카르다노(ADA) 가격이 한 달도 채 되지 않아 약 35% 하락했습니다. 창립자인 찰스 호스킨슨은 이제 생태계의 하락을 막을 힘이 없다고 인정합니다.
또 다른 주요 프로젝트의 종료 발표 이후 나온 이 고백은 솔직한 질문을 다시 제기합니다. 카르다노는 정말 끝난 것입니까, 아니면 현재 단지 매우 혹독한 저점 구간에 불과합니까?
호스킨슨 경고 뒤에 있는 축소되는 생태계
약세 논리는 호스킨슨 본인에서 시작됩니다. 분석 플랫폼 탭툴스(Tap Tools) 종료에 대응하며 그는 여러 프로젝트 실패의 물결을 경고했습니다. 또 “하락을 관리하는 데 지쳤다”고 말했습니다.
데이터는 이러한 경고를 뒷받침합니다. 카르다노의 디파이 앱에 예치된 총예치량(TVL)은 2024년 말 약 9억 500만 달러에서 1억 3,977만 달러로 급감했습니다. 85%에 달하는 하락입니다.
거래량도 줄었습니다. 주간 카르다노 DEX 거래량은 2025년 말 최고치인 1,900만 ADA 근처에서 190만 ADA로 떨어졌습니다. 이는 올해 최저 수준에 가까운 수치입니다.
네트워크 사용 역시 동반 감소하고 있습니다. 일일 활성 주소 수는 2025년 말 약 17,600개에서 14,900개로 줄었고, 토큰(ADA) 거래량도 크게 하락했습니다.
이는 네트워크 실제 활용도가 낮다는 점과, 최근 변동성 트레이딩이 주류인 암호화폐 시장에서 ADA의 수요도 저조하다는 점을 보여줍니다.
호스킨슨은 극단적 선택 방안까지 언급했습니다. 그는 갈등이 있는 홀더들을 뒤로 하고 증명 소각(proof-of-burn) 방식의 신규 카르다노 출범 가능성을 내비쳤습니다. 또한 기술적으로는 문제없고, 연말에 레이오스(Leios) 업그레이드도 예정되어 있다고 강조했습니다. 그는 경제성과 거버넌스에 원인이 있다고 주장합니다.
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카르다노 생태계 내에서 현재 여전히 성장 중인 프로젝트가 존재하는지 의문입니다.
대부분 상위 프로토콜 약세, 단 하나의 예외는 존재
대다수 카르다노 주요 애플리케이션은 체인과 함께 하락세입니다. 최대 탈중앙화 거래소인 민스왑(Minswap)은 한 달 만에 총예치량의 약 11%를 잃었습니다. 이는 앞서 듄 데이터에서도 확인되며, DEX 거래량 감소와 연관이 있습니다.
합성자산 발행 프로토콜 인디고(Indigo)는 약 19% 줄었습니다. 스테이블코인 디제드(Djed) 역시 약 21% 하락했습니다.
멀티체인 데이터 및 ETF 추적 플랫폼 소소밸류(SoSoValue) 또한 카르다노 기반 비중이 약 19% 줄었습니다. 이러한 약세는 네이티브 프로젝트 외에도 확산되고 있습니다.
단 하나 예외가 있습니다. 대출 프로토콜인 서프렌딩(Surf Lending)은 한 달간 예치금을 약 98% 늘렸으며, 일주일 사이 14% 증가했습니다. 이는 상위 10위권 중 유일한 증가세이며, 펀더멘털 측면에서 희망에 가까운 사례입니다. 하지만 서프렌딩 총예치량은 약 462만 달러에 불과합니다.
하나의 소규모 프로토콜만으로 수억 달러가 빠져나간 생태계의 회복을 이끌 순 없습니다. 더 중요한 지표는 대규모 자금을 운용하는 트레이더의 움직임입니다.
스마트 머니와 고래는 신뢰를 멈추다
포지셔닝 데이터는 부정적입니다. 군중 심리와 반대되는 자금 움직임을 추적하는 카르다노 스마트 머니 인덱스는 2026년 최저치에 도달했습니다. 5월 10일 이후 35% 넘게 가격이 조정되는 동안 매도세는 커졌습니다.
레버리지 관심도 역시 줄었습니다. ADA 선물 미결제 약정, 즉 미청산 선물 계약의 총 가치는 2025년 9월 약 16억 달러에서 현재 약 3억 24백만 달러로 급감했습니다.
이는 앞서 언급된 토큰 거래량 감소와 일치합니다. 또한 해당 토큰에 대해 뚜렷한 상승이나 하락 심리가 부족함을 보여줍니다.
고래들은 확신보다는 갇혀 있습니다. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 대부분의 대규모 롱 포지션은 0.20달러~0.37달러에 진입 후 손실 상태를 유지하고 있습니다. 다수 투자자는 손실에도 포지션을 유지합니다.
스마트 머니도 낸센AI 기준 부진합니다. 유일한 수익 거래는 단일 숏 포지션이며, 롱 포지션은 계속 손실을 기록합니다.
가장 많은 자금을 운용하는 투자자들조차 반등 신호를 보지 않는다면, 차트가 직접 판단 근거를 제공해야 합니다. 유일한 긍정적 요소는 손실 상태의 롱 포지션들이 아직 청산되지 않았다는 점입니다.
이것은 낙관인지, 아니면 부정인지 여부는 ADA 가격 차트의 흐름에 달렸습니다.
의문을 해소할 카르다노 가격 구간
차트는 간결하지만 분명합니다. ADA 가격은 1월 초 이후 하락 채널 내에서 움직이고 있습니다. 5월 10일 돌파 시도는 실패했으며, 이후 약세가 이어졌습니다.
ADA는 5월 고점 0.29달러 부근에서 약 35% 하락해 현재 0.19달러 근처에 머물고 있습니다. 다음 주요 지지선은 0.17달러입니다. 0.178달러 하락 돌파 시 0.141달러, 심지어 0.094달러 구간도 노출될 수 있습니다. 이 지점은 현재 가격에서 약 9% 차이입니다.
온체인 데이터에서는 하나의 반론이 제기됩니다. ADA 현물 거래소 순유출이 약 226만 달러에 달해, 일부 보유자는 두려움에도 불구하고 매수를 이어가고 있음을 시사합니다.
강세론자는 0.26달러를 회복하면 사망론이 뒤로 밀릴 것으로 보고 있습니다. 이 경우, 서프 렌딩과 같은 프로토콜 성장 및 계속되는 순유출이 동반된다면 더욱 유리합니다.
현재로서는 0.17달러가 0.09달러 방향의 급락과 사망론을 잠재울 반등 시나리오를 가르는 경계선입니다.
