서클은 새로운 블록체인인 아크(Arc)를 중심으로 4단계 금융 스택을 구축하고 있습니다. 테더는 여전히 암호화폐 시장에서 가장 많이 사용하는 디지털 달러를 지배하고 있습니다.
투자자들은 여전히 서클을 스테이블코인 발행사로 보고 있습니다. 수치도 이를 뒷받침합니다. 준비금 이자로 1분기 전체 매출의 94%를 올렸습니다.
서클 4단계 금융 스택 안에서
서클은 아크(Arc)를 경제 운영체제라고 부릅니다. 결제는 1초 이내에 완료됩니다. 수수료는 USD코인(USDC)으로 지불하며, 프라이버시는 옵션이면서도 기본으로 내장되어 있습니다.
스택의 각 계층은 다음과 같습니다. USDC, EURC, 이자 지급형 USYC 등 자산이 베이스 체인에 위치합니다. 개발자 프로덕트인 지갑과 크로스체인 전송 프로토콜(CCTP)이 다음 계층에 속합니다. 서클 자체 앱인 민트(Mint)와 스테이블FX(StableFX)가 그 위에 있습니다.
서클의 보고서에 따르면 2025년 10월 아크 테스트넷 출시 이후 100개 이상의 회사가 합류했습니다. 골드만삭스, 마스터카드, 비자 등이 초기 파트너에 포함됩니다. 테스트넷은 7월 15일까지 한 주 동안 약 1천5백만 건의 거래를 처리했습니다.
대규모 자금도 따라가고 있습니다. 서클 1분기 실적에서 30억 달러 가치의 2억2천2백만 달러 상당 ARC 토큰 프리세일이 있었습니다. 블랙록, a16z 크립토, ARK 인베스트가 투자에 참여했습니다.
왜 이렇게 서두를까요? 준비금 수익 6억5천3백만 달러가 서클 1분기 매출 6억9천4백만 달러의 94%를 차지했습니다. 그 외 매출은 1년 만에 두 배가 되었지만 4천2백만 달러에 불과했습니다. 이 스택은 서클의 탈출 전략입니다.
서클의 최종 OCC 승인으로 전국 신탁은행 라이선스를 취득하여 규제 역량이 강화되었습니다. 이 라이선스는 미국 통화감독청(Office of the Comptroller of the Currency)에서 받았습니다.
테더가 여전히 암호화폐 달러를 지배하는 이유
테더의 USDT 시가총액은 약 1천8백4십억 달러입니다. USDC는 7백3십억 달러를 보유하고 있습니다. 이는 3월 말 7백7십억 달러에서 줄어든 수치입니다.
거래 격차는 더 큽니다. USDT는 하루에 약 4백8십억 달러가 거래되었습니다. USDC의 4배입니다. 트론만 해도 8천9십억 달러 수준의 달러 연동 스테이블코인을 운용하고 있다고 디파이라마 데이터는 전합니다. 이 한 체인이 USDC 전체 공급량을 상회합니다.
역사가 충성심을 설명합니다. USDC는 2023년 3월 0.88달러까지 떨어진 적이 있습니다. 준비금 33억 달러가 파산한 실리콘밸리은행에 동결되어 있었습니다. 트레이더들은 이를 기억하고 있습니다.
테더는 워싱턴의 요청에도 신속히 움직입니다. 이번 달 미국의 새로운 제재 조치 발표 수 시간 만에 이란 관련 USDT 1억3천1백만 달러 상당을 동결했습니다. 한편, 서클은 법원 명령 없이는 사기 피해자의 자산 회수 요청을 거부해 위스콘신주 형사 고소에 직면했습니다.
서클이 내세울 수 있는 강점이 하나 있습니다. 비자 온체인 애널리틱스에 따르면 1분기 스테이블코인 거래량의 63%를 USDC가 처리했습니다.
증시에서는 아직 인정받지 못했습니다. 서클 주가는 상장 이후 고점 대비 약 76% 하락했습니다. 시장이 분열 조짐을 보이고 있습니다.
미국 2025년 스테이블코인 법인 천재법(GENIUS Act)은 규제 자금을 USDC로 유도합니다. 역외 거래는 USDT를 유지합니다. 아크 메인넷 출시는 새로운 인프라가 테더가 아직 보유한 달러 유동성을 가져올 수 있을지 시험할 것입니다.
