구리 가격은 6월 2일 파운드당 약 6.63달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 엔비디아(Nvidia)를 견인한 동일한 AI 데이터 센터 구축에 의해 상승했습니다. 그러나 현재 약 6.27달러에 거래되고 있어 최고치 대비 약 6% 하락했습니다.
옵션 트레이더들은 강세 쪽에 무게를 두고 있습니다. 그러나 차트, 달러, 실물 시장 헤지거래자들은 모두 신중함을 나타냅니다. 수요는 확실하지만, 단기적인 상황은 혼합적입니다. 여러 지표가 같은 방향을 가리키고 있습니다.
AI 붐이 구리를 필수적으로 만든 이유입니다
모든 AI 데이터 센터는 구리를 사용합니다. 전력 공급, 냉각, 버스바 등 구축 과정에서 구리가 집중적으로 사용되며, 이로 인해 구리는 엔비디아(Nvidia)와 AI 관련 산업의 상승 흐름과 직접 연관되어 있습니다.
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규모는 매우 큽니다. 하이퍼스케일 AI 시설 한 곳이 최대 5만 톤의 구리를 사용할 수 있다고 구리개발협회(Copper Development Association)는 밝혔습니다. 이는 일반 데이터 센터의 5천~1만5천 톤 대비 훨씬 큰 수치입니다.
제이피모건(JPMorgan)은 올해 데이터 센터에서만 약 47만5천 톤의 구리가 필요할 것이라고 예측합니다. 이는 지난해보다 크게 증가한 수치입니다.
엔비디아(Nvidia) 최고경영자 젠슨 황(Jensen Huang)은 구리가 광학 기술로 전환되기 전까지는 칩 연결에서 핵심이 될 것이라고 말했습니다. 이러한 수요는 구조적 공급 부족 위에 더해지고 있습니다. S&P 글로벌(S&P Global)은 2040년까지 1천만 톤의 부족이 예상된다고 전망합니다.
수요 자체에는 의심의 여지가 없습니다. 최근 상승세가 견고했는지가 실제 의문입니다.
더블톱 패턴과 강세 달러가 최고가를 제한합니다
가격 차트가 첫 번째 경고를 줍니다. 구리는 더블톱 패턴을 형성했습니다. 이는 동일한 저항을 두 번 돌파하지 못한 사례이며, 보통 상승 랠리가 멈춘다는 신호입니다.
더블톱은 가격이 두 번이나 천장을 테스트하고 둘 다 실패하는 약세 패턴입니다. 구리는 5월과 6월 초에 정확히 해당 구간에서 이런 모습을 보였습니다.
달러는 압박을 가중합니다. 미국 달러 인덱스(DXY)는 주요 통화 대비 달러 가치를 측정합니다. 이 지수는 구리 랠리가 멈추는 동안 상승했습니다.
더 강한 달러는 달러 기반 구리의 해외 가격을 높입니다. 수익률 상승 역시 자금을 현금 쪽으로 유도합니다. 이러한 환경에서 포지션 분할이 나타납니다.
옵션 트레이더들은 강세로 전환하고, 헤지거래자들은 물러섰습니다
여기서 의견차가 더 뚜렷합니다. 미국 구리 지수 펀드인 CPER(United States Copper Index Fund)는 구리 선물을 추종합니다. 여기서 풋-콜 비율이 강세로 돌아섰습니다. 거래량 비율은 6월 2일 0.27에서 약 0.11로 하락했고, 미결제 약정 비율은 0.19 근처입니다.
풋-콜 비율이 1보다 낮다는 것은 콜 옵션이 풋 옵션보다 많다는 의미입니다. 즉, 강세 경향입니다. 옵션 투자자들은 차트와 달러 약세 경고에도 불구하고 구리에 적극적으로 투자하고 있습니다.
선물 시장은 다르게 반응합니다. 최신 CFTC 트레이더 포지션 보고서에서, 실제 구리 시장과 가까운 상업적 헤지거래자들은 순매도 포지션을 크게 잡고 있으며, 롱 포지션도 3,254건 축소했습니다.
옵션에서의 강세 베팅은 이른바 ‘스마트 머니’와 반대로 움직이고 있습니다.
투기 수요 증가 속에 투자 회전 신호는 여전히 강세를 지지합니다
동일한 보고서는 매수세 출처를 보여줍니다. 비상업적 투기자들은 11만1,525건 롱 포지션을 보유하고 있습니다. 반면 숏 포지션은 3만2,692건뿐입니다. 이들은 최고점 근처에서 5,852건 롱을 추가했습니다. 투기적 롱이 몰리면 심리 변화 시 반전이 더욱 클 수 있습니다.
결정적인 단서는 구리-금 투자 회전 지수입니다. 이 지수는 비인크립토(BeInCrypto)의 자체 지표입니다. 투자자들이 구리를 통해 성장에 베팅하는지, 금을 통해 안전에 베팅하는지 보여줍니다.
수치가 오르면 성장 선호를, 내려가면 방어적 투자로의 전환을 의미합니다.
이 지수는 약 1.23 부근으로, 범위 상단에 가깝습니다. 이는 1월에 구리 가격이 정점을 찍었을 때 지수가 급락했고, 강한 가격에도 불구하고 주의가 필요하다는 신호를 보였으며, 성장 리더십 상실이 조정에 앞섰기 때문에 중요합니다.
1월과 달리, 현재 지수는 가격과 함께 상승하고 하락하지 않습니다. 이 현상은 성장 민감 자산에 대한 수요가 커짐을 나타내며, 이는 AI 주식의 강세가 전체 시장 확장에 영향을 주고 있기 때문입니다. 현재 로테이션 신호는 강세장 쪽에 놓여 있습니다.
다음으로 주목해야 할 점
구리에 대한 구조적 투자 근거는 변함이 없습니다. AI 인프라 확장(데이터센터)로 뒷받침되고 있으며, 성장세가 둔화될 조짐이 없습니다. 그러나 단기 신호는 신중한 접근을 시사하고, 몇 가지 지표가 다음 방향을 보여줄 것입니다.
구리 가격을 계속 추적할 경우, 아래 지표들을 주의깊게 관찰하십시오.
- 구리-금 로테이션 지수. 가격이 상승하고 있어 당분간 강세장을 지지합니다. 만약 다시 하락한다면 1월과 같이 성장 자산 선호가 줄고 있음을 경고합니다.
- 사상 최고치 근처의 이중 고점. 만약 명확히 돌파하면 상승세가 재개되며, 또 다시 실패한다면 저항선이 확인됩니다.
- 미국 달러와 금리. 강세가 지속되면 달러 표시 구리 가격은 압박을 받으며, 반전한다면 저항 요인이 사라집니다.
- 상업적 헤지 포지션. 순매도 상업 헤저가 매도를 줄이기 시작하면, 실물 시장 참여자들이 추가 상승을 기대하고 있음을 시사합니다.
강세 옵션 투자자와 신중한 스마트머니가 동시에 옳을 수는 없습니다. 다음 움직임은 어느 쪽이 먼저 양보하느냐에 달려 있습니다.
