마이클 세일러는 7월 2일에 스트래티지(Strategy, MSTR)와 매그니피센트 7(Mag 7)을 비교하며, 지난주 저점에서 주가가 회복되자 자신의 회사를 “월가에서 가장 흥미로운(MoST inteResting)” 종목이라고 칭했습니다.
이번 비교는 가격 성과가 아니라 파생상품 포지셔닝에 근거합니다. 세일러가 공유한 차트에 따르면, MSTR 옵션 미결제 약정은 회사 시가총액의 71.9%로, 모든 매그니피센트 7 종목보다 몇 배나 높습니다.
MSTR 옵션 미결제 약정, 매그 7 압도
세일러는 “MoST inteResting”에서 일부 글자를 대문자로 표기하여 MSTR 티커를 강조했습니다. 차트에서는 테슬라(TSLA)가 15.8%로 가장 근접하며, 메타(META)는 10.8%입니다. 나머지 매그니피센트 7 멤버들은 더욱 낮았습니다. 주목할 점은 이 수치가 스트래티지 자체가 제시한 것이며 특정 시점을 반영한다는 점입니다.
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이 비율은 트레이더들이 해당 종목을 어떻게 다루고 있는지 보여줍니다. S&P 글로벌 데이터에 따르면, MSTR의 베타는 3.54입니다. MSTR은 레버리지 거래처럼 640억 달러 비트코인 베팅을 추종하는 움직임을 보입니다. 옵션이 이 노출을 위한 주요 수단으로 남아 있습니다.
마이크로스트래티지의 최신 보고서에는 847,363개의 비트코인(BTC)이 기록되어 있으며, 이는 전체 유통량의 4% 이상입니다. 회사는 한 개당 평균 75,646 달러에 641억 달러를 지불했습니다.
하지만, BTC가 약 61,760 달러 선에서 거래됨에 따라 보유 가치는 현재 약 540억 달러에 그칩니다. 이는 6월 26일 스트래티지의 기업 가치가 보유 비트코인 가치 아래로 처음 하락한 직후에 나온 소식입니다.
7월 반등, 새로운 자본운용 전략의 결과
MSTR은 자사 자본운용 전략 개선을 공개한 후 월요일에 12.5% 급등했습니다. 이후 화요일에는 TD 코웬이 목표주가를 400 달러에서 260 달러로 하향 조정하면서 86.93 달러(-6.2%) 하락했습니다.
목요일에는 주가가 7% 넘게 오르며 1,009 달러를 상회하며 회복세를 보였습니다. 다만, 7월의 본격적인 반등 확인은 아직 남아 있습니다.
6월 29일 전략 프레임워크를 통해 현금 25억 5천만 달러를 비축해 17.4개월 분의 우선주 배당 및 이자를 충당했습니다. 또한 최대 12억 5천만 달러 상당의 비트코인 매각과 20억 달러 규모의 자사주 매입을 승인했습니다. 경영진은 이 변화를 계획된 조치라고 밝혔습니다.
“스트래티지는 단방향 자본 발행에서 적극적 자본운용으로 변화하고 있습니다.” – 팡 레, 스트래티지 CEO, 공식 발표문에서.
한편, 월가의 반응은 긴장감을 반영합니다. 씨티(Citi)는 매수 의견을 유지했으나 목표가는 260 달러에서 136 달러로 하향했습니다. 해당 계획이 비트코인 가격 안정화에 시간을 주었다고 분석합니다.
TD 코웬과 BTIG 역시 매수 의견을 유지하면서 목표가는 하향 조정했습니다. 한편, 로젠 로펌은 스트래티지에 대한 증권 조사를 개시했습니다.
세일러는 또한 100 달러 STRC 목표를 재차 강조했습니다. 이 우선주는 6월 26일 사상 최저치인 71.25 달러에서 반등 중입니다.
지지자들은 옵션 중심의 거래가 강한 신념을 보여준다고 해석합니다. 반면, 비판자들은 동일한 레버리지가 주가를 52주 신고가인 457.22달러에서 81.81달러까지 끌어내렸다고 반박합니다.
파생상품 열풍이 실제 주식 성과로 이어질지는 비트코인이 60,000달러 이상을 유지하느냐에 달려있습니다. 스트래티지(Strategy)는 7월 30일에 실적을 발표합니다. 이는 새로운 전략의 첫 번째 시험이 될 것입니다.
