중국은 최근 엔비디아 칩 없이 주요 인공지능 모델을 구축했습니다. 이제 오픈에이는 칩 사용량을 줄이는 방법을 찾아 추론 비용을 절반 이상 절감했습니다. 그럼에도 불구하고 엔비디아 주가는 상승했습니다.
이것이 바로 수수께끼입니다. 오픈에이는 엔비디아(NVDA)의 가장 큰 고객 중 하나입니다. 그럼에도 칩 필요 수가 줄었음에도 불구하고 주가는 올랐습니다.
오픈에이이, 두 가지 방식으로 추론 비용 감축
첫 번째 방식은 소프트웨어입니다. 미디어 The Information은 오픈에이이 엔지니어들이 새로운 최적화 방식으로 추론 비용을 절반 이상 줄였다고 보도했습니다. 오픈에이는 기술적 세부사항을 아직 공개하지 않았습니다.
비용 절감으로 일부 ChatGPT 트래픽을 처리하는 데 필요한 엔비디아 칩 수가 줄었습니다. 오픈에이는 가격을 내리거나 사용 한도를 늘릴 수도 있습니다.
두 번째 방식은 하드웨어입니다. 6월 24일, 오픈에이이와 브로드컴(AVGO)은 할라페뇨(Jalapeño)라는 첫 맞춤형 칩을 공개했습니다. 오픈에이는 초기 테스트 결과 현재 최고 성능 칩보다 와트당 성능이 훨씬 뛰어나며, 설계 기간은 9개월이었다고 밝혔습니다.
첫 칩들은 2026년 말까지 기가와트 규모로 배치될 예정입니다. 마이크로소프트가 대표적인 주요 파트너입니다. 오픈에이는 브로드컴 칩 파트너십에 자금을 투입하고 있지만, 아직까지 오픈에이이의 대부분 추론 작업은 엔비디아가 처리합니다.
빅테크, 맞춤형 칩 개발 경쟁 가속화
오픈에이이만 이런 움직임을 보이는 것은 아닙니다. 구글은 2016년부터 텐서 처리 유닛을 개발해왔으며, 아마존도 자체 칩을 출시했습니다. 리서치 회사 트렌드포스는 ASIC 기반 시스템이 2026년 AI 서버 출하량의 27.8%에 이를 것이라고 전망합니다. 이는 2023년 이후 최고치입니다.
트렌드포스 집계에 따르면 맞춤형 칩의 성장이 처음으로 엔비디아 GPU 성장률을 앞설 것으로 예측됩니다. 브로드컴, 마벨 등 공급업체들은 주요 맞춤형 칩 제조사로 부상했습니다.
중국에서도 제재 영향으로 같은 경향이 나타나고 있습니다. 메이투안은 최근 1.6조 파라미터 용캣(LongCat)-2.0 모델을 중국 국산 칩만 활용해 엔비디아 하드웨어 없이 학습시켰습니다.
엔비디아 주가가 계속 오르는 이유
위협은 현실이지만, 숫자가 주가 안정을 설명합니다. 엔비디아 주가는 6월 30일 약 2% 상승하며 시가총액 4조8천억 달러에 근접했습니다. 엔비디아의 최신 실적에 따르면 데이터센터 매출은 분기 기준 623억 달러로 75% 급증해 최고치를 기록했습니다.
주요 압박은 추론 영역에 집중돼 있습니다. 엔비디아는 모델 학습에서 여전히 압도적 우위를 갖고 있습니다. 이 분야에서는 2006년부터 개발자들을 사로잡은 CUDA 소프트웨어가 강점을 보입니다. 맞춤형 칩이 이런 유연성을 따라가는 경우는 드뭅니다.
엔비디아는 잃었다는 평가를 받는 추론 레이어에서도 방어에 나서고 있습니다. GTC 행사에서 엔비디아는 차세대 루빈(Rubin) 플랫폼이 블랙웰 대비 토큰당 추론 비용을 10배까지 절감한다고 밝혔습니다. 추론 비용이 낮아지면 사용량과 전체 연산량도 늘어나기 마련입니다.
모두가 납득한 것은 아닙니다. 일부 투자자들은 경쟁사 칩 주식으로 이동해 추론 변화의 가속도에 베팅했습니다. 그러나 엔비디아는 이번 분기 실적 가이던스에 중국 매출을 반영하지 않았지만 여전히 사상 최대 수요가 지속되고 있습니다.
엔비디아는 생산 가능한 모든 칩을 판매하고 있습니다. 최대 고객들이 시장 성장 속도를 능가하는 속도로 엔비디아 칩 사용을 줄일 수 있는지가 최대 시험대가 될 전망입니다.
