엔비디아(NVDA)는 월요일 장중 시가총액이 사상 최고치인 5조 7,800억 달러에 도달했습니다. 기술 애널리스트 댄 아이브스는 월가의 반도체업체 실적 전망이 25~30% 너무 낮다고 말합니다.
엔비디아는 인공지능(AI) 대표주자로, S&P 500 지수 내 10개 종목을 이끌고 있으며 이들 종목은 약 39%를 차지합니다. 엔비디아가 흔들리면 반도체 투자자뿐 아니라 더 넓은 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.
엔비디아의 상승 전망은 얼마나 강합니까?
아이브스는 상업은행 요크빌 아이브스 앤 컴퍼니(Yorkville Ives & Co.)의 파트너이자 선임 전무이사입니다. 그는 CNBC의 클로징 벨에서 “아시아 시장 조사 결과 반도체 수요가 공급의 13~14배에 달합니다.”라고 말했습니다.
“…전 세계에서 AI 혁신을 이끄는 유일한 반도체입니다.”
댄 아이브스, CNBC
‘빅쇼트’의 투자자인 마이클 버리(Michael Burry)는 의견이 다릅니다. 그는 2027년 9월까지 엔비디아 풋옵션을 보유하고 있으며, AI 거품이 일찍 터질 수 있다고 말합니다.
한편, 싱가포르 DBS 그룹은 블룸버그에 엔비디아가 선행 주가수익비율 17배에 거래 중이라고 밝혔으며, 이는 폭락 전 시스코의 100배보다 훨씬 낮은 수준입니다.
엔비디아에 리먼 사태가 올 수 있습니까?
리먼브라더스 사례는 한 번의 실패가 신용 경색으로 이어질 수 있음을 보여줍니다. 2008년 9월 이 회사의 6,390억 달러 규모 파산은 사상 최대 하루 시장 손실이었습니다.
엔비디아는 자사 반도체를 구매하는 고객사에 투자합니다. 8월, CNBC 보도에 따르면 엔비디아는 6개 금융사와 약 5,000억 달러의 고객 금융에 대한 예비 계약을 발표했습니다.
따라서, 고객사 연체가 엔비디아에 되돌아갈 수 있습니다. 붐-버스트(boom-bust) 자금 격차 신호는 닷컴 거품과 주택 가격 폭락 전에도 나타났습니다.
닷컴 버블 붕괴는 기술주 가격이 얼마나 크게 하락할 수 있는지 보여줍니다. 2002년 10월까지 나스닥 종합지수는 2000년 3월 최고점 5,048에서 1,139로 하락했습니다. 엔론의 2001년 파산은 감사기관 아서 앤더슨까지 무너뜨렸습니다. 엔비디아 고객사를 지원하는 대출 기관도 연쇄 손실을 볼 수 있습니다.
아시아가 가장 먼저 타격을 받을 수 있습니다. 반도체 중심 수출이 한국의 명목 생산량을 2분기 전년 동기 대비 26.4% 끌어올렸습니다.
아이브스가 실적에서 옳을 수 있습니다. 그러나 시장의 노출은 더 이상 엔비디아 생존에만 달려 있지 않습니다. 반도체를 구매하는 고객사가 자금 조달처를 계속 찾을 수 있느냐에 달려 있습니다.
