기술 분야에서 가장 영향력 있는 인물 세 명인 제프 베이조스, 젠슨 황, 손마사요시가 올해 약 3천8백억 달러가 AI 관련 기업에 유입되면서 AI 논쟁의 경계선을 공개적으로 그리고 있습니다.
이들의 발언은 아마존이 직원들에게 무분별한 토큰 사용에 대해 경고한 것으로 보도되는 가운데 공개되었습니다. AI 열풍이 지속 가능한 생산성 향상을 반영하는지, 아니면 자본 버블이 커지고 있는지에 대한 의문이 더 커지고 있습니다.
자본 흐름, AI로 집중 이동
AI 관련 기업들은 올해 약 1천4백억 달러 상당의 투자등급 채권을 발행했습니다. 이는 전체 투자등급 채권 발행의 약 49%를 차지합니다.
같은 기업들은 약 2천2백억 달러의 벤처 펀딩을 확보해 전체 금액의 87%에 달합니다. 하이일드 채권에서 추가로 210억 달러가 더해졌습니다.
세 가지 채널을 합치면 AI 관련 자본 유입은 약 3천8백억 달러로 전체 자본 흐름의 약 64%를 차지합니다.
이러한 집중 현상은 거대기술 기업의 AI 자본지출 증가와 맞물립니다. 블랙록은 이 자본지출이 현재 거시 시장의 배경을 형성한다고 설명합니다.
소프트뱅크는 이번 주 파리에서 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령과 함께 발표하며, 프랑스에 5기가와트 규모의 AI 데이터센터 용량을 개발하기 위해 750억 유로(870억 달러) 투자 계획을 밝혔습니다.
엔비디아 젠슨 황, 소프트뱅크 CEO, AI 확장 방어
엔비디아(NVDA) 최고경영자인 젠슨 황은 AI가 노동시장을 잠식한다는 주장에 대해 일축했습니다.
“사람들이 AI가 일자리를 줄인다고 말하는데, 이는 완전히 허구입니다.” – 젠슨, NVIDIA GTC 타이페이 2026 기조연설에서
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한편 손마사요시는 CNBC에 현재 사이클이 1990년대 후반 인터넷 붐을 크게 능가한다고 말했습니다.
“저는 이번이 닷컴보다 10배, 아마 50배 더 크다고 생각합니다.” – CNBC가 손마사요시의 말을 인용해 보도함
베이조스는 최근 발언에서 이번 시기를 금융 버블이 아닌 산업적 버블로 해석했습니다. 그는 투기의 과잉도 약한 프로젝트가 실패한 뒤에는 생산적 인프라를 남긴다고 주장합니다.
비용 문제, 더욱 냉정한 평가 요구
아마존 임원 데이비드 트레드웰은 한 달 만에 약 5억 달러 상당의 토큰을 소진한 후, 사내 직원에게 AI를 사소한 업무에 사용하지 말 것을 요청했습니다.
우버, 세일즈포스, 메타, 마이크로소프트도 이와 유사한 내부 경고를 돌렸으며, 하이퍼스케일러의 자유 현금흐름은 최근 10년 사이 최저치에 가까워졌습니다.
한편 매튜 시겔은 AI 인프라가 기존 시스템보다 7배 더 비싸다는 통념에 이의를 제기합니다.
반에크 전략가는 대표 모델이 500페이지 책을 요약할 경우 약 2.5달러가 든다고 설명합니다. 반면, 사람의 손을 거친 콘텐츠라면 백만 토큰당 375~400달러가 듭니다.
예측가 윌 소머는 하이퍼스케일러들이 향후 3년간 7조 달러 수익을 올려야 투자자본수익률 7%를 맞출 수 있다고 추정합니다. 이러한 배경이 AI 버블 매출 우려, AI 자금 조달 부담으로 이어지고 있습니다.
다가오는 실적 발표에서 실제 생산성 향상으로 투자자 기대와 현실의 격차가 좁혀지는지 평가될 것입니다.
