월스트리트 애널리스트들이 팬데믹 반등 이후 가장 빠른 속도로 S&P 500 이익 전망치를 상향하고 있습니다. 여러 전략가들은 이처럼 시장의 사상 최고 랠리를 받쳐주는 추정치가 지속되지 않을 수 있다고 경고합니다.
파이낸셜 타임즈가 인용한 데이터에 따르면, 애널리스트들은 S&P 500 기업의 내년 이익이 25% 성장할 것으로 예상합니다. 컨센서스 이익 전망치는 6개월 만에 거의 20% 상승했고, 이는 2021년 이후 6개월 기준 가장 가파른 상승입니다.
숫자가 현실과 다를 수 있습니다
GMO의 자산배분 공동대표 벤 인커는 말했습니다. “향후 2년에 대한 전망치가 위기 이후 회복기 외에서는 보지 못한 아주 높은 비율로 상승하고 있습니다.” 그는 시장이 결국 이 수치들이 실현되지 않음을 깨닫게 될 것이라고 예상합니다.
AI 주도 주가 랠리를 타고 있는 반도체주와 하이퍼스케일러가 대부분의 상향 조정을 주도하고 있습니다. UBS의 HOLT 분석 플랫폼 책임자인 미셸 러너는 시장 내 “이익 버블” 형성을 경고했습니다. 그는 AI와 연관된 주식들이 비정상적인 이익이 유지될 것으로 가치를 평가받고 있지만, 현 수준의 수익성과 성장 지속은 매우 비현실적이라고 말했습니다.
S&P 500 지수는 지난 1년 동안 20% 상승했습니다. 나스닥 종합지수는 25% 넘게 올랐으며, 최근 6년 중 최고의 분기를 기록했습니다. 전망 상향은 지수가 최고치를 경신하는 가운데 밸류에이션을 일정 수준에 유지하고 있습니다. 현재 주가는 미래 이익 기준 약 20배에 거래되고 있으며, 닷컴 붐이나 지난해 랠리 당시 수준보다는 낮은 편입니다.
이익 및 AI 버블이 커지고 있습니다
노르데아 애셋 매니지먼트의 채권·주식 최고투자책임자 카스퍼 엘름그린은 밝혔습니다. 그는 2분기 실적 시즌을 앞두고 이익에 안전판이 거의 없다며, 긍정적 실적 서프라이즈가 얼마나 오래 지속될 수 있을지 의문을 제기했습니다.
투자자들은 별도의 위험도 지적했습니다. 트레이더들은 현재 연말까지 최소한 한 차례 기준금리 0.25%p 인상을 예상하고 있습니다. 이는 여러 차례 금리 인하를 점쳤던 기존 전망에서 뒤바뀐 것이며, 이미 과도하게 높아진 이익 가정에 추가적인 압박을 가하고 있습니다.
