엔비디아(NVDA)는 8월 27일 사상 최대 분기 실적 발표 후 8.74% 상승했습니다. 펀드스트랫의 톰 리는 이 반응이 이례적이라고 말합니다. 엔비디아는 대체로 좋은 실적 후 주가가 오르지 않습니다.
리 대표는 이번 반응이 시장이 건강하다는 증거라고 평가합니다. 하지만 상승은 단 하루에 그쳤으며, 엔비디아는 금요일에 4.57% 하락하여 217.55달러에 마감했습니다.
엔비디아가 좀처럼 깨지 않는 패턴
엔비디아는 수년간 월가의 실적 전망치를 꾸준히 상회해 왔습니다. 그러나 최근 4번의 실적 발표 후에도 주가는 하락했습니다. 이번 분기 발표 전 엔비디아 주가는 8월 14일부터 24일까지 7거래일 연속 하락해 225.30달러에서 208.48달러로 떨어졌습니다.
이후 실적이 공개되면서 실적 발표 후 반등으로 주가는 227.98달러까지 치솟았고, 하루 만에 약 4,400억 달러의 시가총액이 증가했습니다.
이번 분기는 큰 격차가 있었습니다. 매출은 962억 달러로 전년 대비 106% 증가했습니다. 엔비디아는 다음 분기 가이던스를 1,080억 달러로 제시했습니다.
다른 인공지능 관련주는 왜 부진했는가
리 대표는 자금 조달 문제가 원인이라고 봅니다. 투자자들이 엔비디아를 충분히 보유하지 않아, 다른 자산을 팔고 엔비디아 주식을 매수해야 했습니다.
반면 소프트웨어 관련주는 다른 양상을 보였습니다. 세일즈포스는 실적 호조로 22.58% 상승하며, 엔비디아 상승률을 상회한 종목 중 하나가 되었습니다.
리 대표는 주가수익비율(PE)도 언급했습니다. 엔비디아는 과거 실적 기준으로 27.5배에 거래되지만, 예상 실적 기준으로는 18배에 불과합니다. 이익 전망치가 주가보다 빠르게 상승하고 있습니다.
“주목해야 할 점은 엔비디아의 멀티플이 여전히 매우 낮다는 것입니다. 대규모 실적 조정이 이어지고 있으나, 주가는 이를 따라가지 못하고 있습니다. 현재 주가수익비율이 계속 줄어들고 있습니다.” – 톰 리, 펀드스트랫 매니징 파트너 겸 리서치 총괄
하지만 모두가 낙관적인 것은 아닙니다. 시포트 리서치 파트너스의 제이 골드버그는 유일하게 매도 의견을 유지하고 있습니다. 그는 공급 부족 문제로 상승 여력이 제한된다고 주장합니다. 이미 약속된 칩을 더 이상 출하할 수 없기 때문입니다.
리 대표는 또 다른 리스크를 지적했습니다. 신규 데이터센터 건설 반대가 정치 이슈로 부각되고 있으며, 일부 공화당 주지사들은 중단을 지지하기 시작했습니다.
이번 패턴은 목요일에 깨졌습니다. 금요일에는 주가가 다시 떨어지며 2,500억 달러가량의 시가총액이 사라졌습니다.
