월가의 대표적인 약세론자들은 5% 미국 국채 수익률에 대해 더 이상 언급하지 않고 있습니다. 뱅크오브아메리카 프라이빗 뱅크의 최고투자책임자인 크리스 하이지(Chris Hyzy)는 이 수준이 더 이상 예전처럼 주식 시장을 겁주지 않는다고 말합니다.
더 중요한 질문은 비트코인도 높은 국채 수익률이 위험 자산에 미칠 수 있는 약세 논리를 이겨낼 수 있는가 입니다. 주식 시장은 높은 금리를 견디고 있지만, 비트코인(BTC)은 2026년에도 같은 자금을 놓고 경쟁에서 밀리고 있습니다.
5%가 더 이상 주식 시장을 두렵게 하지 않는 이유
CNBC의 클로징 벨(Closing Bell) 방송에서 하이지는 “9조 달러가 머니펀드와 예금 계좌에 남아 있습니다. 투자자들은 인플레이션보다 2~3%포인트 더 높은 수익을 얻고 있기 때문에 굳이 위험을 감수할 필요를 덜 느낍니다.”라고 말했습니다. – 크리스 하이지, 뱅크오브아메리카 프라이빗 뱅크 최고투자책임자.
“5는 더 이상 과거처럼 부정적인 수치가 아닙니다.” 하이지는 시스템 내에 얼마나 많은 현금이 쌓여 있는지 강조하면서 말했습니다.
아이캐피탈(iCapital)의 최고 투자전략가 소날리 바삭(Sonali Basak) 역시 안전자산 선호 경향이 자본이 풍부한 기업에 유리하다고 동의합니다.
높은 레버리지를 가진 기업이 낮은 마진으로 부채를 연장할 때 더 힘든 상황에 직면합니다. 리홀츠 웰스 매니지먼트(Ritholtz Wealth Management)의 조쉬 브라운(Josh Brown)은 주가 상승은 놓칠 수 있다는 두려움이 아니라 실적 모멘텀에 의해 주도된다고 밝혔습니다.
비트코인은 아직 ‘메모’를 받지 못했습니다
아무런 수익도 제공하지 않는 자산에서는 상황이 달라집니다. 30년 만기 미국 국채 수익률은 올해 5.3%를 상회했으며, 8월 14일에는 5.27%로 2007년 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다. 인공지능(AI) 하이퍼스케일 기업들도 이제 같은 대출 자금을 두고 워싱턴과 경쟁하고 있습니다.
같은 기간 동안, 비트코인은 46% 하락했고, 금은 대략 33% 상승했습니다. 비인크립토(BeInCrypto) 분석 결과, 채권 수익률이 더 이상 비트코인을 과거처럼 금과 같이 끌어올리지 못한다는 사실도 드러났습니다.
강세 전망은 여전히 존재합니다. 수익률 상승은 부분적으로 재정적자가 확대되고 있다는 신호입니다. 이러한 부채 중심 환경이 처음에는 인플레이션 헤지로서 비트코인의 한정된 공급에 투자자를 끌어들였습니다.
알파벳(Alphabet)과 메타(Meta)는 올해 6.4%에서 7.5%를 웃도는 이자를 제공하는 회사채를 발행했습니다. 이는 비트코인 가격이 세계 시장의 수익률이 이처럼 높았을 때 한 번도 넘어보지 못한 장벽입니다.
현재로서는 희소성에 대한 논리가 수익률 추구 거래에 밀리고 있습니다. 비트코인은 최근 랠리 이후 64,000달러를 상회하고 있습니다. 그러나 현금에 묶여 있는 9조 달러 자금의 유입은 아직 일어나지 않았습니다.
수요일에 공개될 FOMC(연방공개시장위원회) 의사록은 다시 한번 계산법을 바꿀 수 있습니다. 만약 예상외의 비둘기파 메시지가 나온다면, 주식 시장이 실적만으로 계속 오를 수 있을지 시험대에 오르게 됩니다. 또한 비트코인이 정말로 지지자들이 말하는 헤지 역할을 할 수 있을지도 보여줄 것입니다.
