제이피모건(JPMorgan)은 화요일 스페이스엑스(SPCX)에 대한 목표가를 240달러로 유지했습니다. 이는 월요일 종가인 135달러보다 거의 80% 높은 수치입니다. 애널리스트 더그 안뮤스(Doug Anmuth)의 근거는 로켓과는 거의 관계가 없습니다.
이 은행은 인공지능(AI)에 베팅하고 있습니다. 240달러가 되면 스페이스엑스의 시가총액은 3조 달러가 넘습니다. AI 모델인 그록(Grok)과 최근 인수한 커서(Cursor)가 그 가치를 견인합니다.
제이피모건이 스페이스엑스 주식을 AI 베팅이라고 부르는 이유
스페이스엑스는 8월 14일 커서 인수를 마무리했습니다. 이 코딩 플랫폼은 6월 기준 연간 반복 매출 40억 달러를 기록합니다. 약 75%는 기업 고객에서 나옵니다.
이 점은 두 가지 이유로 중요합니다. 이미 커서에 비용을 지불하는 기업에게 그록을 추가로 판매할 수 있습니다. 실제 수백만 건의 코딩 세션이 학습 데이터로 쓰입니다.
스페이스엑스는 코딩 자산을 간절히 원했습니다. 경쟁 스타트업인 코그니션(Cognition)에도 인수 제안을 했으나, 거절당했습니다.
“스페이스엑스의 AI 야망이 더욱 뚜렷해지고 있고, 그록에 대해 점점 더 긍정적으로 평가합니다.” – 더그 안뮤스, 제이피모건 애널리스트
제이피모건은 그 결과가 이미 나타나고 있다고 밝혔습니다. 커서 데이터가 이제 그록의 추가 학습에 투입되고 있으며, 최근 모델 성능도 눈에 띄게 향상되었습니다.
그록 4.6, 그록 봇, 그리고 9월 주식 언락
그록 4.6은 8월 12일 출시되었습니다. 이 출시로 스페이스엑스의 시가총액에 5천억 달러가 추가되었습니다.
제이피모건은 이 모델이 현재 파레토 프런티어에 있다고 설명합니다. 쉽게 말하면, 더 똑똑하면서 더 저렴한 모델은 없으며, 더 저렴하면서 더 똑똑한 모델도 없습니다. 이 조합은 개발자와 기업을 끌어당깁니다.
앞으로도 더 많은 출시가 예정되어 있습니다. 연말까지 매달 새 모델이 나올 것으로 전망되며, 그록 5도 연내 출시가 예상됩니다. 또한 그록 봇 출시도 주목합니다. 이는 기업 고객용 업무 자동화 에이전트입니다.
일론 머스크는 스페이스엑스 엔지니어링 데이터를 향후 학습에 제공하겠다고 약속했습니다. 제이피모건은 20년이 넘는 로켓 개발 노하우가 그록의 현실 공학 분야 경쟁력을 높일 수 있다고 봅니다.
하지만 이 베팅은 결코 무위험이 아닙니다. 스페이스엑스 AI 부서는 지난 분기 12억 6천만 달러의 손실을 기록했고, 자본 지출의 86%를 차지했습니다.
더 가까운 리스크는 공급 쪽입니다. 9월 9~10일에는 3억 7천만 주가 언락되어, 유통 주식이 약 20% 증가할 수 있습니다. SPCX는 6월 역대급 상장 이후 부진하며, 이 글 작성 시점에는 137.85달러에 거래되고 있습니다.
제이피모건은 시간이 지나면서 기업용 그록 매출이 스페이스엑스 AI 수익에서 더 큰 비중을 차지할 것으로 예상합니다. 단기적으로는 더 단순한 문제가 남습니다. AI 성장 스토리가 많아지는 매도 물량을 이겨낼 수 있을까요?
