예측 시장은 인터넷의 진실 기계라고 할 수 있습니다. 실제 돈이 정직한 사고를 강요하는 곳이죠. 하지만 예측 시장에는 구조적인 취약점이 있습니다.
높은 관심과 공포, 확신이 일상적으로 터무니없는 결과의 확률을 현실이 보증하는 것보다 훨씬 더 높게 만듭니다. 이러한 사실을 인지한 소수의 냉철한 반대론자들은 예측 가능하고 악용할 수 있는 패턴을 찾아냈습니다.
군중을 상대로 한 베팅
비탈릭 부테린은 이러한 추세를 최초로 확인한 유명 인사였습니다. 지난 1월, 이더리움의 공동 창립자는 인터뷰에서 이 전략을 사용해 폴리마켓에서 7만 달러를 벌었다고 밝혔습니다.
부테린은 일련의 이벤트 계약에 44만 달러를 지출했으며, 이를 “미친 듯이 비합리적인 예측”이라고 설명했습니다. 그의 전략은 성공하여 16%의 편안한 수익을 올렸습니다.
그의 베팅을 뒷받침한 것은 단순한 사고 과정이었습니다. 가장 터무니없고 가능성이 희박한 여론조사가 가장 많은 관심을 받고 있는 시류에 역행하는 것을 찾아내는 것입니다.
예측 시장 플랫폼에서는 이러한 유형의 계약을 쉽게 찾을 수 있습니다.
실제로 지난 한 해 동안 비합리적인 시장의 거래량이 크게 증가했습니다. 정치적으로 민감한 뉴스 사이클과 투기적 베팅에 대한 욕구가 높은 사용자층의 확대가 이러한 성장의 대부분을 주도했습니다.
여기서 인간의 심리가 작용합니다. 어떤 뉴스가 뉴스 사이클을 지배할 때 사람들은 본능적으로 그 뉴스의 감정적 강도를 그 가능성의 증거로 간주합니다.
대통령의 위협적인 트윗, UFO에 대한 의회 청문회, 경제 붕괴에 대한 전문가들의 외침은 모두 실제 확률과는 무관한 긴박감을 불러일으킵니다.
그 결과 감정에 치우친 결과가 체계적으로 과대평가되는 결과를 낳습니다.
상식을 무시한 여론조사
예측 시장 여론조사는 암호화폐부터 정치, 스포츠, 문화에 이르기까지 다양합니다. 그중에는 차기 민주당 대선 후보나 올해의 라리가 우승자가 누가 될지 예측하는 간단한 여론조사도 있습니다.
다른 것들은 터무니없는 쪽에 가깝습니다. 올해는 지금까지 이런 예측이 많았습니다. 연초에 트럼프와 유럽 동맹국들이 그린란드 영유권을 놓고 대립이 한창일 때 한 가지가 등장했습니다.
베터들은 미국이 그린란드를 얼마나 빨리 획득할지 예측하기 위해 폴리마켓에 몰려들기 시작했습니다. 확률은 여전히 낮았지만, 트럼프가 SNS에 그린란드를 무력으로 점령하겠다고 위협하는 글을 올렸을 무렵에는 21%까지 치솟았습니다.
불가능하지는 않지만 트럼프가 그린란드를 침공하는 시나리오는 가능성이 매우 낮습니다. 그러한 움직임은 북대서양조약기구(NATO) 동맹국을 공격하고 잠재적으로 서방 동맹 전체를 분열시키는 것을 의미하기 때문입니다. 그 결과는 재앙이 될 것입니다.
그럼에도 불구하고 여론조사의 결과는 놀라웠습니다. 그중 하나는 트럼프가 2026년 말 이전에 이 섬을 인수할지 여부를 예측하는 것으로, 현재도 진행 중이며 거래량이 3,300만 달러에 육박합니다.
트럼프의 노벨 평화상 수상을 예측하는 여론 조사도 거래량이 급증했습니다. 대통령이 직접 노벨평화상 수상을 지지하는 공개 발언을 한 가운데, 많은 베터들이 그 결과에 돈을 걸었고, 일부 배당률은 14%에 달했습니다. 부테린은 논리나 실제 확률보다는 감정에 이끌린 것이라며 반대 베팅을 했습니다.
미국 정부가 외계 생명체를 확인할지 여부부터 연말까지 미국 달러가 완전히 붕괴할지 여부에 이르기까지 다양한 계약이 높은 관심에 의해 주도되었습니다. 낮은 확률에도 불구하고 많은 사람들이 두 자릿수 이상의 긍정적인 베팅을 받았습니다.
뉴스가 판단을 왜곡하는 방법
이러한 행동은 행동 경제학에서 이름 붙여진 현상입니다. 내러티브 편향이라고 알려진 현상입니다.
예측 시장의 심리학에 적용하면, 이야기가 얼마나 극적이거나 감정을 사로잡는지를 실제 일어날 가능성의 척도로 간주하는 경향을 나타냅니다.
시나리오가 헤드라인을 지배할수록 기본 사실이 이를 뒷받침하는지 여부와 관계없이 더 그럴듯하게 느껴집니다.
예측 시장을 연구하는 다트머스 대학의 경제학 교수인 에릭 지츠비츠는 지난 10월 입소스와의 인터뷰에서 정치와 스포츠가 특히 이러한 유형의 왜곡이 일어나기 쉬운 분야라고 지적했습니다.
그는 심지어 이것이 업계가 기능하기 위해 필요한 요소라고 지적했습니다. 정보에 입각한 트레이더가 없다면 부테린과 같은 트레이더는 거래할 상대가 없습니다.
“시장이 작동하려면 사람들이 과신하거나 재미있기 때문에 평균적으로 손실을 기꺼이 감수해야 합니다.”라고 그는 말했습니다.
확증 편향은 문제를 더욱 심각하게 만듭니다.
이미 트럼프가 파격적인 파괴자라고 믿는 투자자들은 그린란드 침공이 그럴듯하다고 생각할 가능성이 높습니다. 수년간의 UFO 담론에 익숙해진 사람들은 의회 청문회를 돌파구로 여길 가능성이 높습니다.
시장의 확률이 상승하기 시작하면 그 움직임 자체가 신호가 됩니다.
높은 관심에 휩싸인밈 코인처럼, 신규 진입자들은 군중의 열기를 집단적 지혜로 해석하고 더 많은 사람들이 참여하여 확률을 더욱 높입니다. 이 시점에서 시장은 확률을 반영하는 것을 멈추고 모멘텀을 반영하기 시작합니다.
이 패턴은 일관되고 반복적이기 때문에 훈련된 소수의 트레이더가 이 패턴을 활용하는 전체 전략을 구축했습니다. 부테린이 가장 유명하지만 혼자가 아닙니다.
지루한 베팅 뒤에 숨겨진 과학
Polymarket의 최대 베팅자 중 한 명이자 전직 프로 포커 플레이어였던 Domer는 비슷한 역발상 전략을 사용해 플랫폼에서 40만 달러의 베팅을 따냈습니다.
가장 눈에 띄는 승리는 로버트 프란시스 프리보스트 추기경이 차기 교황이 될 것이라는 데 10만 달러를 걸었을 때였습니다. 당시 시장은 프레보스트에게 5%의 확률만을 부여했습니다.
도머는 이전에도 비슷한 방식으로 샘 뱅크먼프리드의 25년 징역형과 샘 알트먼의 2023년 OpenAI CEO 해임을 정확히 예측한 바 있습니다.
수백 번의 베팅에서 도머는 우위를 점했으며, 그 이유를 뒷받침하는 데이터도 있습니다.
Polymarket은 자체 정확도 페이지에 플랫폼에서 해결된 모든 시장의 73.3%가 “아니오”로 끝났다고 게시합니다.
대부분의 질문은 마감일까지 실현되는 특정 이벤트를 중심으로 구성되어 있어 현상 유지가 유리하다는 것을 의미합니다.
스털링 크리스핀이라는 엔지니어는 스포츠가 아닌 모든 시장에서 ‘아니오’를 자동으로 매수하는 봇을 구축하여 이러한 경향을 확인했습니다. 그의 성공률은 Polymarket의 자체 데이터와 거의 동일했습니다. 그의 연구 결과에 따르면 플랫폼에서 발생하는 모든 베팅의 73.4%는 발생하지 않습니다.
그렇다면 역발상적인 우위는 모호한 비밀이 아닙니다. 인간의 비합리성은 고쳐야 할 버그가 아니라 이러한 시장의 영구적인 특징이기 때문에 존재할 뿐입니다.
