마이클 버리(Michael Burry)는 숏 포지션을 풋옵션으로 교환했습니다. 주말 연구를 통해 인공지능(AI) 버블이 예상보다 더 빨리 꺼질 수 있다는 확신을 얻었다고 밝혔습니다.
“빅쇼트(Big Short)” 투자자인 버리는 월요일에 자신의 서브스택 뉴스레터 카산드라 언체인드(Cassandra Unchained)에 이 같은 변화를 공개했습니다. 리밸런싱 대상에는 마이크론(Micron), 네비우스(Nebius), 엔비디아(Nvidia), 팔란티어(Palantir), 그리고 반도체 상장지수펀드가 포함됩니다.
마이클 버리, 숏 포지션을 풋옵션으로 교체합니다
숏 셀러는 주식을 빌려서 팔고, 나중에 더 싸게 사서 돌려주기를 기대합니다. 정해진 만기일은 없습니다. 풋옵션은 정해진 가격에 주식을 팔 수 있는 권리이며, 계약 만기 전까지만 행사할 수 있습니다. 주가가 하락할수록 풋옵션의 가치가 오르고, 매수자가 입을 수 있는 최대 손실은 지불한 프리미엄입니다.
“본질적으로 저는 일정표를 앞당기고 있습니다. 그래서 숏 포지션에 더 많은 레버리지를 원합니다. 더 짧은 일정은 레버리지를 더 용이하게 만듭니다.” – 버리, 서브스택 게시글에서
빅쇼트 투자자인 버리는 마이크론, 네비우스, 캐터필러(Caterpillar), 코어위브(CoreWeave), 엔비디아, 팔란티어, 오라클(Oracle), 그리고 아이셰어즈 반도체 ETF(iShares Semiconductor ETF, SOXX)에서 숏 포지션을 정리했습니다. 그는 게시글에서 이제 모든 포지션을 풋옵션으로 완전히 대체했다고 밝혔으며, 코어위브에서 매력적인 풋옵션 가격을 아직 찾지 못했다고 했습니다.
그의 마이크론 및 네비우스 풋옵션은 6월에 만기됩니다. 한편, 엔비디아, 팔란티어, SOXX 풋옵션 만기는 2027년 9월까지 이어집니다.
버리는 풋옵션 프리미엄이 저렴해 보이는 이유로 시카고옵션거래소 변동성지수(VIX)와 유사한 지수들이 이례적으로 낮게 유지되고 있음을 제시했습니다. 그는 또한 만기가 긴 풋옵션을 활용해 메트라이프(MetLife) 신규 숏 포지션도 개시했습니다. 이런 변경은 버리가 구리 채굴업체를 간접적인 AI 투자처라고 언급한 지 일주일 만에 이루어졌습니다.
마이클 버리가 AI 버블의 시간표를 앞당긴 이유
지난 8월, 버리는 AI 버블의 기준 시점을 2028년으로 제시했습니다. 또 시장 주요 사이클은 풀리기까지 몇 달 또는 몇 년이 걸릴 수 있다고 경고했습니다.
버리는 이번 리밸런싱의 일부는 세금 손실 상계 때문이라고 했습니다. 하지만 대부분은 주말 동안의 연구 결과 때문이었다며, “AI 버블이 예상보다 더 빨리 꺼질 수 있다는 확신이 들었다”고 말했습니다.
그는 아레스 매니지먼트(Ares Management) 보고서를 인용했습니다. 해당 보고서에 따르면 AI 열풍은 지속적인 자본 지출과 아직 검증되지 않은 매출에 의존하고 있습니다.
“AI 매출이 이를 뒷받침하는 자본 지출을 실망시키는 시즌이 단 한 번만 와도 충분합니다. 그 상황에서는, 최고의 확신을 지닌 투자처로 자본을 재배분하는 데 익숙한 이사회 몇몇이, 단지 그 확신의 대상이 바뀌었다고 결론만 내리면 됩니다. 법적 문서들은 그러한 결정을 이미 고려하고 있습니다.” – 해당 보고서
하지만 현재까지 시장은 버리의 예상과 반대로 움직였습니다. 나스닥 종합지수는 지난주 사상 최고치로 마감했습니다. 엔비디아 CEO 젠슨 황(Jensen Huang)은 AI가 높은 생산 램프업(high production ramp) 구간에 진입했다고 말했습니다.
한편, 버리가 겨냥한 일부 주가는 정점 대비 여전히 낮은 상태입니다. 마이크론 주가는 고점보다 16% 낮은 상태이고, 팔란티어도 약 10% 하락한 상태입니다.
그의 마이크론 및 네비우스 풋옵션의 6월 만기가, 짧아진 시간표의 첫 번째 시험대가 될 전망입니다.
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