XRP(XRP) 가격은 지난 1년 동안 50% 하락했지만, 네트워크의 활동은 사상 최고치에 근접할 정도로 증가하고 있습니다. 이러한 활동 뒤에 있는 자금 유입이 가격 회복이 지연되는 주요 원인 중 하나일 수 있습니다.
이 동력의 중심에는 리플의 스테이블코인 RLUSD가 있습니다. RLUSD는 미국 1달러에 가까운 가치를 유지하도록 설계된 토큰입니다. 이 토큰은 새로운 자금을 네트워크로 끌어들여 XRP 거래가 이뤄지는 풀의 규모를 키우고 있지만, 정작 XRP 자체에 대한 수요를 높이는 역할은 거의 하지 않고 있습니다. 이러한 변화가 최근 리플 관련 소식에서 반복적으로 언급되고 있습니다.
XRP 가격과 네트워크 활동이 서로 다르게 움직입니다
왜 XRP 가격이 하락하는지 네트워크가 성장하는 상황 속에서 이해하려면 데이터의 괴리를 살펴봐야 합니다. 지난 2년 대부분 동안 온체인 활동은 가격과 대략 비슷하게 움직였습니다. 상승장에는 사용량이 늘었고, 하락장에는 감소했습니다. 이 기간 동안의 상관관계 분석도 이어집니다.
이와 같은 토큰 인사이트를 더 알고 싶으십니까? 편집장 Harsh Notariya의 데일리 크립토 뉴스레터를 여기에서 신청하세요.
네트워크의 탈중앙화 거래소(DEX)는 중앙 중개자 없이 거래가 온체인에서 바로 체결되는 마켓플레이스입니다. DEX 활동량은 가격과 +0.6 정도의 상관관계를 보입니다.
하지만 한 가지 지표가 이 패턴에서 벗어납니다. 자동화된 시장조성자(AMM) 풀에 있는 유동성은 가격과 거의 양의 상관관계를 보이지 않으며, 최근에는 오히려 반대로 움직이고 있습니다.
AMM은 사람들에게 다른 트레이더와 거래하는 대신 공동 자금 풀과 거래를 가능하게 합니다. 따라서 풀의 크기는 일시적 투기보다 장기 투자된 자금 규모를 나타냅니다. 바로 이 괴리에서 이야기가 시작됩니다.
가격이 하락할 때 유동성 풀은 증가합니다
2026년까지 가격은 꾸준히 하락세를 보였으며, 최근 2개월 동안 약 22%가 떨어졌습니다. 현재 XRP 가격은 1년 중 최저 수준에 가까워졌으며, 이러한 하락세가 최근 XRP 관련 뉴스의 주요 이슈가 되었습니다. 반면, 유동성 풀은 정반대의 움직임을 보입니다. 자동화된 시장조성자 풀(AMM)에 예치된 모든 자산의 합계, 즉 총예치량(TVL)은 같은 기간 3배 이상 증가했습니다. 토큰의 가치가 하락해도 자금 유입은 계속 이어졌습니다.
네이티브 DEX 거래량 역시 비슷한 흐름을 나타냅니다. 2026년 네트워크 온체인 거래소의 일일 거래량은 2024년 평균의 약 3배에 달합니다. 가격 하락세에도 꾸준히 상승했으며, 이러한 증가세는 무작위가 아닙니다. 그 배경에는 대량으로 유입된 하나의 자산이 있습니다.
RLUSD가 조용히 유동성 풀을 채우고 있습니다
RLUSD는 현재 네트워크에서 두 번째로 큰 AMM 풀의 핵심 역할을 하고 있으며, 한 개의 풀만이 더 많은 XRP를 보유하고 있습니다. 그 영향력은 매우 큽니다.
네트워크 내 RLUSD 공급량은 약 4만 5천 명의 보유자에 걸쳐 7억 8,500만 달러에 근접해 있습니다. 단 한 달 만에 약 30%가 증가했습니다.
이 공급이 유입된 방식에도 주목해야 합니다. 공급량은 한 달간 거의 30% 증가했으나, 보유자 수는 같은 기간 1%도 오르지 않았습니다. 신규 자금은 대다수 기존 보유자 또는 극소수 지갑에 집중됐으며, 새로운 폭넓은 기반으로 확산되지 않았습니다.
이러한 성장세는 유동성 급증을 설명하는 것으로 보입니다. 깊고 규제된 달러 페어는 트레이더들에게 XRP 진입과 이탈을 안정적으로 제공합니다. 하지만 같은 데이터는 또 다른 경고 신호도 담고 있습니다.
전체 RLUSD 중 약 82%가 상위 10개 지갑에 있습니다. 그래서 보유자 기반이 얇고 집중되어 있습니다. 가격 측면에서 더 어려운 질문을 제기합니다.
스테이블코인 열풍이 XRP에 부담을 줄 수 있는 이유
이 지점에서 이야기가 만납니다. 유동성 증가에도 신규 매수자가 유입되지 않았습니다. 그리고 거래자들과 AMM 사용자는 여전히 가격과 함께 움직이고 있습니다. 이로 인해 성장 요인이 신규 투기 수요가 아닌 유동성과 결제에 기반했음을 시사합니다.
이 점이 토큰에 대한 실제 위험을 시사합니다. 만약 은행과 기업이 RLUSD로 바로 결제한다면, 네트워크에서 자금을 이동하기 위해 XRP를 보유하거나 구매할 필요가 없습니다. 스테이블코인은 네트워크에 대량의 달러를 유입하면서 해당 네트워크의 원주 자산과 조용히 경쟁합니다. 그리고 지금까지의 데이터는 이 해석과 일치합니다. 풀에는 자금이 계속 쌓이지만 XRP 수요는 따라오지 않고 있습니다. 반면 파생상품 거래자들은 가격 반등에 베팅하며 정반대 결과에 포지션을 두고 있습니다.
파생상품 거래자들은 약세 속에서 롱 포지션을 유지합니다
이러한 베팅은 선물 시장에서 나타납니다. XRP 미결제 약정, 즉 현재 활성화된 선물 계약의 총 가치는 125개의 영구 시장에서 약 34억5천만 달러 수준입니다. 이는 하락세를 보이는 시장에서 매우 큰 노출입니다. 대부분 롱 포지션이 많아 트레이더들이 상승에 베팅하고 있습니다. 펀딩비, 즉 롱과 숏 포지션이 서로에게 지불하는 반복 수수료는 대부분의 시장에서 양의 값을 보입니다. 양의 펀딩비는 롱이 숏에게 비용을 지불함을 의미하므로, 상승 베팅이 많다는 신호입니다.
일부 시장에서는 반대로 숏이 비용을 지불하지만, 확신은 크지만 만장일치로 볼 수 없습니다. 이것이 XRP 가격의 이면에 존재하는 긴장입니다. 온체인상에서는 스테이블코인 자금이 계속 유입되어도 토큰 수요는 늘지 않습니다. 그러나 선물 시장에서는 트레이더들이 반등에 계속 베팅하고 있어 롱 포지션 청산 위험이 있습니다.
현재로서는 XRP 가격 전망은 이 유동성이 실제로 XRP에 대한 진정한 수요로 전환되는지에 달려 있습니다. 이는 메커니즘 상으로도 가능합니다. RLUSD의 가장 큰 풀은 XRP와 페어로 구성되어 있고, 네트워크는 종종 XRP를 브릿지로 사용하여 결제를 처리합니다. 그래서 스테이블코인 사용이 많아지면 더 많은 XRP가 풀과 전송에 유입될 수 있습니다.
이와 같은 질문은 네트워크 성장만을 근거로 한 더 큰 리플 전망에도 적용됩니다. 이 한 가지 결과가 진정한 회복과 또 다른 추가 하락을 구분합니다.
