전 댈러스 연방준비은행 총재 로버트 캐플런은 채권 트레이더들이 국채 수익률에 ‘워시 프리미엄’을 추가하고 있다고 말합니다. 그들은 아직 연준 의장 케빈 워시를 읽지 못하고 있다고 그는 밝혔습니다.
골드만삭스 부회장이자 전 댈러스 연준 총재인 캐플런은 CNBC에 시장이 연준의 예상보다 더 큰 긴축을 가격에 반영하고 있다고 말했습니다. 그는 워시 의장의 9월 기자회견 직후 재가격조정이 시작되었다고 언급했습니다.
캐플런이 워시 프리미엄을 보는 이유
연준은 9월 16일 기준금리를 25bp 인상해 3.75%~4%로 올렸습니다. 이는 2023년 이후 첫 번째 인상이었습니다. 각 당국자의 인상 전망을 나타내는 도트플롯에서는 올해 한 차례 추가 인상이 반영되었습니다.
캐플런은 시장이 여전히 워시를 읽는 데 어려움을 겪고 있다고 말했습니다. 워시 의장은 본인의 전망을 제출하지 않았습니다. 이에 따라 트레이더들은 국채를 보유하기 위해 위험 프리미엄이라는 추가 보상을 요구하고 있다고 그는 설명했습니다.
반면, 장기 수익률은 급등했습니다. 10년 만기 미 국채 수익률은 약 5.25%로, 2007년 이후 최고 수준에 가깝습니다. 이는 1년 전보다 100bp 이상 높은 수치입니다. 캐플런은 이 상승의 일부가 프리미엄에 기인한다고 봅니다.
디젤, 두 번째 위험 프리미엄 요인
캐플런은 두 번째 요인, 즉 이란 전쟁으로 인해 디젤 가격이 예상보다 훨씬 오래 고공행진할 위험을 지목했습니다. 그는 이미 디젤 가격이 30~40가지 품목에 영향을 미치고 있다고 언급했습니다.
한편, 캐플런은 우크라이나의 공격으로 러시아 정유소의 절반가량이 가동 중단 또는 손상되었다고 말했습니다. 시뮬코프 글로벌 투자 의사결정 리서치 총괄 멜리사 브라운은 TheStreet에 연준이 공급 측 인플레이션을 통제하기 어렵다고 밝혔습니다.
그럼에도 캐플런은 10월 금리 인상은 건너뛰고 12월에 재논의하겠다고 말했습니다. 이는 뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스의 발언과 일치합니다. 그의 발언은 10월 금리 인상 기대를 진정시켰습니다.
반면, 캐플런은 채권 시장이 연준을 제대로 파악하지 못하고 있다고 의심합니다.
“저는 시장이 연준의 실제 행보를 과대평가하고 있을지 모른다고 생각합니다. 하지만 시간이 답을 줄 것입니다.” – 골드만삭스 부회장 로버트 캐플런
로버트 캐플런, 골드만삭스 부회장, CNBC를 통해 밝힘
캐플런은 유가와 디젤 가격이 진정되면 수익률이 완화될 수 있다고 설명했습니다. 높은 수익률은 비트코인(BTC)과 같은 위험 자산에 부담으로 작용합니다. 달러의 6월 이후 최고 상승세도 이와 같은 압박을 더할 수 있습니다.
워시 프리미엄이 사그라들지 여부는 이제 디젤 가격만큼이나 연준 의장에 달려 있습니다.
