야데니 리서치(Yardeni Research)의 대표 에드 야데니(Ed Yardeni)는 인공 지능(AI) 버블에서 큰 폭발 없이 공기가 빠져나가고 있다고 말합니다. 그는 채권 투자자들이 AI 대출자에게 자본을 제한하고 있다고 하며, 일론 머스크(Elon Musk)는 200곳이 넘는 AI 클라우드 기업들이 무너질 수 있다고 경고합니다.
오펜하이머(Oppenheimer)의 기술 분석 책임자 아리 월드(Ari Wald) 역시 붕괴 가능성은 배제합니다. 하지만 그는 소형주와 신용시장에서 고점이 낮아지고 있어 보유자들에게 부담이 될 수 있다고 말합니다.
채권 시장이 AI 지출을 관리할 수 있습니까?
야데니는 채권 투자자들이 AI 대출자들을 신용평가회사보다 더 엄격하고 빠르게 평가하고 있다고 말합니다. 그는 이러한 규율이 가장 건강한 결과라고 봅니다.
그는 방송에서 자신의 견해를 요약했습니다.
“저는 버블이 터지지 않고 공기가 빠지는 상황이 모든 우려에 대한 최상의 해결책이라고 생각합니다.” – 에드 야데니, 야데니 리서치 대표
에드 야데니, CNBC
머스크는 주말 동안 AI 클라우드에 대한 경고를 발표했습니다. 그는 대출기관들이 주로 AI 데이터 센터에만 집중하는 기업들에게 자금을 거의 모두 끊었다고 말합니다.
야데니는 일부 AI 기업들이 실패할 것임을 인정합니다. 그러나 그는 더 강한 기업들이 약한 기업들을 구제할 것이라 예상합니다.
앤트로픽(Anthropic)은 월요일에 기업공개(IPO)를 위한 공개 등록을 제출했습니다. 방송 중에는 반도체, 메모리, AI 클라우드 관련 주가가 상승했습니다.
야데니는 앤트로픽이 IPO 자금을 어려움을 겪는 AI 클라우드 업체 지원에 활용할 수 있다고 말합니다. 하지만 제출서에는 일반적인 기업 목적 외에 중요한 인수나 투자의 확정 계획은 언급되지 않았습니다.
상승 종목이 적은 현상이 여전히 고점 신호입니까?
방송에서 소개된 도표는 S&P500 지수가 1% 이상 하락했을 때 오히려 상승한 종목이 더 많았던 날짜를 표시했습니다. 1990년 이후 이러한 날 13일 중 7일이 1999년과 2000년에 나왔습니다.
월드는 과매도 구간을 근거로 연말 랠리를 여전히 기대합니다. 그러나 그는 소형주, 시장 주도주, 신용 시장에서 고점이 낮아지는 현상이 이를 약화시킬 수 있다고 말합니다. 이런 상황은 2027년에 시장 재조정을 가져올 수 있습니다.
한편, 글로벌 신용 스프레드 즉, 대출기관들이 안전 자산 대비 요구하는 추가 수익률은 2025년 5월 이후 최고치로 상승했습니다. 앤트로픽 상장은 신규 자본이 약한 AI 기업을 지원할지 시험대가 될 것입니다. 채무불이행이 증가하면 야데니의 전망은 흔들릴 수 있습니다.
