엔비디아의 2분기 실적이 월가 추정치를 상회하였으며 가이던스가 1천80억 달러를 넘어섰습니다. 그러나 시포트 리서치 파트너스(Seaport Research Partners) 애널리스트 제이 골드버그는 해당 결과가 주가를 움직이기에는 “충분히 인상적이지 않다”고 말합니다.
골드버그는 엔비디아를 매도 의견으로 평가한 유일한 월가 애널리스트입니다. 그는 엔비디아의 칩 공급이 매진되었기 때문에, 올해 추가적인 상승 가능성은 거의 없다고 주장합니다.
엔비디아 실적은 상회했으나, 시장 반응은 미미합니다
엔비디아(NVDA)는 2분기 매출로 월가 전망치를 약 40억 달러 초과 달성하였습니다. 매출은 지난해 대비 거의 두 배에 이릅니다.
이번 분기 가이던스는 1천80억 달러로, 애널리스트 예상치였던 1천39억 달러를 상회하였습니다.
골드버그는 블룸버그 테크놀로지에서 단순한 실적 상회로는 충분하지 않다고 밝혔습니다.
“저의 첫 인상은 정말 인상적인 분기이지만, 아무도 신경 쓰지 않을 것 같다는 점입니다.” – 제이 골드버그, 시포트 리서치 파트너스 애널리스트
제이 골드버그, 블룸버그
그는 엔비디아 최고경영자 젠슨 황이 실적 발표 콜에서 보일 태도를 통해 주가를 움직일 수 있다고 말하였습니다. 황은 설득력 있는 연설가이지만, 최근 실적 발표에서는 혼조된 모습을 보였습니다.
모든 물량 매진, 추가 상승 여지는 없습니다
골드버그의 논점은 수요가 아닌 공급에 있습니다. 엔비디아의 칩 배정은 올해 이미 확정되어 있습니다. 이로 인해 실적이 주가를 움직일 수 있는 폭이 제한됩니다.
“이미 다 팔렸는데, 어느 지점에서 추가 상승이 있겠습니까? 올해 안에는 상황이 바뀌지 않을 것입니다.” – 제이 골드버그, 시포트 리서치 파트너스 애널리스트
제이 골드버그, 블룸버그
그는 엔비디아가 대만반도체제조(Taiwan Semiconductor Manufacturing Company)에 크게 의존하고 있음을 지적하였습니다. 이에 따라 제약이 당분간 완화되지 않을 것이라 설명하였습니다.
그는 그로크(Groq, 엔비디아가 인수한 업체)가 내년에는 이 한도를 넘어 물량을 추가할 수 있다고 덧붙였습니다. 소프트웨어와 네오클라우드 매출도 추가적인 성장 동력이 될 수 있습니다.
AMD 인스팅트(Instinct) 칩, 구글 TPU, 오픈AI 및 안트로픽(Anthropic)의 자체 칩 개발 등 경쟁 심화도 언급하였습니다. 그럼에도 엔비디아가 가장 큰 시장 점유율을 유지할 것으로 내다보았습니다.
반대편에서는 낙관적 시각도 나옵니다
모든 애널리스트가 같은 의견을 보이지는 않습니다. UBS 애널리스트 팀 아큐리(Tim Arcuri)는 이번 수치가 엔비디아의 2027년, 2028년 실적 전망에 확신을 더해줄 것이라 평가하였습니다. 그는 시장의 약한 반응보다 실적 자체가 더 중요하다고 봅니다.
엔비디아 주가는 장 마감 후 하락분을 일시적으로 만회하였습니다. 2022년 이후 가장 긴 하락세 속에서 반복된 패턴입니다.
이러한 움직임이 유지될지 여부가 골드버그의 ‘매진론’이 주가 상단을 막는지 판가름할 것입니다.
