마이크로스트래티지(MicroStrategy) 주식(MSTR)은 104달러 근처에서 단기 트레이더의 강세 베팅을 받고 있습니다. 하지만 최대 매수자들은 여전히 관망하며, 주가가 더 내려갈 수 있다고 보고 있습니다. 이 상황의 분열이 전부입니다.
트레이더들은 방어할 가치가 있는 바닥을 보고 있습니다. 대형 투자자들은 비트코인이 하락할 때 주식이 묶여 있다고 판단하여, 오늘의 할인폭이 내일 더 커질 수 있다고 생각합니다.
마이크로스트래티지 주가, 비트코인 보유 가치보다 낮아지다
마이크로스트래티지가 보유한 비트코인은 847,363 BTC이며, 매입가는 약 641억 달러입니다. 개당 평균 매입가는 약 75,651달러입니다. 현재 비트코인 가격이 약 64,000달러일 때, 이 자산의 가치는 약 544억 달러에 불과합니다. 회사는 약 100억 달러의 손실을 기록 중입니다.
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주식 자체의 평가액은 훨씬 더 낮습니다. 회사의 시가총액은 전체 주식 수에 주당 가격을 곱한 값이며, 투자자들이 회사 전체를 위해 지불하는 금액입니다.
약 3억 5,160만 주에 104달러를 곱하면, 마이크로스트래티지의 총 가치는 약 365억 달러가 됩니다. 이는 보유 중인 비트코인 가치인 544억 달러보다 낮으며, 매입가인 641억 달러보다도 훨씬 낮습니다.
즉, 투자자는 회사의 자산가치인 비트코인 총액보다 더 저렴하게 전체 회사를 살 수도 있게 됩니다.
이러한 할인은 MSTR 주식이 단순한 구조에 따라 움직이기 때문에 존재합니다. 주가가 비트코인 가치보다 높으면, 마이크로스트래티지는 프리미엄에 새 주식을 발행하고 그 자금으로 비트코인을 추가 매수합니다.
이렇게 자본을 조달할 때마다 기존 주식 한 주당 비트코인 보유량이 늘어나므로, 주당 비트코인 수가 올라가고 주가도 이에 따라 움직입니다. 주가가 비트코인 가치 아래로 떨어지면, 구조가 반전되어 신규 주식 발행액으로는 기존 주식 당 비트코인보다 적게 매수하게 됩니다.
따라서 주가를 끌어올리던 대규모 자금조달이 중단됐습니다. 마이크로스트래티지는 소규모로 비트코인을 추가 매수하고 있으며, 올해는 배당금을 충당하기 위해 일부를 매도하기도 했지만, 선순환 구조는 매우 느려졌습니다.
이중 바닥 패턴 형성, 그러나 자금 유출은 지속
MSTR은 이중 바닥 패턴(가격이 동일한 지지선을 두 번 테스트하고 반등하는 전형적 패턴)을 형성했을 가능성이 있습니다. 긍정적인 부분은 거래량입니다.
두 저점 사이의 매도 거래량은 크게 감소했습니다. 저점 재테스트에서 매도세가 약해지는 것은 매도 압력이 소진되고 있음을 보여줍니다. 이는 반등 여지를 마련할 수 있습니다.
자금 흐름은 반대의 모습을 보입니다. 차이킨 머니플로우(CMF)는 대형 기관 매수세와 매도세를 판단하는 지표인데, -0.25 수준까지 하락하며, 6월 초의 0 이상일 때보다 약해졌습니다.
이것이 바로 대조적인 부분입니다. 동일한 차트가 이중 바닥을 보여주지만, 그 이면에는 지속적인 자금 유출이 나타나고 있습니다. 매도 거래량 감소는 새로운 매수세 유입과는 다릅니다.
대규모 자금이 전형적인 바닥 구간에 매도세로 접근한다면, 그 원인은 마이크로스트래티지가 비트코인과 연동되어 있기 때문입니다.
대형 자금이 마이크로스트래티지 주가의 추가 하락에 베팅하는 이유
비트코인과의 상관관계가 자금 유출 원인을 설명합니다. 6월 23일 기준, MSTR의 30일 롤링 상관계수는 0.75 수준으로, 5월의 약 0.40보다 높아졌습니다. 다시 주가가 비트코인 방향과 강하게 연동되고 있습니다.
MSTR이 비트코인과 함께 움직이므로, 비트코인 가격이 계속 하락하면 이 할인폭이 더 커질 수 있습니다. 본질적 가치가 계속 하락하는 상황에서는 저가 매수의 의미가 약합니다.
따라서 대형 매수세는 비트코인 가격이 안정화된 후에 복귀할 것으로 보입니다. 이는 자금 흐름이 계속 음수로 머물게 됩니다.
기관 투자자가 관망하는 상황에서, 단기 매수자들만이 반등에 베팅하고 있습니다.
‘스마트 머니’는 롱 포지션, 그러나 단기 자금 위주
옵션 데이터가 시장이 마이크로스트래티지 주식에 어떻게 포지셔닝하는지 가장 잘 보여줍니다. 따라서 이 부분부터 설명합니다. 풋-콜 비율은 약세 베팅인 풋과 강세 베팅인 콜의 비율을 나타냅니다.
각 거래일의 거래량 비율은 6월 17일 1.11에서 6월 23일 0.92로 하락했으며, 주가는 하락했지만 풋 옵션 중심에서 콜 옵션 중심으로 전환되었습니다. 미결제 약정 비율은 거의 움직이지 않고 0.97 부근을 유지했습니다.
일반적으로 주가가 하락하면 트레이더들이 풋 옵션을 사들이며 두 비율 모두 상승합니다. 그러나 이번에는 일일 흐름이 상승세로 전환되었고 미결제 포지션은 여전히 콜 옵션 중심이었습니다. 트레이더들은 하락세에도 계속 상승에 베팅했습니다.
온체인 데이터는 소폭이나마 상승 쪽으로 기울었다는 점을 보여줍니다. MSTR 무기한 계약은 블록체인 기반 거래소 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 거래되며, 모든 지갑의 포지션이 온체인에 기록되어 열람이 가능합니다. 트래킹 플랫폼 Nansen에 따르면, 스마트머니 월렛은 해당 계약을 약 29만7천 달러 순매수 상태로 보유하고 있고, 지난 주 동안 순매수가 더해진 것으로 나타났습니다.
이번 베팅은 소수이며 독립적입니다. 고래 태그가 붙은 월렛은 변동이 없으며, 공인 계정은 대략 18만 달러 순매도 포지션을 취하고 있습니다. 가장 큰 순매수 포지션은 미실현 손실이 큰 상황이며, 순매도 포지션은 수익을 내고 있습니다.
이 자금은 단기성 자금입니다. 일정 기간 바닥을 지켜낼 수 있지만, 더 큰 매수세가 뒤따르지 않으면 버티기 어렵습니다. 가격 차트가 이 싸움의 결론을 내릴 것입니다.
마이크로스트레티지 주가 주요 가격대
마이크로스트레티지 주식 가격의 첫 지지선은 103.84달러에서 두 번 저점을 형성한 구간(104달러대)이자, 트레이더들이 방어 중인 바닥입니다. 첫 번째 저항선은 135.27달러이며, 이는 직전 변동폭의 0.236 피보나치 구간입니다.
135.27달러 미만에서는 모든 반등이 진정한 회복이라기보다 일시적 반등에 불과하며, 비트코인 움직임에 계속 연동됩니다. 135.27달러를 명확히 돌파하면 추세 회복의 첫 신호가 될 수 있습니다. 하지만 “마이크로스트레티지 주식은 더 싸진다”는 내러티브는 여전히 유효합니다.
하락 구간 역시 명확합니다. 103.84달러를 뚫고 하락하게 되면, 97.13달러(0.382 피보나치 구간)까지 하락이 열리며, 이는 첫 실질적 시험대입니다. 해당 구간이 무너지면 더 깊은 지지선인 66.31달러 부근이 노출됩니다.
단 한 가지 주의점이 있습니다. 이중 바닥 패턴은 거래량이 증가하며 강하게 반등할 때에만 확실히 확인됩니다. 그런 반등 없이 패턴이 실패할 수도 있습니다.
마이크로스트레티지 주식에서, 135.27달러는 실제 회복과 일시 반등을 가르는 기준입니다. 103.84달러는 횡보와 97.13달러 추락을 가르는 분기점입니다.
