르네사스 일렉트로닉스(Renesas Electronics) 주가는 가와시리(Kawashiri) 공장이 예정대로 재가동됐다는 확인을 기다리는 투자자들 사이에서도 거의 지진 이전 수준으로 회복됐습니다. 일본 반도체 제조업체인 르네사스는 7월 28일 규모 7.1의 지진이 발생한 후 구마모토(Kumamoto) 공장 가동을 중단했습니다.
2016년과의 비교는 매우 직접적입니다. 당시 같은 공장에 발생한 지진으로 웨이퍼의 35%가 영향을 받았고, 매출이 약 140억 엔 줄었습니다. 르네사스는 이번에는 더 빠른 회복을 예상합니다. 이번 지진은 10년간 이어진 복원력 확보 투자가 다시 한번 수익성 충격을 막을 수 있는지 시험하고 있습니다.
가와시리 공장에서는 어떤 일이 있었습니까
지진은 현지 시간 16시 27분, 도쿄 시장 마감 후 발생했습니다. 가와시리에서 르네사스는 벽 균열, 누수, 초순수 공급 일시 중단을 보고했습니다.
이 마지막 사항이 중요합니다. 반도체 공장은 초순수로 웨이퍼를 세척하므로, 공급이 중단되면 전력과 클린룸이 유지돼도 생산이 중단될 수 있습니다.
르네사스는 생산 중이던 설비와 웨이퍼를 현재 점검하고 있다고 밝혔습니다. 인근 니시키(Nishiki) 공장은 7월 31일 지진 전 용량으로 회복했습니다.
회사 측은 8월 5일부터 단계별로 가와시리 공장 재가동을 예고하며 약 3주 이내에 전체 웨이퍼 투입 용량 회복을 목표로 했습니다.
2016년 시험과 이번 회복이 더 빠른 이유
10년 전, 연속된 구마모토 지진은 가와시리 웨이퍼의 35%에 영향을 미쳤습니다. 르네사스는 주요 충격 35일 후 전체 용량을 복구했고, 이후 140억 엔의 매출 감소와 80억 엔의 영업이익 감소를 추산했습니다.
이번에는 계획이 더 촘촘합니다. 8월 5일 재가동 후 약 3주(29일 이내) 목표는 2016년보다 6일 빠릅니다.
회사에서 이러한 예상의 이유가 있습니다. 2011년 재해 이후, 일본 반도체사업 강화의 일환으로 르네사스는 가와시리를 포함한 공장 내진등급 향상에 약 100억 엔을 투자했습니다. 2026년에는 전력, 냉방, 클린룸이 모두 그대로 유지됐고, 니시키 공장이 3일 만에 회복했습니다.
르네사스 주가가 지진이 아닌 실적에 연동되는 이유
시장은 이번 지진에 거의 주목하지 않았습니다. 르네사스 주가는 7월 28일 10.45% 하락했습니다. 그러나 이 하락세는 지진이 아닌 미국과 한국 반도체 관련주 동반 하락 등 더 넓은 아시아 반도체 매도 흐름에서 발생했습니다.
7월 29일 주가는 추가로 8.43% 하락했으나 곧 반전했습니다. 7월 31일 2분기 실적이 호조를 나타내자, 8월 3일 주가는 13.45% 급등했습니다. 8월 10일 종가는 3,825엔으로, 지진 전 수준 대비 단 1.1% 낮은 수준입니다.
이번 실적 발표는 투자자들에게 이유를 제공했습니다. 비(非) GAAP 기준 매출이 전년 동기 대비 24.9% 증가했고, 영업이익은 44.4% 상승했습니다. 르네사스는 9개월 전망을 발표해 추가 성장을 예고했습니다. 하지만 이 전망치가 지진 영향까지 반영하고 있는지는 명확하지 않습니다.
팁랭크스(TipRanks)가 추적하는 애널리스트들은 강한 매수 의견을 유지합니다. 이들의 평균 12개월 목표가는 5,720엔으로, 8월 10일 종가보다 약 49% 높습니다. 이러한 등급은 공장 상태를 확인해주는 것은 아닙니다.
르네사스는 자동차용 마이크로컨트롤러의 주요 공급업체입니다. 그러므로 공급 차질이 크게 작용합니다. 최근엔 새로운 법적 리스크도 발생했습니다. 8월 11일 나비타스 세미컨덕터가 르네사스를 상대로 특허침해 소송을 제기했습니다. 이로 인해 지진과 반도체 주식 매도세에 소송 리스크까지 추가되었습니다. 하지만 해당 소송은 초기 단계이며, 재무적 영향은 아직 불확실합니다.
르네사스가 실질적인 폐기, 고객 지연, 전망치 수정 없이 8월 말경 완전한 웨이퍼 투입 생산능력을 복구한다면 이번 사태는 회복력 테스트로 남습니다. 만약 목표 달성이 지연되거나, 작업 중 손실이 발생하거나, 9개월 전망치가 바뀐다면 이는 공급망 및 실적 이슈로 전환됩니다.
