미국 연방준비제도이사회(Fed)가 수요일에 기준금리 결정을 발표합니다. 이번 회의는 정책 입장과 새 의장 케빈 워시의 방향을 시장이 측정하는 또 다른 중요한 자리가 됩니다.
이 회의는 미국과 이란이 호르무즈 해협 재개방을 위한 기본 합의에 도달한 후 에너지 가격이 하락하는 가운데 진행됩니다.
시장에서는 6월에도 연방공개시장위원회(FOMC)가 네 번째 연속으로 3.5%~3.75% 범위에서 기준금리를 동결할 것으로 광범위하게 예상되고 있습니다.
이 결정이 이미 시장에 반영되었기 때문에, 수정된 경제전망보고서(SEP)와 워시 의장의 첫 기자회견 발언에 모든 관심이 집중됩니다. 이들은 정책 전망에 대한 핵심 단서를 제공할 수 있어 미국 달러(달러) 흐름에 영향을 줄 수 있습니다.
최근 원유 가격이 하락했음에도 불구하고, 시장은 올해 후반에 연준이 통화정책을 긴축할 가능성이 상당히 높다고 보고 있습니다.
시카고상업거래소(CME)의 페드워치(FedWatch) 도구에 따르면, 투자자들은 현재 연준이 2026년 말까지 최소 한 번 25bp(기준금리 0.25%포인트) 인상을 단행할 가능성을 약 58%로 가격에 반영하고 있습니다.
미국과 이스라엘이 2월 28일 이란을 공동 공격하기 전 WTI는 배럴당 약 65달러에서 등락했습니다. 이후 3월 중순에는 2022년 6월 이후 처음으로 110달러를 상회했습니다.
4월 초 미국과 이란 첫 임시 휴전이 발표된 이후 원유 가격은 하락 조정을 거쳤지만 전쟁 전보다 여전히 높은 수준을 유지했습니다.
최근 합의로 호르무즈 해협 재개방 길이 열리면서, WTI는 추가로 하락해 80달러 이하로 떨어졌습니다.
정책 담당자들은 이와 같은 상황 변화를 거시경제 전망치와 금리 예상치에 반영할 것입니다.
FOMC를 전망하며 “정책금리는 동결될 것이며 의사소통에 있어서 강경한 변화가 있을 것입니다.”라고 TD 시큐리티즈 분석팀이 말했습니다.
“기준금리 인하 기대(이징 바이어스)는 제거되고, 경제전망보고서(SEP)와 점도표에는 매파적 조정이 있을 것입니다. 불확실성은 새 연준 의장 워시의 기자회견에 달려 있습니다. 워시가 강한 반론을 제기할 가능성은 낮은데, 그렇게 하면 신뢰도와 장기적 개혁 추진력에 손상이 갈 수 있기 때문입니다.” – TD 시큐리티즈 분석팀
연준의 금리 결정 발표 시기와 EUR/USD에 미치는 영향은?
연준은 18:00 GMT에 기준금리 결정과 통화정책 성명서, 경제전망보고서(SEP)를 발표할 예정입니다. 18:30 GMT에는 케빈 워시 의장의 기자회견이 시작됩니다.
3월에 발표된 최신 SEP에서는 정책 담당자들의 중간 전망이 올해 25bp 인하를 가리켰습니다. 이는 2025년 12월 SEP와 변함이 없습니다.
거시경제 환경 변화로 SEP에 매파적 수정이 이뤄져도 놀랍지 않을 것입니다.
반면, 시장 포지션에 따르면 다수가 올해 기준금리 인상을 전망한다면 달러 상승 여력이 남아 있는 셈입니다.
이 경우 시장 참가자들은 기준금리 인상을 계속 가격에 반영할 수 있으며, 미국 국채 금리와 달러 강세, EUR/USD의 추가 하락을 초래할 수 있습니다.
반대로 SEP에서 다수가 금리 동결을 예상한다면 달러는 약세 압력을 받을 수 있습니다.
이것이 3월 SEP보다 매파적 경향이 있더라도, 시장 예상보다는 덜 매파적으로 해석될 수 있습니다.
이 경우 EUR/USD가 반등세를 보일 수 있습니다.
워시 의장의 기자회견 발언도 달러 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.
만약 워시가 긴축 기대를 낮추고 최근 하락한 유가를 근거로 낙관적인 인플레이션 전망을 제시하면, 달러는 수요를 받지 못할 수 있습니다.
가능성은 낮지만, 워시가 견조한 고용지표를 강조하고 시장에 완화적 메시지를 주지 않는다면 상황이 달라질 수 있습니다.
ING 전략가 프란체스코 페솔레, 크리스 터너, 프란티섹 타보르스키는 낮은 유가에도 미국 달러(달러)가 강한 경기지표와 연준 기대에 받쳐지고 있다고 밝힙니다.
“달러는 견조한 흐름을 유지할 수 있지만, 정책 결정자(특히 신임 케빈 워시 의장)로부터 실제 금리 인상 가능성에 대한 신호가 필요합니다. 이런 상황에서 유가 하락이 얼마나 지속될지에 의문이 남아 있고, 외환시장은 당분간 그 낙관론을 완전히 반영하지 않고 있습니다.” – ING 전략가 프란체스코 페솔레 외
요약하면, 달러 가치와 EUR/USD 흐름은 연준 정책 담당자들이 얼마나 빠른 시간 내에 디스인플레이션 복귀를 확신하는지에 달려 있습니다.
경제전망보고서나 워시 의장 발언에서 긴축이 더 이상 우선책이 아니라는 명확한 메시지가 없다면, 달러 약세는 단기적일 수 있습니다.
에렌 센게저 FXStreet 유럽 세션 수석 애널리스트는 EUR/USD에 대한 단기 기술 전망을 제시합니다.
“기술적 지표는 아직 강세 전환을 보여주지 않습니다. 일간 차트에서 RSI는 반등했지만 50을 결정적으로 돌파하지 못했습니다. 또한 EUR/USD는 100일 및 200일 단순이동평균선(SMA) 아래에 있습니다.” – 에렌 센게저, FXStreet 유럽 세션 수석 애널리스트
“상승세에서, 1.1655-1.1675 구간에 주요 저항 영역이 형성된 것으로 보입니다. 이곳은
2월부터 4월까지 하락세의 피보나치 38.2% 되돌림 구간, 그리고 100일 이동평균선 및
200일 이동평균선이 모이는 지점입니다. 만약 EUR/USD가 이 구간을 돌파한다면, 중간 저항선인 1.1730(피보나치 50% 되돌림)을
거쳐 1.1800(피보나치 61.8% 되돌림)까지 도달할 수 있습니다.”
하락세를 바라보면, 센게저는 첫 번째 지지선이 1.1560(피보나치 23.6% 되돌림)에서
발견될 수 있다고 말합니다. 그 다음으로 1.1500(정체 구간, 둥근 숫자)과 1.1410(3월 13일 저점)을 꼽았습니다.
워시, 매파 성향 연준의 수장에 오르다
새 연준 의장 워시는 대부분 매파적인 투표 및 비투표 위원들로 구성된 위원회를 물려받았습니다.
달라스 연방준비은행 로리 로건 총재, 클리블랜드 연방준비은행 베스 해맥 총재, 미네아폴리스 연준 닐 카시카리 총재가 가장 매파적인 투표자들로 두드러집니다. 이는 FXStreet Speechtracker 점수에 근거합니다.
카시카리는 5월 27일 연설에서 FXS Speechtracker 점수 7.4/10을 기록했습니다. 이는 과거 평균인 7점보다 약간 높은 수치로, 기존 기준선보다 약간 더 매파적인 성향을 나타냅니다.
카시카리는 인플레이션에 더욱 경계해야 한다고 강조했습니다. 그는 “현재 미국 인플레이션 위험이 노동시장 악화 위험보다 크다”고 밝혔습니다.
카시카리는 또한 4월 이후 대부분의 데이터가 더 높은 인플레이션 위험을 시사한다고 언급했습니다. 중동 지역 전쟁 충격이 전 세계 물가 압력을 높일 수 있다고도 말했습니다.
연준 로건 총재는 6월 3일 더욱 매파적인 분위기로 연설했습니다. FXS Speechtracker 점수는 8.2/10이었습니다.
로건 총재는 “인플레이션이 2%까지 가는 것이 아니라 2% 중반으로 가고 있다”고 밝혔습니다. 그는 또 “트림드 평균 인플레이션 수치는 현재 신뢰할 수 있는 신호가 아니다”고 언급했습니다. 금융 여건이 완화되고 있고, 노동시장이 안정적이며 기업 실적도 “매우 좋다”고 부연했습니다. 이는 인플레이션이 목표치로 돌아가기까지 너무 오래 걸리고 있다는 우려를 분명히 드러냅니다.
통화 정책이 경제를 제약하지 않고 있다고 강조하며, 올해 후반에는 더 높은 금리가 필요할 수 있다는 걱정도 커지고 있다고 밝혔습니다. 이 연설은 정책 논쟁을 더욱 매파적으로 이끌었습니다.
워시가 정책 완화의 필요성을 다른 정책 결정자들에게 설득하려면 쉽지 않은 길이 될 것입니다.
보다 중립적인 위원인 뉴욕 연준 존 윌리엄스 총재와 연준 이사 제롬 파월 등은 정책을 안정적으로 유지하는 쪽으로 기울 수 있습니다.
그러나 이들은 인플레이션이 목표치를 향해 뚜렷하게 되돌아오거나, 노동 시장이 지속적이고 명확하게 악화되는 증거가 나타나기 전까지 금리 인하를 지지할 가능성은 낮습니다.
