비트코인(BTC)이 역사적인 축적 구간에 진입했습니다. 암호화폐 온체인데이터 분석 플랫폼 글래스노드(Glassnode) 데이터에 따르면 온체인 지표 45개 중 41개가 사이클 범위의 하위 두 분위수에 위치하고 있습니다.
암호화폐 온체인 플랫폼 크립토퀀트(CryptoQuant)의 적응형 매도 측 위험 비율도 유사한 결과를 보입니다. 그러나 두 데이터 모두 현재 약세장의 바닥이 확정되었다고 단정하지는 않습니다.
온체인 지표 45개 중 41개가 투매 구간을 가리킵니다
글래스노드의 비트코인 사이클 합성 지표는 45개의 온체인 지표를 0부터 100까지의 단일 점수로 압축합니다. 해당 지표는 현재 19.9로, 투매 국면에 해당하는 ‘콜드 존’에 깊이 진입했습니다. 이 영역은 FTX 붕괴 직후였던 2022년 말 이후 처음 방문한 것입니다.
상승 또는 하락 구간으로의 이동이 빠르게 진행되었습니다. 해당 데이터를 X에 공개한 분석가 n3ocortex에 따르면, 3개월 전 합성 지표 중앙값은 약 33 수준이었습니다. 현재는 20 부근까지 하락했으며, 45개 지표 중 41개가 하위 두 분위수에 있습니다.
가장 깊은 수치들은 가치 평가와 가격 모델에서 나타납니다. 모든 수치는 각 지표의 역사적 분위수(백분위 등급)를 반영합니다.
| 지표 | 분위수 등급(대략) |
|---|---|
| 가격/파워 법칙 | 4번째 |
| 코인베이스 프리미엄 7일 | 6번째 |
| 도먼시 플로우 | 8번째 |
| 리저브 리스크 | 8번째 |
| MVRV 중앙값 | 8번째 |
| 합성(중앙값) | 20번째 |
그럼에도 불구하고, 해당 분석가는 이 수치가 최종 바닥이라고 단정하지는 않습니다.
“현재 이 지표는 FTX 사태 이후 가장 추운 구간에 머물고 있습니다. 약세장의 후반부이기는 하지만, 과거 바닥을 의미하던 압도적인 ‘딥 블루(Deep Blue)’ 상황까지는 이르지 못했습니다.” – 익명 분석가
라이블리니스(Liveliness)나 1년 이상 움직이지 않은 공급량 비중 등 일부 지표는 빨간 신호를 띠고 있습니다. 그러나 분석가는 보관 이전이 이러한 코인 연령 관련 지표를 구조적으로 부풀린다고 지적합니다. 이에 따라 과열 신호의 신뢰도가 떨어진다고 설명했습니다.
매도 측 위험 비율, 사이클 내 3번째 분위수로 하락
크립토퀀트 데이터는 별도의 확인 결과도 제공합니다. 플랫폼의 적응형 매도 측 위험 비율은 0.031까지 하락했으며, 이는 현재 반감기 사이클에서 3번째 분위수입니다. 쉽게 말해, 이 수치는 2024년 4월 이후 전체 날짜의 97%보다 낮은 수준입니다.
더불어, 이는 하루만의 일시적 신호가 아닙니다. 해당 비율은 1월 말 이후 25번째 분위수 이하를 유지하고 있습니다. 2개월 평균 값도 5% 아래에 머물렀습니다. 크립토퀀트는 이를 장기간에 걸친 시장 압축 및 가격 재조정 국면으로 설명했습니다.
리포트에서는 비트코인이 약 62,000달러에 머물렀으며, 이는 2025년 10월 고점 대비 거의 50% 하락한 수치라고 밝혔습니다. 비트코인 가격은 그 이후 반등해 약 64,587달러까지 회복했으며, 지난 24시간 동안 0.9% 상승했다고 비인크립토 마켓 데이터는 전했습니다.
축적 구간이 바닥을 의미하는 것은 아닙니다
역사적으로 유사한 수치는 약세장 말기에만 등장했습니다. 그렇기에 이러한 신호는 장기적인 손익비 개선에는 도움을 주지만, 즉각적인 반전을 보장하지는 않습니다.
2018-2019년, 2022-2023년 사이클에서도 해당 비율은 몇 개월 동안 하단에 머물렀습니다. 이 시기 가격은 넓은 범위에서 등락하며, 주기적으로 새로운 저점을 기록했습니다.
동일한 주의가 글래스노드 보드에도 적용됩니다. 과거 사이클의 바닥은 거의 모든 지표가 한 번에 딥 블루로 전환된 후에야 도달했습니다. 현시점 보드는 투매 신호에 한 발짝 부족한 상태로 남아 있습니다.
다른 모델들도 비슷한 결론에 도달합니다. 비인크립토(BeInCrypto)의 이전 분석에서는 비트코인의 마지막 약세장이 4만4천 달러 근처에서 바닥을 형성할 수 있음을 지적했습니다. 벤저민 카우엔(Benjamin Cowen)의 최신 메모도 2026년 4분기에 같은 구간을 목표로 합니다. 한편, 대형 지갑들은 7월 말에 9일 만에 4만100비트코인을 매집해 일부 큰 손 투자자들이 일찍 포지션을 잡고 있음을 시사합니다.
현재 데이터는 공격적인 저점 매수보다 인내심 있는 누적을 뒷받침합니다. 남아있는 지표들이 투항 클러스터에 합류하여 바닥을 확인하거나, 또 다른 하락세가 시계를 다시 맞출 수 있습니다.
