미국의 10년 만기 국채 수익률이 5%를 넘고 이자 비용이 1조 달러를 돌파함에 따라 미국의 부채 악순환 위험이 더 가까워진 것으로 보입니다. 그렇지만 인플레이션 반영 전 성장률이 8.5%에 달해, 여전히 그 부채의 평균 금리 3.4%를 앞지릅니다.
미국 경제분석국은 연율 환산 2분기 성장률을 8.5%로 측정했습니다. 다만, 3.4%의 평균 금리는 이전에 발행한 채권도 포함된 수치입니다. TD 시큐리티즈는 만기가 도래할수록 더 높은 비용이 전가된다고 설명합니다.
왜 5% 수익률에도 미국 부채 악순환이 촉발되지 않았습니까?
수익률은 지난 목요일에 24년 만에 최고치를 기록했습니다. 하지만 미국은 모든 부채를 한꺼번에 차환하지 않습니다. TD 시큐리티즈는 부채의 가중평균 만기, 즉 상환까지의 평균 기간이 약 5.9년이라고 설명합니다.
단기 국채를 제외한 채권은 여전히 평균 3.1%의 고정 이자율을 유지하고 있습니다.
TD 시큐리티즈는 2026 회계연도 이자 비용을 약 1조 1천억 달러로 추산합니다. 앞으로 수익률이 현재 수준을 유지한다면 2027년에는 1조 4천억 달러, 2029년에는 1조 6천억 달러에 이를 것이라고 예상합니다.
아울러 미국 의회예산국은 2026 회계연도 공공부채가 국내총생산(GDP)의 약 101%에 이를 것으로 전망합니다.
“재정적 대재앙이 지금 곧 닥치지는 않았습니다.”
TD 시큐리티즈의 전략가인 게나디 골드버그와 몰리 브룩스는 CNBC가 인용한 메모에서 이렇게 밝혔습니다.
어떤 요인이 워싱턴에 불리하게 작용합니까?
TD 시큐리티즈는 이번 급등이 한층 강한 경제, 연방준비제도의 추가 금리 인상 예상, 그리고 높은 유가에 일부 기인한다고 분석합니다. BMO 캐피탈 마켓의 미국 금리 전략 책임자 이안 린젠도 실제 및 기대 성장률이 강화된 점을 지목합니다.
L&G 애셋 매니지먼트의 글로벌 채권 전략 책임자인 매튜 리즈는 명목 성장률이 둔화되면 악순환이 심화될 수 있다고 경고합니다. 그러나 일본은 더 큰 부채와 약한 성장에도 불구하고 위기를 피했다고 덧붙입니다.
BMO의 설문조사 결과, 주택시장이 물가 상승 조정 금리 상승의 첫 희생자가 될 확률이 42%로 평가되어 주식(26%)보다 앞섰습니다. 반면, 노동시장을 꼽은 응답자는 1%에 불과했습니다.
한편, 홍콩의 항셍지수는 미국 수익률이 유입되면서 금요일에 최대 3% 하락했습니다.
완충 장치는 성장에 달려 있는 것으로 보입니다. 린젠은 경제 또는 위험 자산이 흔들린다는 명확한 증거만이 유일하게 장기적으로 수익률을 억제할 수 있다고 말합니다.
