 시장 변동 시 예측 가능한 실행)를 해결하는 설계인지 여부입니다.
AFX 대 하이퍼리퀴드(Hyperliquid), dYdX
AFX는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 dYdX와 가장 유사하지만, 직접 일대일 비교보다는 실제 효용에 중심을 둡니다.
하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 유동성 기준점입니다. 맞춤형 거래 레이어1이 대규모 퍼프 거래량, 미결제 약정, 트레이더 인지도 확보에 성공했음을 이미 입증했습니다.
AFX는 100ms 중간 지연, 제로 가스 실행, 온체인 주문서 거래, 결정적 주문 순서를 내세우며 비슷한 고성능 거래 체인 논리를 따릅니다. 그러나 더 깊은 유동성, 더 많은 마켓메이커, 변동성 장세에서의 실적이 실제 과제입니다.
dYdX는 아키텍처 기준점입니다. 코스모스 기반 체인은 인메모리 주문서를 통해 신속한 거래를 지원하며, 블록 동기화로 최종 상태를 저장합니다.
AFX는 주문 집행, 매칭, 정산 등 거래 과정 대부분을 온체인으로 처리합니다. 이는 트레이더에게 더 투명한 실행 데이터를 제공하지만 동시에 성능 검증이라는 기준을 높입니다.
퍼프 트레이더는 느린 취소, 지연된 매칭, 취약한 청산 시스템에 매우 민감하게 반응합니다.
AFX 대 라이터(Lighter), 드리프트(Drift), 에보(Aevo)
라이터(Lighter), 드리프트(Drift), 에보(Aevo)는 퍼프 DEX 영역이 얼마나 다양해졌는지 보여주고 있습니다.
- 라이터(Lighter)는 매칭과 청산에 ZK 검증을 강조합니다.
- 드리프트(Drift)는 AMM과 중앙 제한 주문서 결합 하이브리드 시스템으로 솔라나 네이티브 실행 방식을 사용합니다.
- 에보(Aevo)는 파생상품 거래를 위해 EVM 기반 옵티미스틱 롤업을 채택합니다.
AFX는 수직 통제로 차별화합니다. 거래 전용 레이어1을 통해 컨센서스, 주문서 실행, 정산, 마진, 청산, API, 트레이더 UX까지 하나의 시스템에서 통합하고자 합니다.
이 부분에서 AI 에이전트 기능도 중요해집니다. AFX는 주문 발행, 취소, 수정, 레버리지 및 마진 모드 변경, 비공개 웹소켓 데이터 수신이 가능한 에이전트 지갑을 제공합니다.
또한, 사용자는 출금, 이체, 에이전트 권한 부여·회수, 금고 조작 등에서 에이전트 권한을 제한할 수 있습니다.
시장 불안 시 리스크 설계
퍼프 DEX의 품질은 변동성이 큰 장세에서 드러납니다. 마크가격 설계, 청산 메커니즘, 백스톱 유동성은 거래자가 질서 있는 실행을 경험할지, 아니면 불안정한 손실 분배에 직면할지를 결정합니다. 강력한 플랫폼은 가격이 갑자기 움직이고 유동성이 줄며 레버리지가 한꺼번에 청산될 때도 견딜 수 있는 리스크 관리 시스템을 갖추어야 합니다.
AFX는 여러 위험 관리 방안을 강조합니다. 이에는 네이티브 주문장 데이터 및 외부 거래소 피드에 기반한 조작 방지 마크 가격 산정, 단계별 청산, 금고를 통한 유동성 최후 지원, 시장별 미결제 약정 한도가 포함됩니다.
보안도 중요한 요소입니다. 젤릭(Zellic)의 공개 감시 보고서에는 2026년 5월 기준 EVM 상에서 진행된 AFX 브릿지 감시가 등록되어 있습니다. 이는 브릿지 범위에 대한 서드파티 감시가 있었음을 뒷받침합니다.
인센티브 및 트레이더 이해관계에 관한 안내
영구 선물 DEX들은 종종 포인트, 리베이트, 수수료 등급, 메이커 보상, 금고 수익, 수익 공유 등으로 경쟁합니다. 이러한 도구들은 주문 흐름을 유도하고, 시장 메이커를 유치하며, 적극적인 트레이더에게 보상을 제공합니다. 하지만 장기적 가치는 보상 감소 후에도 유동성이 유지되는지에 달려 있습니다.
AFX의 VIP 프로그램은 대표적인 예시입니다. 대규모 거래자들은 더 낮은 수수료와 플랫폼 수수료 수익의 일부를 받을 수 있습니다. 프로토콜 수익의 30%에서 50%가 자격이 있는 등급별로 배분됩니다.
특히, AFX의 수익 공유 정책은 전문 트레이더 유치에 도움이 될 수 있습니다. 그러나 그 지속성은 체결 품질, 스프레드, 미결제 약정, 트레이더 유지 등 다양한 요소에 좌우됩니다.
AFX 토크노믹스 및 커뮤니티 분배
AFX의 토크노믹스는 적극적인 트레이더 포지셔닝을 뒷받침합니다. 이 모델은 먼저 커뮤니티 분배에 초점을 맞춥니다. 발행량 10억 개 중 73%가 제네시스 분배, 프로토콜 인센티브, 핵심 커뮤니티, 생태계 개발에 배분됩니다.
프로토콜 인센티브가 전체의 30%로 가장 큰 단일 비중입니다. 이는 이 토큰 모델이 단순히 초기 접근보다 지속적 거래 활동, 유동성 참여, 노드 스테이킹 보상을 염두에 두고 설계되었음을 뜻합니다.
제네시스 분배는 전체의 27%를 차지하며, TGE에서 전량 언락됩니다. 이로 인해 언락이 지연되는 대신, 상장 첫날부터 초기 유동성이 충분히 공급됩니다.
AFX는 벤처캐피털 할당과 프라이빗 라운드가 없습니다. 이는 토큰 모델이 프라이빗 투자자 위주가 아닌 사용자 참여 중심임을 의미합니다. 핵심 기여자에게는 19%가 배정되지만, 이 할당에는 TGE 언락이 없고 1년 락업 후 36개월에 걸친 선형 분배가 적용됩니다. 이 구조는 단기 유동성보다 장기 프로토콜 개발에 기여자 인센티브가 연결됩니다.
금고 할당은 8%이며, 거버넌스와 재단 재량 하에 규정 준수, 인프라, 위험 예비금 용도로 사용될 예정입니다. 또한, 포인트는 현재 사용자 활동이 미래 토큰 분배와 연결됩니다. 총 1천만 포인트 풀이 3개 시즌에 걸쳐 정해져 있으며, TGE에서 전환이 예정되어 있습니다.
AFX는 실제로 누구를 위한 플랫폼입니까?
AFX는 단순 레버리지 노출보다 체결 통제에 신경 쓰는 트레이더에게 가장 적합합니다.
- 적극적인 영구 선물 트레이더는 주문장 거래, 신속한 주문 실행, 진입·청산·취소에 대한 높은 통제를 원합니다.
- 시장 메이커 및 대규모 거래자는 낮은 수수료, API 접근, 예측 가능한 체결 순서, 높은 기술적 투명성으로 체결 품질을 모니터링할 수 있기를 원합니다.
- 온체인 네이티브 트레이더는 공개결제, 가시적인 주문 흐름, 거래 과정 대부분이 온체인에 남아 있는 거래 구조를 선호합니다.
- 자동화 전략 설계자는 에이전트 지갑, 프라이빗 웹소켓 데이터, 봇 또는 AI 기반 거래 시스템을 위한 권한 제어를 원합니다.
- 암호화폐 외 자산까지 지향하는 트레이더는 암호화폐 네이티브 환경에서 주식, 지수, 금속, 원자재에 대한 영구 계약을 찾습니다.
AFX는 평범한 이용자, 소극적 디파이 투자자, 간단한 레버리지 상품만 찾는 트레이더에게는 적합하지 않습니다. 안정된 기존 유동성, 오랜 운영 이력, 폭넓은 검증을 최우선시하는 이용자들의 첫 선택지도 아닙니다.
이런 경우, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid), dYdX, GMX가 여전히 더 안전하다고 느껴질 수 있습니다. AFX가 유동성, 가동 시간, 청산 설계가 변동성이 큰 시장 주기에서 성과를 입증해야만 이 선택이 바뀔 것입니다.
남은 과제는 증명입니다. AFX는 초기 거래량, 명확한 기술적 논지, 적극적 트레이더를 겨냥한 기능을 갖추고 있습니다. 그러나 최고의 영구 선물 거래 플랫폼 평가는 오랜 기간에 걸쳐 이뤄집니다. 유동성 깊이, 변동시 가동 시간, 청산 방식, 독립 감시, 트레이더 유지는 초기 지표보다 더욱 중요합니다.
