많은 신규 하이퍼스케일러 채권이 발행 후 6개월 이내에 더 넓은 스프레드로 거래되고 있다고 본드클릭(BondCliQ) 최고경영자(CEO) 크리스 화이트(Chris White)는 CNBC의 “패스트 머니(Fast Money)”에 밝혔습니다. 그는 인공지능(AI) 관련 채무 급증이 미국 정부의 차입 비용까지 끌어올릴 수 있다고 했습니다.
회사 본드클릭이 기업 채권 가격 데이터를 제공한다고 밝힌 화이트는, 주요 채무불이행 위험은 없다고 판단합니다. 하지만 그는 하이퍼스케일러, 즉 AI 데이터센터를 구축하는 대형 기술기업들이 자금 조달 시 더 높은 수익률을 요구받게 될 것이라고 내다봅니다.
왜 신규 AI 채권이 이렇게 빨리 약세를 보이나요?
화이트는 CNBC 방송에서 채권 투자자들은 주식 트레이더와 달리 몇 주 혹은 몇 달 단위로 반응한다고 설명했습니다. 그는 AI 클라우드 컴퓨팅 서비스 업체 코어위브(CoreWeave)와 오라클(Oracle)을 예로 들며, 채권 매수자들이 장기 전망에 의문을 품고 있다고 말했습니다.
한편, 아폴로글로벌(Apollo Global) 수석 이코노미스트 토스텐 슬록(Torsten Slok)은 하이퍼스케일러 채권의 디폴트 보험 비용 상승을 신용 펀더멘털 약화와 연관지었습니다.
더 넓은 스프레드는 투자자들이 안전자산 대비 더 많은 수익률을 요구함을 의미합니다. 화이트는 이런 패턴이 대형 기관 투자자들에게는 비정상적이라고 밝혔습니다.
화이트는 하이퍼스케일러들이 다시 자금 조달에 나설 때, 기관 투자자들은 그런 과거 이력을 가격에 반영할 것이라고 전망합니다.
“투자자들은 같은 실수를 두 번 반복하지 않을 것입니다.”
본드클릭(BondCliQ) CEO 크리스 화이트(Chris White), CNBC에서
화이트는 코어위브(CoreWeave)가 지난 1년간 판매된 AI 관련 채무 2천5백80억 달러 중 약 5%를 차지한다고 밝혔습니다. 코어위브는 5~7년 내에 채무를 재조달해야 하므로 단기 금리 인상에 더 취약합니다.
반면 오라클(Oracle)은 채무 만기가 수십 년에 달해 금리상승이 재조달 압박으로 작용할 가능성은 적습니다.
AI 채무 증가가 모두의 차입 비용을 높일 수 있습니까?
화이트는 마이크로소프트(Microsoft)만이 최상위 AAA 신용등급을 보유한 하이퍼스케일러임을 지적했습니다. 따라서 마이크로소프트의 채권값이 업계 벤치마크가 됩니다. 만약 마이크로소프트가 더 나은 조건을 제시하면, 경쟁사들도 동일 조건을 제시해야 할 것입니다.
그는 과잉공급이 미국 국채에도 영향을 미친다고 보았습니다. 백악관의 장기 수익률 우려와 직접 채권매입 프로그램을 언급하며, 이 연결고리는 자신의 개인적 견해임을 밝혔습니다.
이 내용은 주식시장에도 중요합니다. 레이 달리오(Ray Dalio)는 수익률 상승으로 주식의 완충지대가 줄어든다고 경고했습니다.
화이트는 대출 기관들이 다른 기업은 물론 워싱턴에도 더 높은 수익률을 요구할 것으로 전망합니다. 그의 예상이 맞으면, AI에 대한 조달비가 전체 신용 가격 결정에도 큰 영향을 줄 수 있습니다.
