미국 30년 만기 국채 금리는 수요일 4.85%로 하락했습니다. 이는 4월 15일 이후 최저치이며, 도날드 트럼프 대통령이 호르무즈 해협 선박 운항과 관련해 이란과의 긴장 완화 신호를 보낸 이후입니다.
해당 소식으로 유가가 하락하자, 채권 가격은 올랐습니다. 단기 인플레이션 우려가 줄면서 장기 국채 수요가 늘었습니다.
유가 하락이 30년 만기 국채 금리 하락을 이끌었습니다
트루스 소셜(Truth Social) 게시글에서 트럼프는 이란이 호르무즈 해협을 지나는 선박에 대해 통행료나 수수료를 부과하지 않겠다고 확인했다고 밝혔습니다. 그는 이 주장이 거짓으로 드러나면 협상은 즉시 종료될 것이라고 경고했습니다.
이 신호로 인해 세계 원유의 약 5분의 1이 통과하는 해협에 대한 우려가 완화되었습니다. 유가 하락은 곧 이어졌습니다.
웨스트텍사스산 원유(WTI)는 3월 2일 이후 처음으로 거의 배럴당 70달러 아래로 내려갔습니다. 브렌트유 역시 한때 74달러까지 하락했습니다. 이는 2월 말 분쟁 이전 이후 최저치입니다.
에너지 비용이 낮아지면 단기 인플레이션 주요 요인이 완화됩니다. 이로 인해 국채 매수세가 유입되면서 가격이 오르고 금리는 하락했습니다.
이번 하락은 봄철 급격한 매도세를 상당 부분 반전시켰습니다. 30년물 금리는 5월 19일 5.19%까지 상승하며 2007년 이래 최고치를 기록했습니다. 당시에는 전쟁 우려로 인플레이션 기대가 높아졌었습니다.
매파적 연준 기조가 전망을 불투명하게 만듭니다
이번 랠리는 연방준비제도(연준)의 최근 신호와는 어울리지 않습니다. 새로운 의장 케빈 워쉬는 6월 17일 기준금리를 3.5%~3.75%로 동결했습니다. 그러나 전망은 더 매파적으로 변했습니다.
중앙은행 관료들의 중위값 예상은 2026년 말 기준금리를 3.8%로 제시했습니다. 이는 현재 범위보다 높습니다. 이 시나리오는 금리 인상 가능성을 시사합니다. 연준의 이러한 매파 신호는 연준이 2026년 인플레이션을 3.6%로 전망한 데서 나온 것입니다.
이런 분열은 금리곡선에 드러납니다. 정책에 민감한 2년 만기 금리는 4.2% 이상을 유지하고 있습니다. 장기물 금리 하락에도 불구하고 최근 수개월 최고치 부근입니다.
장기 금리가 하락하면 차입 비용에도 영향이 미칩니다. 30년 만기 고정 주택담보대출 금리는 6월 중순 6.47%로 하락했습니다. 이는 1년 전 6.81%에서 낮아진 수치이며, 프레디 맥(Freddie Mac) 자료에 따른 것입니다.
이러한 완화세는 오래가지 않을 수 있습니다. 2008년 주택시장 붕괴를 경고했던 경제학자 누리엘 루비니는 인플레이션이 다시 오르면 장기 채권이 여전히 위험에 노출되어 있다고 경고했습니다.
“인플레이션이 6%이고 실질 금리가 2%라면, 10년 만기 국채 금리는 8%가 되어야 합니다. 오늘은 4%에 그치고 있습니다. 4%에서 8%로 오르면 채권 가격은 40% 하락합니다…” – 루비니, 비인크립토에 밝힘.
투자자들은 이제 목요일 발표되는 인플레이션 보고서에 주목합니다. 이는 연준이 선호하는 지표이자 다음 주요 인플레이션 지표입니다.
그때까지 연준과 중동발 시장 위험으로 인해 금리 변동성이 이어질 전망입니다. 현재로선 저렴해진 유가가 장기물 국채 시장에 일시적 완화 효과를 주고 있습니다.
