비트코인은 금요일 잠시 63,000달러 아래로 하락했습니다. 그 원인은 6,000마일 떨어진 곳에 있었습니다. 미국이 28년 만에 처음으로 일본 엔화를 매수했습니다.
워싱턴은 거의 이런 일을 하지 않습니다. 목적은 약세 통화를 떠받치는 데 있었습니다. 또한 세계 최대 규모의 자금 조달 거래 중 하나를 자극했습니다. 암호화폐는 그 거래 사슬의 끝에 위치합니다.
실제로 무슨 일이 있었습니까
엔화는 수년간 하락세를 보였습니다. 지난주에는 달러당 163.99엔까지 떨어졌고, 주말 동안 추가로 하락했습니다. 이는 약 40년 만의 최저치에 가까웠습니다.
일본이 먼저 움직였습니다. 목요일에 일본은 달러를 매도하고 엔화를 매수했습니다. 이것을 ‘시장 개입’이라고 합니다. 정부가 자국 통화를 매수해 환율을 올리려는 방식입니다.
워싱턴은 금요일에 동참했습니다. 뉴욕 연방준비은행은 달러를 매도하고 엔화를 매수하여 재무부를 도왔습니다. 골드만삭스와 모건스탠리를 이용했다고 파이낸셜타임즈가 보도했습니다.
효과가 있었습니다. 엔화는 달러당 157.40엔에 마감했습니다. 이는 5월 초 이후 가장 강한 수치입니다.
미국의 마지막 엔화 매수는 1998년이었습니다
미국은 1990년대 중반 이후 환율 시장에 개입하지 않았습니다. 그 이후로 세 번만 시장에 직접 개입했습니다. 의회조사국 자료에 따르면 1998년, 2000년, 2011년이었습니다. 금요일이 네 번째였습니다.
대부분의 보도는 이번이 10여 년 만에 미국이 엔화를 지원한 첫 사례라고 설명했습니다. 2011년이 마지막이라고 했습니다. 하지만 실제로는 그 반대입니다. 2011년에는 7개국(G7)이 엔화 강세를 막기 위해 엔화를 매도했습니다.
미국이 마지막으로 엔화를 매수한 것은 1998년 6월 17일이었습니다. 뉴욕 연방준비은행은 8억 3,300만 달러를 투입했습니다. 그 중 절반은 연준에서, 절반은 외환안정화기금에서 나왔습니다. 해당 은행의 기록에서도 확인됩니다.
이번 개입 규모도 주목할 점입니다. 로이터 통신 사진에는 캠프 데이비드에서 재무장관 스콧 베센트(Scott Bessent)의 노트가 포착됐습니다. “일본 엔 매수(JPY) 50~100억 달러”라고 적혀 있었습니다.
이는 1998년 거래의 6~12배에 달합니다.
또 하나의 변수가 있습니다. 재무부는 7월 23일 외환 보고서를 발표했습니다. 일본은 외환 정책 감시대상국으로 남았습니다.
8일 후, 워싱턴은 직접 엔 화를 매수했습니다.
얼마나 많은 돈이 투입됐습니까
일본이 미국보다 훨씬 더 많은 금액을 썼습니다. 블룸버그는 일본이 목요일에 8조 4,500억 엔, 약 528억 달러를 매수했다고 전했습니다. 이 수치는 일본은행 계정과 중개업체 추정치에서 나온 것입니다.
아래는 그 비교입니다.
목요일 실제 개입 규모는 아직 아무도 모릅니다. 일본 재무성은 시장 개입 자료를 한 달에 한 번 발표합니다. 7월 30일 분은 8월 말에 공개 예정입니다.
한국도 지원에 나섰습니다. 로이터 타임라인에 따르면 한국은 목요일 일본과 함께 달러를 매도했습니다. 몇 주 전, 골드만삭스는 엔화 약세가 달러당 165엔까지 이어질 것으로 전망했습니다.
비트코인에 대한 의미
비트코인(BTC) 가격은 보도 시점 기준 약 63,034 달러였습니다. 24시간 동안 1.25% 하락했으며, 시가총액은 1조 2,600억 달러입니다. 비트코인은 단순히 하락한 것이 아니라 홀로 하락했습니다.
월가에서는 금요일에 긍정적인 결과가 있었습니다. 나스닥은 1% 상승했습니다. S&P 500은 0.7% 올랐습니다. 다우지수는 0.53% 상승했다고 CNBC가 보도했습니다. 비트코인은 반대 방향으로 움직였습니다.
이 격차가 핵심입니다. 주식 투자자들은 기술주 실적을 지켜보았습니다. 암호화폐 투자자들은 도쿄를 주시했습니다.
이유는 단순합니다. 일본 금리는 수년째 0에 가깝게 유지되고 있습니다. 투자자들은 엔화로 저금리로 자금을 빌렸습니다. 그리고 이를 달러로 교환해 위험 자산을 매수했습니다. 주식, 채권, 비트코인입니다. 이것이 캐리 트레이드입니다.
엔화가 약세를 유지하는 동안에는 이 전략이 작동합니다. 엔화가 급등하면 깨집니다. 투자자들은 대출금을 갚기 위해 보유 자산을 매도합니다. 일본의 채권 시장 스트레스는 7월 초 그 위험을 경고했습니다.
이와 같은 상황은 과거에도 있었습니다. 일본은행은 2024년 7월 31일 금리를 인상했습니다. 엔화는 급등했습니다. 불과 며칠 만에 닛케이225 지수는 12.4% 하락해 1987년 이후 최악을 기록했습니다. 암호화폐도 함께 하락했습니다.
그러나 이번에는 다른 점이 있습니다. 당시에는 금리 인상으로 상황이 시작되어 격차가 영구적으로 해소됐습니다. 이번 금요일은 자산 매입이었습니다. 매입 효과는 일시적입니다.
앞으로 주목할 점
BOJ는 금주 1% 금리 유지를 8-1로 결정했습니다. 이는 1995년 이후 최고치입니다. 그렇지만 미국의 3.75% 금리에 비하면 여전히 낮은 수준입니다. 우에다 가즈오 총재는 향후 인상 가능성을 언급했으나 확약하지는 않았습니다.
“금리 차이의 뒷받침이 없다면, 외환시장 개입의 효과는 비교적 짧게 지속될 가능성이 높습니다.” – 마르코 카시라기, 강 류 에버코어 ISI 전략가, 블룸버그 보도
이제 세 가지 날짜가 중요합니다.
- 일본은 8월 말 실제 지출을 확정합니다.
- 같은 달, 베센트와 우에다가 미국 노스캐롤라이나 애슈빌에서 열리는 G20 재무장관 회의에서 만납니다.
- 그 이후에는 연준 및 BOJ의 금리 정책이 주요 관심사가 됩니다.
간단한 기준은 160입니다. 달러가 160엔 이하를 유지하면 방어가 성공한 것입니다. 160엔을 넘어서면, 도쿄와 워싱턴은 다시 같은 결정을 내리게 됩니다. 그때는 비용이 더 커질 것입니다.
