암호화폐 시장이 수요일 하락하였습니다. 비트코인(BTC)은 1.7% 하락하여 약 84,100달러가 되었고, 이더리움(ETH)은 3.5% 내렸습니다. 레버리지를 활용한 트레이더들이 다시 진입했으나, 이 하락으로 한 시간 만에 롱 포지션에서 4억 3백 58만 달러가 강제 청산되었습니다.
이번 급락으로 10월 10일과 같은 변동성 재발에 대한 우려가 커졌습니다. 그러나 데이터에 따르면 레버리지는 다시 쌓였지만, 지난 10월 급락 때의 압력은 확인되지 않았습니다.
무엇이 비슷합니까?
이번 비교는 파생상품에 집중합니다. 10월 10일 당시 급락은 레버리지에 의해 촉발되었습니다. 10월 10일 이전의 랠리는 신규 매수가 아닌 빌린 자금에 기대어 진행되었으며, 약 170억 달러 상당의 롱 포지션이 청산되었습니다.
같은 양상의 움직임이 다시 나타나고 있습니다. 암호화폐 파생상품 데이터 플랫폼 코인글래스(Coinglass)가 보여주는 바와 같이, 이번 주 선물 미결제 약정(미결제 약정, OI)은 4.0% 증가하여 650,480 BTC에 달했습니다. 10월 10일 전에도 5일간 4.1% 증가한 바 있습니다.
시장 규모와 비교하면 거의 변한 것이 없습니다. 비트코인 미결제 약정은 시가총액의 3.2%에 해당하며, 급락 전에는 3.7%였습니다. 이더리움은 10.4%로, 과거 11.3%와 근접합니다.
달러 기준으로 이 차이가 잘 보이지 않습니다. 2025년 10월 10일부터 이번 주 수요일 급락 직전까지 비트코인 미결제 약정은 달러로 38.6% 감소했으나, 코인 수로는 12.7%만 줄었습니다. 이런 차이는 대부분 비트코인 가격 하락에서 비롯된 것입니다.
즉, 시장은 과거 10월 10일 급락 직전과 거의 동일한 비율로 레버리지를 보유하고 있습니다.
- 누적: 비트코인 미결제 약정 7일간 4.0% 증가했습니다.
- 반향: 이더리움 레버리지가 급락 전 비율에 근접했습니다.
- 주의점: 레버리지가 많으면 작은 하락도 강제매도(청산)로 이어집니다.
암호화폐 시장의 차이점은 무엇입니까?
이번에는 그 레버리지 비용이 훨씬 낮습니다. 펀딩 비율은 롱(상승) 포지션의 혼잡도를 보여줍니다. 이는 상승에 베팅한 트레이더가 포지션 유지를 위해 소액을 납부하는 것입니다.
10월 10일 전에는 바이낸스와 바이비트에서 비트코인, 이더리움 펀딩 비율이 32거래일 중 18거래일간 연 8%를 넘었습니다. 이번 주에는 28거래일 중 단 한 번만 8%를 넘었고, 3회는 음수로 전환되었습니다. 암호화폐 파생상품 거래소 데리빗(Deribit) 역시 같은 흐름을 보여주며, 10월 10일 전에는 일일 비트코인 펀딩이 26.9%였지만, 이번 주에는 7.1%입니다.
한편, 주요 유동성 자원도 감소하였습니다. 헤지된 파생상품 거래로 담보된 달러 토큰 이네나(USDe)는 66% 감소하여 49억 9천만 달러로 줄었습니다. 이는 코인게코(CoinGecko) 데이터에 근거하며, 10월 이후 전반적인 디레버리징을 반영합니다.
결과적으로 많은 트레이더가 높은 비용 없이 포지션을 쌓고 있습니다. 오래 보유한 매수 포지션들이 한꺼번에 무너지지 않게 됩니다.
- 냉각: 28거래일 중 1일만 펀딩비 8% 초과하였습니다.
- 자금 이탈: 10월 10일 이후 USDe 공급량 66% 감소하였습니다.
- 핵심 상황: 트레이더들은 가격 추앙에 추가 비용을 지불하지 않고 있습니다.
암호화폐 시장 급락폭이 작았던 이유는 무엇입니까?
이러한 차이는 수요일 롱 포지션 청산에서 드러났습니다. 수요일까지 24시간 동안, 비트코인 하락폭 1.96%에 따라 4억 8천 7십 2만 달러 상당의 롱 포지션이 청산되었습니다. 이는 1% 하락당 약 2억 4천 8백만 달러의 강제매도에 해당합니다.
10월 10일에는 같은 기준 하락폭에서 약 22억 달러, 9배 수준이었습니다. 한편 2025년 평균 급락은 1% 하락당 1억 5천 7백만~5억 4백만 달러 수준입니다.
강제매도가 제한되어, 이번 하락은 연쇄적인 투매가 아닌 일시적 조정으로 평가됩니다. 비트코인 시세는 현재 약 84,100달러 부근에서 거래되고 있으며, 82,300달러에 지지선, 86,000달러에 저항선이 있습니다.
그러나 82,300달러 아래로 하락하고 자금 조달 비율이 다시 8%를 넘는다면 10-10 상황이 반복될 수 있습니다. 86,000달러를 회복하면 조정이 완료되었음을 확인하게 됩니다.
- 지표: 1% 하락 시 2억 4천8백만 달러 청산
- 지지선: 82,300달러에서 지지가 있으며, 9월 28일 저점에 근접합니다.
- 트립와이어: 미결제 약정이 계속 오르는 동안 자금 조달 비율이 8%를 상회합니다.
분석가 시각: 다음 연준 회의가 10월 27일과 28일에 예정되어 있어 가장 명확한 촉매가 됩니다. 9월의 금리 인상 이후 또다시 인상하면, 채권 수익률이 오르고 비트코인은 82,300달러 방향으로 움직일 수 있습니다. 이때 자금 조달 비율이 8%를 넘지 않으면, 10-10과 같은 연쇄 하락 가능성은 낮습니다.
