수년간 저축을 잃은 경험은 아르헨티나 사람들이 달러를 사도록 이끌었습니다. 경제학자 마르틴 테타즈는 인플레이션이 억제된 후 페소에 대한 신뢰를 회복하는 데 수년이 걸릴 수 있다고 말합니다.
아르헨티나의 한 저축자가 은행에서 10년을 이자를 받으며 돈을 맡겨도 구매력의 절반 이상을 잃을 수 있습니다. 정부가 인플레이션 개선을 발표할 때, 이는 쉽게 잊을 수 없는 경험입니다.
BeInCrypto 인텔리전스의 엑소더스 이코노미(The Exodus Economy) 분석에 따르면, 2016년 6월부터 2026년 6월까지 페소 정기예금은 시작시 구매력의 44%만 유지했습니다. 1만 달러 상당의 페소 현금을 보유했던 사람은 약 114달러의 가치를 남기게 됩니다.
BeInCrypto와의 인터뷰에서, 마르틴 테타즈 아르헨티나 경제학자이자 전 국회의원은 달러에 대한 집착이 어떻게 생겼는지 설명했습니다.
“달러 수요는 실제로 보험을 사는 것과 같습니다. 이는 자동차 보험에 가입하는 것과 같습니다. 그리고 이것은 학습된 습관이며, 이를 잊기까지는 시간이 걸립니다.”
보고서의 10년 비교는 저축자들이 다른 선택지를 찾은 이유를 보여줍니다. 아르헨티나에서 달러 현금은 74%의 구매력을 유지했습니다.
달러로 미국 국채 단기수익률을 받은 경우 94%를 유지했습니다. 브라질 CDI 연동 예금은 현지 구매력을 50% 늘렸습니다.
달러 현금 역시 10년 동안 구매력을 잃었습니다. 보고서에 따르면 페소 관련 옵션의 성적은 훨씬 더 나빴습니다.
페소의 전망이 개선되었습니다
하비에르 밀레이 대통령 아래 연간 인플레이션은 2024년 4월 약 289%의 정점에서 크게 하락했습니다. INDEC의 최신 통계에 따르면 2026년 7월 인플레이션은 33.8%로 집계되었습니다. 월간 인플레이션은 6월 1.9%에서 7월 2.1%로 소폭 상승하여, 물가가 여전히 크게 오르고 있음을 보여줍니다.
테타즈는 이러한 선호가 단기 회복 이후에도 오래 지속될 것으로 예상합니다.
“먼저 인플레이션을 없애야 하며, 인플레이션이 사라진 이후에도 안정성이 바닥을 다질 때까지 최소 7~8년은 달러 수요가 지속될 것입니다.” – 마르틴 테타즈, 아르헨티나 경제학자
이는 신뢰 회복에 걸리는 기간에 대한 그의 추정치입니다. 저축자들은 돈을 오래 맡기기 전에 이번 개선이 정권 교체 이후에도 이어질 것이라고 믿어야 합니다.
달러 구매가 더 쉬워졌습니다
보고서는 또 다른 큰 변화도 보여줍니다. 공식 환율 대비 병행 시장에서 달러를 사는 추가 비용은 2023년 150%를 넘었다가 2026년 7월에는 약 2%로 떨어졌습니다.
격차가 줄어들면서 달러 접근 비용이 낮아졌습니다. 하지만 이것만으로 사람들이 달러 보유량을 줄이려는지는 알 수 없습니다.
일부 위기 영향의 수요가 완화되고 있다는 신호도 있습니다. a16z 크립토가 8월 30일 발표한 Deel 급여 데이터에 따르면, 인플레이션이 완화되면서 USDC(달러 연동 스테이블코인)로 급여를 받은 아르헨티나 계약자 비율이 하락 후 유사한 수준에서 유지되었습니다. 이 데이터는 Deel을 이용하는 계약자만을 포함하므로, 전국적으로 페소 저축이 회복되고 있음을 입증하지는 못합니다.
보고서는 디지털 달러 접근성도 보여줍니다. 아르헨티나 월렛 레몬의 현금 인출 평균액은 2026년 상반기 544달러였으며, 월별 중앙값은 약 150~270달러였습니다. 이는 일반 소득자도 접근할 수 있는 금액입니다.
테타즈는 보다 안정적인 페소가 일상적 용도를 되찾을 수 있다고 봅니다.
“안정성이 회복되면 단기 및 중기 계약은 모두 페소로 체결되고, 경제 내 상당수 달러 계약이 해소될 것입니다.”
그는 주택담보대출 등 장기 계약은 인플레이션 연동 방식을 유지할 수 있다고 전망합니다. 달러를 버는 사람들은 여전히 달러 지불을 선호할 수 있습니다.
결국 아르헨티나는 모든 이가 달러를 포기하도록 설득하지 않고도 페소에 대한 신뢰를 되찾을 수 있습니다. 가구 단위에서 다음 달 청구서를 위해 페소를 신뢰하는 것은 10년 저축을 맡기는 것보다 훨씬 작은 결정입니다.
